3月份，A股三大指数全线收阴，投资者情绪趋于谨慎，两融规模出现下降的局面，但是新的结构性机会也露出端倪。

据同花顺数据统计，截至3月31日，沪深两市两融余额为16547.79亿元，其中，融资余额为15097.22亿元，较月初的15341.34亿元下降244.12亿元，下降幅度达1.59%，这也是沪深两市融资余额连续第2个月下降。

私募排排网未来星基金经理胡泊表示，融资资金属于杠杆资金，承受波动的能力较差。而3月份以来市场呈现出大幅波动的特点，核心资产股回调幅度很高，因此不排除有部分融资资金承受不住波动被清洗出场，从而导致融资余额的大幅下降。

申万一级行业方面，3月份，仅有10个申万一级行业呈现期间融资净买入态势，公用事业、钢铁、化工、休闲服务等四大行业期间融资净买入额均在10亿元以上，分别为37.37亿元、15.11亿元、10.56亿元、10.48亿元。

“公用事业、钢铁、化工、休闲服务等板块防御性质较强，主要的业绩驱动来自政策面、以及供给需求差带来的限量和涨价逻辑。一般公用事业具备的非盈利属性较强，盈利与资本开支基本打平，企业自身可通过政策支持、业务扩张、渠道布局等方面获取业绩弹性；钢铁行业的集中度尚未触及天花板，每一轮供给侧结构性改革可使龙头企业通过并购重组壮大自身产能，抢占市场份额，如此轮更严格的钢铁置换办法；化工板块受益于目前全球工业需求的复苏及通胀的预期；而纺织服装除了受益于出口替代的移转以外，需求端受消费者对民生用品的情绪影响亦较显著。”伊洛投资研究员庄椀筌表示。

不仅如此，胡泊还表示，在震荡的行情下，前期涨幅较小的中小盘价值股近期涨幅喜人，公用事业以及顺周期的钢铁、化工、休闲服务等板块因为业绩改善、分红可观和估值便宜等特点，配置价值得到凸显，从而获得了融资客的青睐。

两融标的股方面，3月份，有803只两融标的股期间实现融资净买入，招商银行以期间累计融资净买入23.70亿元居首，紧随其后的宁德时代、中国中免等两只个股期间融资净买入额也均在10亿元以上，分别为13.80亿元、11.03亿元，此外，还有包括三一重工、中环股份、中国银行、华东医药等在内的90只个股期间累计融资净买入金额均超1亿元。

融资客的青睐一定程度上支撑了上述个股近期的股价表现。

3月份以来截至4月1日，上述融资净买入的803只个股中，有451只个股实现上涨，占比近六成。其中，173只个股期间累计涨幅在10%以上，华银电力和长源电力更是实现股价翻倍，期间累计涨幅分别为130.71%、121.63%，深圳能源、重庆燃气、湖北能源、天富能源、佰仁医疗等5只个股期间累计涨幅也均逾50%。

金百临咨询分析师秦洪表示，短线A股市场看起来有点冷，但实质上，无论是个股涨幅数据，还是短线热钱的动向，均有着一定的温度。这意味着，对短线A股市场不宜过于谨慎、悲观，不排除短线A股市场强势震荡，一旦新涨升契机出现就突破盘局的可能性。

表：3月份以来累计涨幅在20%以上的融资客净买入股一览