郑糖：盘面震荡偏弱

昨日国内郑糖冲高回落。现货层面国内市场供应高峰格局并未改变，而传统消费淡季情况仍存，以及1-2月食糖进口量高达105万吨对市场的压制，使得白糖价格进一步下跌。2021年1月份食糖进口量为62万吨，2021年2月份食糖进口量为43万吨，1-2月合计进口量为105万吨，远高于去年同期32.27万吨，增幅为224.37%，亦为近11年中1-2月合计最高进口量。从巴西对中国方面的发运情况来看，2020年11月份对中国发运51.96万吨，12月发运36.53万吨，合计为88.49万吨（占比中国2021年1-2月进口总量84.27%），因巴西糖船从港口出发至中国港口大约需要45天左右，因此集中在2021年1-2月到港，以至于进口放量明显。

整体来看，商品市场宏观通胀预期较强，白糖作为农产品中仍处低位品种，后期仍有望获得资金关注。阶段性现货端销售淡季抑制盘面，供应端因沿海加工糖糖厂复产加快，云南市场仍处于压榨高峰阶段，整体供应量仍旧处于高位对市场形成压制。预计盘面价格仍以弱势震荡为主。中性。

风险点：雷亚尔汇率风险，原油风险等。

郑棉：郑棉仍旧偏弱

昨日郑棉再度走弱。短期情绪影响仍存。早在去年9月，新疆棉相关事件产业前期已采取相关应对措施，这次引起的大跌更多是短期叠加宏观因素对中美政治摩擦的担忧情绪，国内民众对H&M等品牌的抵制以及对新疆棉制品的关注度提升也或会导致内销新疆棉需求增加，局部已有电商等要求纺织订单为新疆棉的消息。近期棉纱、坯布价格继续下跌，走货继续走弱，棉纱贸易商手中棉纱库存较高问题开始逐步发酵，后期订单仍是重要因素。

策略层面看，我们认为现阶段位置棉价已经是底部区域，不宜再杀跌，但要想直接大涨并不容易，前期囤货的贸易商已有亏损，若有反弹还是会形成一定抛压，短期除了跌幅较大并未有太多向上驱动，可观望等待9月企稳后的做多机会。中性。

风险点：雷亚尔汇率风险，原油风险等。

油脂油料：面积不及预期，美豆大幅上涨

国际油籽市场，咨询机构AgRural称，截至上周四，巴西20/21年度大豆收割进度达71%，超过五年均值70%，但仍低于去同的76%。该机构上周维持巴西大豆产量预估在1.33亿吨不变，尽管今年第一季度过多的降雨导致马托格罗索州和巴拉那州的产量受损，但是其他州，尤其是南里奥格兰德州的产量增加抵消了这两个州的损失；USDA：截至3月25日当周，美豆20/21周度出口检测42.54万吨，符合市场预期的15-57.5万吨，前周修正后为49.53万吨，初值为48.94万吨，20/21年度累计检测5407万吨为同期最高，进度88.3%；船运调查机构ITS公布的数据显示:马来西亚棕榈油3月1-31日出口量在1,270,058吨，较上月同期1001440吨增加268,618吨，增幅26.82%。船运调查机构AmSpec公司周三称，2021年3月份马来西亚棕榈油出口量为1,277,255吨，环比提高27.6%。

国内粕类市场，全国豆粕现货均价3235元/吨，较前一日-16；全国菜粕现货均价2730元/吨，较前一日-43。巴西大豆近月cnf价格559美元/吨，盘面压榨毛利36元/吨。 

国内油脂市场，华南地区24度棕榈油现货基差p05+320，华北地区一级豆油现货基差y05+580，华南地区四级菜油现货基差oi05+300。印尼棕榈油近月cnf价格970美元/吨，盘面进口利润-303元/吨。南美豆油近月cnf价格1217美元/吨，盘面进口利润-1382元/吨。

策略：

粕类：单边看多

油脂：单边中性

风险：

粕类：非瘟疫情扩散

玉米与淀粉：期价继续弱势

期现货跟踪：国内玉米现货价格延续跌势，其中华北深加工企业收购价加速下跌；淀粉现货价格继续下跌，多数地区报价下调10-50元不等。玉米与淀粉继续弱势，除淀粉5月外，各合约均有不同程度下跌。

逻辑分析：对于玉米而言，近期横盘区间窄幅震荡，而现货价格持续弱势，带动近月基差有所走强，但期价依然贴水现货，后期重点留意现货价格走势，变数可能在于国家政策层面。对于淀粉而言，根据我们专题报告，淀粉-玉米价差收窄主要源于前期导致价差走扩的两个方面因素或走向反面，近期主要源于供需端即行业库存持续大幅上升，后期或转向原料成本端，接下来重点留意华北深加工企业玉米收购价。

策略：中期维持中性，短期谨慎偏空，建议谨慎投资者观望，激进投资者可继续持有淀粉-玉米价差套利组合。

风险因素：国家抛储政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情。

鸡蛋：期价继续下跌

博亚和讯数据显示，鸡蛋现货价格趋于稳定，主产区鸡蛋均价维持在3.64元/斤；主销区均价维持在3.89元/斤；期价继续下跌，以收盘价计，1月合约下跌135元，5月合约下跌89元，9月合约下跌231元，主产区均价对5月合约贴水573元。

逻辑分析：接下来继续关注现货涨幅能否覆盖期价特别是近月合约升水，随着清明节的临近，现货价格进入重要观察期。在这种情况下，一方面需要留意非洲猪瘟疫情的发展情况，即生猪供应会否对鸡蛋需求产生影响；另一方面则需要留意蛋鸡存栏走势，卓创资讯数据显示2月在产蛋鸡存栏环比回升，后期特别关注蛋鸡淘汰日龄较低之下会否出现大规模延淘。

策略：中期维持中性，短期谨慎看空，建议谨慎投资者继续持有 5-9反套，激进投资者可以考虑持有单边空单。

风险因素：新冠肺炎疫情、非洲猪瘟疫情。

生猪：现货价格跌破25元/公斤

据博亚和讯监测，2021年3月31日全国外三元生猪均价为24.61元/公斤，较昨日下跌0.63元/公斤；仔猪均价为86.39元/公斤，较昨日下跌0.18元/公斤；白条肉均价31.66元/公斤，较昨日下跌0.52元/公斤。全国生猪均价跌破25元/kg，4月份需求再降，南北方大猪集中出栏后，生猪存栏或进一步下降。预计4月份中旬猪价企稳反弹。期货方面，26000元/吨附近盘面抄底意愿显现，但是短期现货持续下探，缺少有力支撑，需要等待现货企稳或者南方雨季变化，清明前后预计延续弱势整理。

策略：盘面缺少支撑，跟随现货价格下行，短期仍偏弱整理。注意4月份现货反弹及南方猪病炒作。

风险：非洲猪瘟疫情，新冠疫情，冻品出库等。