5月份，转债市场呈现放量上行态势，中证转债指数最高上探至384.22点，创出2015年7月6日以来的新高，该指数月内累计涨幅达3.18%，报收383.24点，期间转债市场整体成交额为13371亿元，较4月份增长6017亿元，增幅为81.82%。

据同花顺数据统计，在362只可转债中，322只可转债期间实现上涨，占比近九成。其中，51只可转债期间累计涨幅超10%，蓝晓转债、维格转债、精达转债等3只可转债期间累计涨幅均在50%以上，分别为58.65%、53.60%、51.88%，迪龙转债、特一转债、中矿转债、久吾转债、溢利转债、文灿转债、恩捷转债等7只可转债5月份累计涨幅也位居前列，均超30%。

对于近期可转债的上涨行情，私募排排网基金经理夏风光表示，“近期转债的走势比大盘稍弱，中证转债指数五月涨逾3%，而上证指数期间上涨逾4%，其中原因大致有二：其一是可转债正股和中证500正相关幅度较大，而近期大盘蓝筹股表现较为出色。其二是可转债投资者对风险更为敏感。目前可转债市场平均的转股溢价率在31%左右，仍然处于年后以来的高位，预计接下来和指数的联动会更为紧密，如果看好指数后市可以选择转股溢价率低的转债，谨慎的投资者仍然是建议选择到期时间短，到期收益率较高的可转债。”

在5月份可交易的可转债中，有30只可转债期间累计成交额均超百亿元，小康转债期间累计成交额居首，达到1006.13亿元，迪龙转债、蓝晓转债、中钢转债、维格转债紧随其后，期间累计成交额分别达到702.35亿元、688.44亿元、600.99亿元、557.56亿元，包括伊力转债、久吾转债等在内的12只可转债期间累计成交额也均逾200亿元。

展望可转债市场的后市投资逻辑，富荣基金固定收益部总监吕晓蓉对记者表示，“尽管流动性较宽松叠加风险偏好抬升提振了权益市场的情绪，但经济修复的持续性、通胀风险与估值水平仍是制约因素。转债市场经历几个月的修复，估值已至历史中性水平，强beta行情的出现概率不大，重点推荐以下两类结构性机会：一是金融与低价高性价比转债，具备一定的底仓配置价值；二是对于景气度持续提升且PEG性价比较高的电子、新能源板块转债，在权益市场风险偏好抬升的背景下可以更积极一些。”

华泰证券固收策略团队表示，高性价比转债品种仍是后市布局重点：近日高性价比转债重现强势。传统原因诸如市场持续扩容和天然的择时能力，而当下股市预期回升则更有助于其发力，仍看好后市该类群体的表现，同时建议积极利用分散化并结合正股优化投资组合。总的来看，股市在流动性及风险偏好的阶段性共振下迎来短期做多窗口，但转债估值已有不小幅度的回升，加上股市仍缺乏大行情的基础，转债投资者不宜过于激进。已持有者继续顺势而为，踏空者宜从高性价比群体入手，在充足的安全垫下把握转债估值与正股的双轮驱动。大账户攻守兼备更偏于守，中小账户适度偏攻。最后我们仍建议，基于个人能力圈合理利用转债的产品特性。

光大证券固收策略团队认为，风险偏好抬升和外资快速流入等因素偏短期，上周大涨后核心资产仍不便宜，后续仍需继续关注中小盘成长股，对应到转债市场，需要关注中小盘成长股对应转债的投资机会，建议关注正股景气度上行但估值处于低位的转债。

表：五月累计涨幅超10%的可转债个券一览