宽幅整理，沪钢反弹仍需观察整体环境

螺纹钢主力1010合约早盘以4,278元/吨跳空高开，之后价格在高位维持震荡，并继续小幅走高，收盘前价格大幅拉涨，尾盘以2.61%的幅度收涨至4,318元/吨，比上一交易日（21日）结算价上涨110元/吨，成交量为2,764,508手，持仓量为1,175,894手。

统计显示，4月份，中国进口铁矿石的平均价格为111.26美元/吨。其中，巴西、澳大利亚和印度铁矿石的平均价格分别为109.1美元/吨、114.3美元/吨和112.6美元/吨。2010年1-4月，中国进口铁矿石2.1亿吨，同比增长11.6%。其中，4月份进口5530万吨，同比下降2.9%。

现货市场方面，建筑钢材价格小幅调整，经过较长时间的下跌之后，市场信心逐渐恢复，价格跌幅收窄，需求也略有好转。后市仍存在众多不确定性因素，库存虽继续呈现下降趋势，但仍然处于高位。从整体看，全国28个主要城市HRB400螺纹钢平均价为4418元/吨（实重），较昨日上涨14元；28个主要城市8mm高线平均价为4181元/吨，较昨日上涨10元。

原材料方面，矿石市场整体平稳。国内铁矿石市场整体运行依然迟缓，各地区市场尚无明显起色，买卖双方多处于观望状态，大部分矿选企业出货意愿不大，为此整体市场价格基本保持稳定。目前外盘品味在63.5%的印度粉矿的报价继续回落至151美元/吨，国内河北唐山矿维持1180元/吨。

从盘面上看，螺纹钢主力1010合约早盘再度冲高，午盘再度站上10日均线，后跟随上证跳水，整日宽幅整理。当前多头推涨的动能并未有效聚集，持仓量大幅减少，多空在4300一线仍有争夺。当前宏观环境尚未稳定，欧洲主权债务危机影响仍旧延续，螺纹钢向上走势仍旧阻力重重。操作上，日内短线操作，中线多单可暂时观望等待股市企稳后再入场。

商品集体走软 沪胶低位震荡

受今日商品市场集体走软影响，沪胶以疲软态势收盘。主力 1009 合约以 21945 元 / 吨高开，全天收于 21955 元 / 吨，较前一交易日下跌 210 元 / 吨。

现货市场上，泰国 USS3 橡胶现货价格周一 (5 月24 日 ) 大涨，报每公斤 109.27-111.29 泰铢， 21 日为每公斤 106.81 泰铢，因供应仍紧俏且工厂为履行合约而买入橡胶。泰国南部一出口商表示，一直在下雨，农户无法进行割胶。目前的市场已经进入割胶期，但过去几周的雨季一定程度上影响到泰国和马来西亚的天然胶生产。从而为胶价提供支撑。

国际橡胶联盟 (IRCO) 近日称，近期橡胶价格料在当前价位震荡整理，因泰国原材料供应依旧吃紧，且需求增加，受主要消费企业持有的库存数量急剧下降影响。球经济复苏的动能预计也将有所回升，其中也包括全球三大天然橡胶生产国，泰国、印度尼西亚和马来西亚。

西班牙央行近期表示国内小型储蓄银行 CajaSur 被官方接管。此消息令市场担忧其它储蓄银行可能在西班牙试图削减政府支出和修复公共财务状况时可能要求注资。平静了多日的市场再度笼罩在主权国家债务危机的阴影下。欧元的下跌使美元指数再度走强并令全球商品市场承压。不过昨日美国发布的房地产数据仍然较好。全美不动产协会 (NAR) 公布美国 4 月成屋销售增长 7.6% ，年率为 577 万户，高于预估的 565 万户。

受到西班牙银行接管事件的打压，全球商品市场再度承压下行。笔者认为，商品市场出现系统性风险的可能性很低，胶价难以出现深幅下挫。但主权国家债务危机的阴影不会马上过去，近期的商品市场仍将受到这方面因素的影响而出现剧烈波动。短期而言，沪胶正处在低位震荡过程中。

银行接管事件利空 铜市再度承压

隔夜西班牙监管机构接管一家本地储蓄银行的事件令投资者联想到欧洲金融机构面临希腊债券持仓的潜在损失。美元的走强限制铜价涨幅， LME 期铜上涨 120.5 美元至 6944.5 美元 / 吨。今日沪铜小幅低开，盘中窄幅震荡，主力 1008 合约以 54620 元 / 吨开盘，全天收于 54140 元 / 吨，较前一交易日下跌 1090 元 / 吨。

西班牙央行近期表示国内小型储蓄银行 CajaSur 被官方接管。此消息令市场担忧其它储蓄银行可能在西班牙试图削减政府支出和修复公共财务状况时可能要求注资。平静了多日的市场再度笼罩在主权国家债务危机的阴影下。欧元的下跌使美元指数再度走强并令全球商品市场承压。不过昨日美国发布的房地产数据仍然较好。全美不动产协会 (NAR) 公布美国 4 月成屋销售增长 7.6% ，年率为 577 万户，高于预估的 565 万户。

国内市场上，有官方人士称，当前应防止经济增长的趋势性减慢。积极的财政政策和适度宽松的货币政策过早、过快以及过大程度的退出不是在当前经济环境下的最好选择。同时要审慎出台新的紧缩政策。西方分析师认为，现在中国对收紧货币政策态度更为谨慎，且美国仍然在复苏轨道之上，铜和其他金属的需求似乎注定将持续增长。

现货市场上，沪现铜交易升水为 +100~+250 元，平水铜成交于 54850-55050 元 / 吨，升水铜成交于 54950~55150 元 / 吨。早市期铜低开引市场忧虑反弹昙花一现，供需两方面均表现谨慎。 11 ： 00 后期铜突然推高，现货升水调降， 55000 元以上铜价尚需反复测试整固。

全球金融市场的大幅下挫一定程度上引发了市场对经济是否会出现二次探底的担忧。笔者认为，现阶段的主权国家债务危机很难导致经济二次探底。主要经济体良好的经济形势，以及欧元区高达一万亿美元的救助方案都是防止经济垮台的重要基础。当沪铜下探至 2 月初低点时，成交量明显放大，体现了市场多头在该位置入场的积极性。整体看来，目前的铜价正处于经济复苏中的低谷。虽然主权国家债务危机这一事件有可能令市场再度承压下行，但下方的空间应该比较有限，而彻底走熊的可能性更小。在西班牙银行接管事件以及官方澄清“三年内物业税免谈”措施的打击下，今日国内商品市场集体走阴，沪铜也小幅收低。从 K 线形态来看，依然处在低位震荡态势，建议观望。

现阶段，铜价仍处于低位震荡态势，建议离场观望。

午盘后演绎跳水，期糖亦难摆脱震荡格局

国内糖市：

国内白糖期货市场行情概述：

今日白糖主力合约 1101 价格早盘弱势低开后步入震荡格局，午盘后价格出现一波跳水行情，最低价 4731 元 / 吨，最高价 4793 元 / 吨，收盘价 4731 元 / 吨，较昨日收盘价下跌 86 元 / 吨，持仓量减少 30178 手至 60.5 万手。

国内主产区白糖现货市场行情概述：

广西：南宁，集团报价 5080 元 / 吨，上调 10 元 / 吨，成交可以，中间商报价 5050 元 / 吨，船板报价 5100 元 / 吨，成交少；柳州，集团报价 5100-5120 元 / 吨，持稳，暂无成交；中间商报价 5005 元 / 吨，下调 25 元 / 吨，销量不大。

云南：昆明报价 4880-4900 元 / 吨，下调 20 元 / 吨，有待成交配合；甸尾商家暂无报价，集团维持昨日 4870 元 / 吨的报价，暂无成交。

湛江：糖厂仓库报价 5070 元 / 吨，站台报价 5120 元 / 吨，持稳，成交一般。

新疆：乌鲁木齐，主流报价 4950 元 / 吨左右，持稳，成交清淡。

总体来看，主产区集团白糖报价小幅上调，且成交一般。而中间商报价却出现下调，成交量却不大，这反映出市场对当前糖价买涨不买跌的心态。短期看，报价上调继续上行的压力较大，因面临可能的抛储压力。

国内市场简评：午盘后商品市场价格和股指全线跳水，期糖价格也未能上攻成功。从基本面上看，白糖市场缺乏进一步消息刺激的情况下，糖价仍将以震荡为主。技术层面， 1101 合约震荡区间在 4586-4905 元 / 吨。操作上，短线为主，中长期者仍不宜入市建仓。

国际糖市：

ICE 糖市： 1007 期约糖价在 15.08-15.75 美分 / 磅的范围内波动后跌 46 个点收于 15.19 美分 / 磅； 1010 期约糖价在 15.45-15.96 美分 / 磅的范围内波动跌 33 个点收于 15.55 美分 / 磅。

本周一糖价冲击 15.75 美分 / 磅的 4 周高点后技术走势趋弱，进而引发技术性抛售压力增强是导致糖价大幅回落的主要原因。最近巴西的生产进度已加快，巴西产新糖正源源不断进入市场，满足需求应不成问题。

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