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加税预期偏强 钢价波动加大:华泰期货7月28早评

最新高手视频! 七禾网 时间:2021-07-28 09:21:10 来源:华泰期货

钢材:加税预期偏强,钢价波动加大


观点与逻辑:


昨日,受外围市场大幅下跌共振影响,螺纹2110合约缩量减仓下行,收于5613元/吨,跌74元/吨。上海中天报5400元/吨,环比持平。热卷2110合约缩量减仓下行收于5896元/吨,跌86元/吨,上海本钢报5880元/吨,跌30元/吨。螺纹现货-40至60元/吨,热卷现货-30至100元/吨。昨日全国建材成交14.19万吨,高温及降雨的影响持续。螺纹现货即时毛利380元/吨,主力盘面利润912元/吨,热卷现货即时毛利610元/吨,主力盘面利润1188元/吨。


整体来看,淡季之下,成材表现为供需两弱的格局。供给端的明显减量显示,粗钢压产的星星之火,已然燎原,钢价表现稳中偏强。后续需要关注压产政策是否会因为过高的钢价难以向下游传导,而发生转向。近日,市场上普传增加钢材出口关税的政策有望尽快落地,在全国压产的大背景下,后续的去库速度有望加快,增加一定幅度的出口关税在短期对钢材的出口量有一定的影响,但考虑到今年海外经济恢复和钢材消费的增加,我国钢材净出口的减量,必将引起海外钢价的大幅上涨,继续导致内外价差扩大,部分钢材保持出口利润,出口通道继续打开,仍需关注税率最终是否会给出超市场预期的比例。


策略:


单边:逢低做多


跨期:无


跨品种:多材空矿


期现:无


期权:无


关注及风险点:


粗钢压减政策的执行情况、炉料价格的变化、出口关税政策等



铁矿:中美矛盾升级叠加疫情反复,市场恐慌情绪浓重


观点与逻辑:


近日,中美关系有所升级,同时叠加新冠疫情在我国多地出现反复,市场恐慌情绪浓重,股市、大宗商品出现大幅回调。至收盘,铁矿石期货主力2109合约收于1110点,较前日下跌26点。现货方面,进口铁矿港口现货午后价格大幅回落,全天累计下跌5-20元不等。青岛港PB粉1365-1375元/吨,杨迪粉1145-1155元/吨;


整体来看,目前黑色行情主要由政策主导。由于压产,迫使钢厂对废钢的需求大幅收缩,同、环比大降,大幅缓解了压产带给铁矿的压力,但随着压产的不断深入,铁矿供需开始发生明显逆转。短期,铁矿供需并未发生大幅恶化,价格虽然下跌,但仍能维持高价格水平,随着压产的范围扩大,铁矿压力将逐步加大,推荐远月做空机会。


策略:


单边:中期看空


跨期:无


跨品种:多焦炭空铁矿(01合约)、多成材(10合约)空铁矿石(01合约)


期现:无


期权:无


关注及风险点:


成材端限产压产的力度及政策导向不及预期,成材端淡季需求表现不及预期,发运数据大幅改变,疫情加重等。



双焦:现货市场稳中有涨,盘面宽幅震荡


观点与逻辑:


焦炭方面,昨天,主力合约2109收于2863点,较上一交易日下跌4.5点。现货方面,港口准一级冶金焦现金含税报价上涨至2720元/吨左右。受供应端环保检查频繁干扰,供应收紧,其中吕梁孝义区域部分已投产的新建焦化项目因环保、手续不全等影响已经推空焦炉,而且受期货盘面不断拉涨,部分期现套贸易商着手买货,焦企厂内多保持低位库存水平,同时伴随着近日台风以及强降雨天气较多,目前部分路线发运受阻,钢厂积极备货。


焦煤方面,昨日期货主力合约2109收于2135点,较上一交易日下跌18.5点。现货方面,安泽地区低硫焦煤上涨200-250元/吨至承兑价2750-2800元/吨,山西太原古交地区个别煤矿低硫主焦煤报价再度上涨200元/吨至承兑含税价2750元/吨,当地煤矿目前开工低位,前期停产的煤矿部分仍未复产,区域内供应依然偏紧。但受吕梁等地焦企停限产预期影响,高价接受度有所回落,进口蒙煤方面,昨日甘其毛都口岸通关127车,通关缓慢恢复,因资源紧缺,成交依旧较少。


综合来看,由于供给端的压产减量,焦炭整体供应进一步收紧,虽然粗钢压减政策压制焦炭需求,考虑到焦炭供给端的压减,对焦炭需求影响有限,焦炭仍偏强运行。虽发改委发文投放储备煤,但安检和环保工作影响煤矿供应释放,库存仍在低位,焦煤供需紧张格局难以缓解,价格将继续保持坚挺,因此焦煤维持偏多观点。


策略:


焦炭方面:中性偏多


焦煤方面:中性偏多


跨品种:无


期现:无


期权:无


关注及风险点:山西焦化产能去化情况、粗钢产量压减政策落实情况、消费强度是否能达到预期,宏观经济政策,煤炭投放及进出口政策,工信部门的最新政策动态。 



动力煤:港口煤价高位坚挺   市场观望情绪较浓   


市场要闻及重要数据:


截至收盘,动力煤2109合约收于892.4,跌幅为0.53%。 指数方面,CCI现货5500K价格为947,与上一日持平。产地方面,山西大同5500K报890元,上涨11,陕西榆林5800K报900元,上涨10,内蒙鄂尔多斯5000K报732元,上涨1;市场消息陕西榆林取消政府指导价,据了解还在商议阶段,未最后确认,受事故影响停产煤矿还未复产,榆林地区煤炭供应紧张,下游采购积极支撑煤价不断上调。  港口方面,环渤海四港区总场存1816.5万吨,下降13万吨,其中港口煤炭调入量为167.5万吨,下降30.2万吨,调出量为180.3万吨,上涨1.9万吨,锚地船舶142艘,下降26艘;受台风天气影响,下游电厂日耗有所下降,市场观望情绪较浓,市场成交冷清,目前发运成本高企,港口煤价仍高位运行。进口煤方面,6月份蒙古国煤炭产量为142.2万吨,同比下降37.4%,环比下降27.3%,蒙古国煤炭产量连续第七个月下降;1-6月份,印尼煤炭产量为2.91亿吨,仅达到2021年产量目标的46.6%。 运费方面,波罗的海干散货指数(BDI)收于3210,涨11点;海运煤炭运价指数(OCFI)报于1018.66,环比涨0.73% 。


观点与逻辑:


国际煤价上涨,产地煤价高位,支撑港口煤价高位运行;受暴雨灾害影响,铁路部门根据河南省电煤保供需求,制定每天向河南运送60列电煤的运输方案,点到点精准保供,全力满足用煤需求;环渤海港口库存下降较快,二港和下游电厂库存都偏低,日耗持续高位,电厂需提库以应对接下来8月份的用电高峰。今年下半年,我国将新增优质产能1.1亿吨/年,目前完成产能置换、正在办理核增批复的产能4000万吨/年,加上7000万吨/年的在建煤矿陆续投产,将对稳定煤炭市场发挥重要的作用,预计四季度,煤炭供需缺口将缩小,市场趋向平衡。当前由于天气原因,发运成本进一步提升,库存低位,供需矛盾依然偏紧,短期价格持续高位震荡。


策略:


单边:谨慎看涨


期现:无                  


期权:无


关注及风险点:政策的强力压制,港口市场煤重新累库,安检放松,突发的安全事故,外煤的进口超预期等。



玻璃纯碱:纯碱平稳向好,玻璃现货较为坚挺


纯碱方面,安徽红四方开工恢复至6成,山东海化老线装置恢复,日产量有所回升,国内纯碱装置开工率提升至77.99%,处于今年中位水平。现货端总体运行平稳,部分企业货源偏紧,控制接单。需求端,下游用户对高价存一定抵触心理,按需采购为主,整体交投气氛温和。综合来看,随着厂家库存的不断去化,部分企业暂缓签单,企业报价较为坚挺,易涨难跌。未来有望持续去化,建议逢低做多。同时需注意盘面升水,把握入场节奏。


玻璃方面,昨日,期货盘面受黑色商品氛围和消息面影响,继续向下调整。现货端平稳为主,沙河市场部分厂家价格上调2元/重量箱,下游观望;华东市场企业稳价出货,受降雨影响部分地区出货受限;华中原片市场交投气氛良好,下游刚需拿货;华南区域企业部分货源紧张,后期或继续上调。综合来看,近期基本面没有太多变化,虽然下游受资金面影响备货有限,但企业低库存下,现货价格较为坚挺。盘面受其他干扰因素回调,建议前期多单可以适当止盈,待企稳后逢低做多。


策略: 


纯碱方面,中期震荡偏强,关注生产装置、库存变化及下游生产情况 


玻璃方面,中期震荡偏强,关注下游补库及生产线的变动情况


套利方面,可择机布局多01玻璃空09纯碱


风险:海外疫情恶化、下游深加工企业及终端地产改善不及预期

责任编辑:唐正璐

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