钢材：加税预期偏强，钢价波动加大

观点与逻辑：

昨日，受外围市场大幅下跌共振影响，螺纹2110合约缩量减仓下行，收于5613元/吨，跌74元/吨。上海中天报5400元/吨，环比持平。热卷2110合约缩量减仓下行收于5896元/吨，跌86元/吨，上海本钢报5880元/吨，跌30元/吨。螺纹现货-40至60元/吨，热卷现货-30至100元/吨。昨日全国建材成交14.19万吨，高温及降雨的影响持续。螺纹现货即时毛利380元/吨，主力盘面利润912元/吨，热卷现货即时毛利610元/吨，主力盘面利润1188元/吨。

整体来看，淡季之下，成材表现为供需两弱的格局。供给端的明显减量显示，粗钢压产的星星之火，已然燎原，钢价表现稳中偏强。后续需要关注压产政策是否会因为过高的钢价难以向下游传导，而发生转向。近日，市场上普传增加钢材出口关税的政策有望尽快落地，在全国压产的大背景下，后续的去库速度有望加快，增加一定幅度的出口关税在短期对钢材的出口量有一定的影响，但考虑到今年海外经济恢复和钢材消费的增加，我国钢材净出口的减量，必将引起海外钢价的大幅上涨，继续导致内外价差扩大，部分钢材保持出口利润，出口通道继续打开，仍需关注税率最终是否会给出超市场预期的比例。

策略：

单边：逢低做多

跨期：无

跨品种：多材空矿

期现：无

期权：无

关注及风险点：

粗钢压减政策的执行情况、炉料价格的变化、出口关税政策等

铁矿:中美矛盾升级叠加疫情反复，市场恐慌情绪浓重

观点与逻辑：

近日，中美关系有所升级，同时叠加新冠疫情在我国多地出现反复，市场恐慌情绪浓重，股市、大宗商品出现大幅回调。至收盘，铁矿石期货主力2109合约收于1110点，较前日下跌26点。现货方面，进口铁矿港口现货午后价格大幅回落，全天累计下跌5-20元不等。青岛港PB粉1365-1375元/吨，杨迪粉1145-1155元/吨；

整体来看，目前黑色行情主要由政策主导。由于压产，迫使钢厂对废钢的需求大幅收缩，同、环比大降，大幅缓解了压产带给铁矿的压力，但随着压产的不断深入，铁矿供需开始发生明显逆转。短期，铁矿供需并未发生大幅恶化，价格虽然下跌，但仍能维持高价格水平，随着压产的范围扩大，铁矿压力将逐步加大，推荐远月做空机会。

策略：

单边：中期看空

跨期：无

跨品种：多焦炭空铁矿（01合约）、多成材（10合约）空铁矿石（01合约）

期现：无

期权：无

关注及风险点：

成材端限产压产的力度及政策导向不及预期，成材端淡季需求表现不及预期，发运数据大幅改变，疫情加重等。

双焦：现货市场稳中有涨，盘面宽幅震荡

观点与逻辑:

焦炭方面，昨天，主力合约2109收于2863点，较上一交易日下跌4.5点。现货方面，港口准一级冶金焦现金含税报价上涨至2720元/吨左右。受供应端环保检查频繁干扰，供应收紧，其中吕梁孝义区域部分已投产的新建焦化项目因环保、手续不全等影响已经推空焦炉，而且受期货盘面不断拉涨，部分期现套贸易商着手买货，焦企厂内多保持低位库存水平，同时伴随着近日台风以及强降雨天气较多，目前部分路线发运受阻，钢厂积极备货。

焦煤方面，昨日期货主力合约2109收于2135点，较上一交易日下跌18.5点。现货方面，安泽地区低硫焦煤上涨200-250元/吨至承兑价2750-2800元/吨，山西太原古交地区个别煤矿低硫主焦煤报价再度上涨200元/吨至承兑含税价2750元/吨，当地煤矿目前开工低位，前期停产的煤矿部分仍未复产，区域内供应依然偏紧。但受吕梁等地焦企停限产预期影响，高价接受度有所回落，进口蒙煤方面，昨日甘其毛都口岸通关127车，通关缓慢恢复，因资源紧缺，成交依旧较少。

综合来看，由于供给端的压产减量，焦炭整体供应进一步收紧，虽然粗钢压减政策压制焦炭需求，考虑到焦炭供给端的压减，对焦炭需求影响有限，焦炭仍偏强运行。虽发改委发文投放储备煤，但安检和环保工作影响煤矿供应释放，库存仍在低位，焦煤供需紧张格局难以缓解，价格将继续保持坚挺，因此焦煤维持偏多观点。

策略：

焦炭方面：中性偏多

焦煤方面：中性偏多

跨品种：无

期现：无

期权：无

关注及风险点：山西焦化产能去化情况、粗钢产量压减政策落实情况、消费强度是否能达到预期，宏观经济政策，煤炭投放及进出口政策，工信部门的最新政策动态。 

动力煤：港口煤价高位坚挺   市场观望情绪较浓   

市场要闻及重要数据：

截至收盘，动力煤2109合约收于892.4，跌幅为0.53%。 指数方面，CCI现货5500K价格为947，与上一日持平。产地方面，山西大同5500K报890元，上涨11，陕西榆林5800K报900元，上涨10，内蒙鄂尔多斯5000K报732元，上涨1；市场消息陕西榆林取消政府指导价，据了解还在商议阶段，未最后确认，受事故影响停产煤矿还未复产，榆林地区煤炭供应紧张，下游采购积极支撑煤价不断上调。  港口方面，环渤海四港区总场存1816.5万吨，下降13万吨，其中港口煤炭调入量为167.5万吨，下降30.2万吨，调出量为180.3万吨，上涨1.9万吨，锚地船舶142艘，下降26艘；受台风天气影响，下游电厂日耗有所下降，市场观望情绪较浓，市场成交冷清，目前发运成本高企，港口煤价仍高位运行。进口煤方面，6月份蒙古国煤炭产量为142.2万吨，同比下降37.4%，环比下降27.3%，蒙古国煤炭产量连续第七个月下降；1-6月份，印尼煤炭产量为2.91亿吨，仅达到2021年产量目标的46.6%。 运费方面，波罗的海干散货指数（BDI）收于3210，涨11点；海运煤炭运价指数（OCFI）报于1018.66，环比涨0.73% 。

观点与逻辑：

国际煤价上涨，产地煤价高位，支撑港口煤价高位运行；受暴雨灾害影响，铁路部门根据河南省电煤保供需求，制定每天向河南运送60列电煤的运输方案，点到点精准保供，全力满足用煤需求；环渤海港口库存下降较快，二港和下游电厂库存都偏低，日耗持续高位，电厂需提库以应对接下来8月份的用电高峰。今年下半年，我国将新增优质产能1.1亿吨/年，目前完成产能置换、正在办理核增批复的产能4000万吨/年，加上7000万吨/年的在建煤矿陆续投产，将对稳定煤炭市场发挥重要的作用，预计四季度，煤炭供需缺口将缩小，市场趋向平衡。当前由于天气原因，发运成本进一步提升，库存低位，供需矛盾依然偏紧，短期价格持续高位震荡。

策略：

单边：谨慎看涨

期现：无                  

期权：无

关注及风险点：政策的强力压制，港口市场煤重新累库，安检放松，突发的安全事故，外煤的进口超预期等。

玻璃纯碱:纯碱平稳向好，玻璃现货较为坚挺

纯碱方面，安徽红四方开工恢复至6成，山东海化老线装置恢复，日产量有所回升，国内纯碱装置开工率提升至77.99%，处于今年中位水平。现货端总体运行平稳，部分企业货源偏紧，控制接单。需求端，下游用户对高价存一定抵触心理，按需采购为主，整体交投气氛温和。综合来看，随着厂家库存的不断去化，部分企业暂缓签单，企业报价较为坚挺，易涨难跌。未来有望持续去化，建议逢低做多。同时需注意盘面升水，把握入场节奏。

玻璃方面，昨日，期货盘面受黑色商品氛围和消息面影响，继续向下调整。现货端平稳为主，沙河市场部分厂家价格上调2元/重量箱，下游观望；华东市场企业稳价出货，受降雨影响部分地区出货受限；华中原片市场交投气氛良好，下游刚需拿货；华南区域企业部分货源紧张，后期或继续上调。综合来看，近期基本面没有太多变化，虽然下游受资金面影响备货有限，但企业低库存下，现货价格较为坚挺。盘面受其他干扰因素回调，建议前期多单可以适当止盈，待企稳后逢低做多。

策略： 

纯碱方面，中期震荡偏强，关注生产装置、库存变化及下游生产情况 

玻璃方面，中期震荡偏强，关注下游补库及生产线的变动情况

套利方面，可择机布局多01玻璃空09纯碱

风险：海外疫情恶化、下游深加工企业及终端地产改善不及预期