五月份首周（5月3日-5月7日），恒生指数在5月3日触及低点28256.03点之后，近几日震荡回升，总体来看，恒生指数在五月份首周期间累计下跌0.40%，报收28610.65点，从周表现来看，这也是恒生指数连续第二周下跌。

同花顺数据显示，5月份以来，截至5月7日，有6个港股GICS一级行业板块表现上涨，其中，能源、原材料、公用事业三个行业板块期间累计涨幅居前，分别上涨3.80%、2.93%、2.00%，日常消费品、工业、金融等三个行业板块也均上涨。此外，通讯业务、医疗保健、信息技术三个行业板块期间累计下跌居前，分别下跌2.12%、1.34%、1.24%。

对于港股市场在五月份首周的市场表现，私募排排网基金经理胡泊认为，恒生指数窄幅震荡整理已有多日，近期顺周期板块因通胀预期表现较好，而核心的恒生科技指数相对来说表现弱势，有破位下行的态势，相关科技股也出现了一定的破位。近期美股的波动在加大，不排除海外资金有进一步撤离港股的可能性，因此港股短线依然会承压。但若恒生科技指数继续下行，其投资价值将会逐渐的凸显，尤其是近期内地有多只恒生科技ETF正在发行，有可能会给恒生科技指数带来增量的资金有一定的提振作用。

可以看到，5月份以来，截至5月7日，恒生科技指数跌幅远超恒生指数，期间累计下跌4.31%，报收7954.82点。

沃隆创鑫投资基金经理黄界峰表示，港股受A股和欧美市场双重影响，近期恒生指数虽有所反弹，但幅度不大，且港股市场内部出现严重分化，科技股连日重挫，金融股、周期股表现较强，市场整体呈现结构性态势，更接近A股市场。一方面，美联储加息预期提升，全球流动性收紧在即，另一方面，通胀预期同样加剧，资金避高就低，选择了具备估值优势且显著受益经济复苏的顺周期板块进行布局。

对于港股后市走势，龙赢富泽资产总经理童第轶表示，港股自2月份以来的季度性调整已经接近尾声，近几日的行情表明港股逐步企稳回升，后市走势可期。首先，随着疫苗接种超预期推进以及拜登财政刺激的进一步加强，美国经济二季度、三季度有望强劲复苏，基建计划和家庭扶植计划主导了美股复苏行情。同时，美联储的态度依然偏向宽松，美股尚未到泡沫破灭之时，外部环境温和向好。其次，我国宏观经济平稳，微观经济朝气蓬勃，海外经济强劲复苏以及“十四五”规划落地将催生制造业新机会，我国具有全球竞争力的企业，其盈利有望持续超预期。所以，港股市场的外部环境的不确定性因素得到缓解，前期调整后一些板块的高估值得到了消化，整体来看，港股近期资金面和情绪面已出现一定程度的回暖。港股中业绩高增长且性价比合适的新经济龙头已经凸显出配置价值，如较高性价比的互联网龙头、医美和潮文化等新兴消费、物业、医药、品牌纺织服装、教育等。

持有谨慎观点的黄界峰认为，在整体流动性逐步收缩的大环境下，港股不具备大幅上涨的条件，后市大概率维持震荡偏弱格局。

国信证券（香港）表示，五月是传统股市表现较差的月份，主要由于市场缺乏政策或业绩等因素推动。今年来说，市场原预期大部分国家能在暑假来临前逐步恢复正常免隔离人员流动，国际旅游可以正式恢复，惟印度变种病毒输出风险令放宽预期再度延后。5月21日，恒生指数公司将宣布第一季度恒生指数系列检讨结果，成份股变动于6月7日生效。这是恒生指数改革计划第一次行动，目前几家科技龙头占恒指约25%，科技龙头表现弱拖累恒指表现，腾讯控股和友邦保险将面临削减权重。目前不确定现有同股不同权成份股会否上调权重至8%上限。预计将有更多信息科技和医疗保健公司被纳入恒指。预期结果公布前，恒指将维持震荡格局。