钢材

【本日行情】

1010螺纹合约开4278元，盘中最高上报4321元，最低下探4258元，收4318元，上涨110元，涨幅2.61%。今日累积成交2764508手，持仓量增加64986手，至1175894手。

【基本面】
    在上周五，力拓向中方发送了二季度的季度协议价格，其中品位63.5%的粉矿为123美元/吨，块矿138美元/吨。这一价格较此前双方订立的临时价格高出3-10美元/吨不等。很显然，协议矿价格越加接近现货价格，那么现货矿的替代效应越强。三大矿商贪图这一块的盈利，势必将不断减少自身产品竞争力而令其他矿企拥有机会谋求发展。

在今年1-5月的港口铁矿石库存图中我们看到，除澳洲矿相对比较稳定之外，印度矿的市场占有率不断提升。而受到替代效应影响的巴西矿比重不断回落。尽管在波罗的海干散货运价指数的波动图中我们发现，指数与澳洲、巴西港口铁矿石港口库存呈一定程度的相关性。但事实上，澳洲矿、巴西矿到港时间与海运费用有一定的时间时间周期。因此，我们仅可以说，钢厂随着海运市场波动来确定消化那一部分库存。

由图我们也可以得出，随着海运费用震荡走高，巴西矿的边际成本不断走高，巴西矿的竞争力正在趋弱，市场更乐意增加现货矿的进口量。

 数据面显示，上周螺纹钢社会库存量环比下降2.5万吨，结束两周连涨态势，目前库存仍然高居659万吨水平；线材社会库存量环比减少1.95万吨，为189万吨。库存数据表明，市场库存水平正逐步摆脱走高行情，未来更待需求带动增加库存消化量。

由于大型钢厂周五大幅回调出厂价格，令现货下游需求终端对建筑钢材价格有所期待。对此，有消息称，部分贸易商有封库意图，希望以此拉升现货价格，以确保库存出货价格稳定。

因市场在地产调控、加息的预期趋弱等利好因素带动下，上证指数周一迎来大幅反弹。而前期反复筑底的商品期货亦有强势表现。受益于市场预期地产市场调控力量减缓，今日沪钢突破前期震荡区间，高开高走，一度突破4287中线和4300整数位。在尾盘整数位突破之后，伴随大量空单离场，合约迅速拉高。若明日五重要利空打压影响，合约将有机会继续高开。

【操作建议】

今日政策市带动期价高开高走，合约突破重要压力位，但上行遭遇4320阻力。明日或有高开意图，但是市场做多尚为有明显利多信号支撑，明日合约强势未必能急需保持。个人对后市表谨慎乐观，操作上逢低买入，止损位4287。

农产品

【基本面消息】

据布宜诺斯艾利斯 5月 21 日消息，阿根廷已经上调大豆及玉米产量预估，并称本年度小麦播种面积将较上一年度温和增加。大豆产量预估上调 100万吨，至 5350 万吨，较2006-07年度创下的前一纪录高位高近13%。截至目前 86%的大豆作物已经收割完毕。阿根廷农业部周四晚间在其每月作物报告中称，作物种植区大多数地区作物平均单产一直十分令人满意。同时，玉米产量预估上调 500,000吨，至 2100万吨。截至目前玉米作物收割率为68%。农业部称，毋庸置疑，所有地区的作物单产将十分好，受益于作物生长期间的降雨。尽管目前对本年度小麦播种面积进行预估还为时过早，农业部称阿根廷本年度小麦播种面积料将较上一年度增加 10%-12%。冬小麦作物播种才刚刚开始。

据商务部网站援引阿根廷《民族报》的报道，作为对阿根廷限制中国产品的报复措施，自今年4 月以来，中国通过实施新的质检标准中止了阿根廷豆油的进口，给阿根廷国内油料生产和政府税收带来不利影响。为解决目前出现的豆油产销问题，阿根廷一方面寻找新的客户市场如印度、南非和埃及等，另一方面加强与中方贸易磋商。该报道称，阿根廷外交部贸易和国际经济关系国务秘书阿尔弗雷多·恰拉迪亚将于本周率团访华，就中阿经贸关系与中方进行磋商.

海关总署 5 月21日公布中国 4 月份进口数据，进口数据显示，4月进口大豆419.5 万吨，环比增加 4.65%。其中，从美国进口 229.78万吨。4月大豆进口总额为 18.45亿美元。1至 4月累计进口大豆 1,523.06万吨，同比增长9.89%。4月进口豆油及其分离品 1.49万吨，环比减少69.53%；其中，从巴西进口豆油1.47万吨。4月豆油进口总额1,347万美元。1至4月累计进口豆油14.87万吨，同比减少70.04%。

4 月份进口棕榈油及其分离品53.19万吨，较 3月份进口的55.40万吨环比减少 3.99%，进口总额为 418,399,358美元。其中，从马来西亚进口了 34.6万吨，进口总额为275,982,683 美元。

4月份进口菜子油或芥子油及其分离品 9.17万吨，较3 月份进口的6.08万吨环比增加50.8%，进口总额为 87,004,973美元。其中，从加拿大进口了 8.17万吨，进口金额为77,610,248 美元。

4月份进口油菜子 11.49万吨，较3 月份进口量的12 万吨环比减少4.25%，进口总额为52,401,433 美元。全部是由加拿大进口。

【操作建议】

周五美豆类商品冲高回落,低位形成的 KDJ 指标钝化.从形态上看,美豆,豆粕近日在低位振荡盘整,再次向下杀跌的动能显著减弱.后市有技术反弹的可能.美豆关注950美分处压力,如能有效突破则下一目标位970美分.美豆粕形态较美豆偏多,

近期反弹的概率较大.在三种豆类商品中,美豆油最为疲弱,图形上并未有明显的见底迹象,近日低位振荡或延续.

今日国内豆类商品在大盘放量大涨的情况下集体走强.豆油收小阳线,但在早上提示的压力位7630附近遇到阻力,最终收于10日均线下方.操作上多单可轻仓持有,仓位控制于 20%内,如有效突破 10日均线和前期成交密集区域 7630后可顺势加仓.棕榈油的多头排列更加良好,多单可轻仓持有,近期目标6770.菜油近日相对较为疲弱,但其较好的基本面决定其下方空间有限,多单可轻仓持有,止损 8100.大豆多单继续持有,关注3900附近压力,如不能突破则可止盈,不建议高位追多.豆粕压力2870,建议暂时观望.

沪胶

周一，受东京胶持续单边大幅回升影响，沪胶联动整体走强，近远期大多数合约收于不等涨幅，成交活跃，持仓量大幅净增，显示有多方增量资金逢低扩仓吸纳迹象，空方增仓拦截较为薄弱，盘面呈现强势特征，其主要原因在于，全球金融形势有所好转，国际国内股市和商品市场全面走强，东京胶强劲回升，引发沪胶联动走强，尽管如此，上述反弹持续时间和运行空间仍值得观察，因为国际国内金融前景仍存在诸多不确定因素，因此，投资者操作上追涨不宜，暂且以观望为主，中长线逢高沽空为主。

通联咨询热线：021-68864170，施海，24日

期货中国声明：期货中国编辑上述内容，仅供投资者参考，并不构成投资建议。