郑糖：震荡运行

昨日郑糖跟随外盘小幅上冲。现货延续弱势，主要因沿海主流加工糖厂复产，国产糖供应仍处于高峰状态，同时糖市需求清淡，供过于求矛盾凸显，使得市场价格下跌。食糖属于季产年销商品，每年的10月到次年的4月为压榨周期，随着时间的推移和持续不断的消费，白糖的库存量也越来越少，而价格也随之变化，具有季节性的特征。而消费也有明显的淡旺季之分，传统意义上来说，3月至6月是白糖的销售淡季，当前时间节点正在与消费淡季的预期靠拢。

整体来看，商品市场宏观通胀预期较强，美国财政刺激规模之大历史罕见。另外鲍威尔讲话重申央行立场，在可预见的未来，货币政策将保持极度宽松，利率将维持在目前接近零水平，直到经济达到最大就业。白糖作为农产品中仍处低位品种，有望获得资金关注。阶段性现货端销售淡季抑制盘面过快上涨，盘面暂时看震荡，步入二季度后仍有上涨动能。中性。

风险点：雷亚尔汇率风险，原油风险等。

郑棉：阶段上行空间有限

昨日郑棉日内走弱，夜盘上冲。国内纺织市场热度较高，棉纱32-40支以及气流纺品种销势较好，高支品种需求略弱，部分企业订单可延续三月到四月份，运行较好企业订单可排至6月份。近期市场流传抛储传言，市场情绪有所下滑，前期贸易商获利较多情况下出货迅猛，下游在原料价格波动期展现出一定观望状态。

策略层面看，美国财政刺激规模之大历史罕见。另外鲍威尔表示货币政策仍将保持极度宽松。全球纺服市场需求逐渐释放，为纺织品服装出口国提供支持。国内棉纺节前产业下游低库存的基本面背景还是奠定了补库到来后价格传导的顺畅，连续上涨后波动加大正常，短期预计盘面向上困难较大，震荡运行。中性

风险点：疫情发展、汇率风险、纺织品出口等。

油脂油料：油粕震荡整理

前一交易日收盘油粕震荡整理。国际油籽市场，美国全国油籽加工行业协会NOPA发布的月度压榨数据显示，2月份美国NOPA会员企业的大豆压榨量为422万吨（1.55亿蒲），低于市场预期的458.9万吨（1.69亿蒲），也低于1月份的502.6万吨(1.85亿蒲），为2019年9月份以来的最低水平；巴西咨询机构DATAGRO公司调查显示，过去一个月巴西2020/21年度大豆的销售进展缓慢，仅比一个月前推进2.1个百分点。截至3月5日，农户已销售的大豆数量相当于预期产量的62.5%，比上月同期增加2.1%，高于上年同期的57.8%，也高于过去五年同期的49.1%； ITS：马来西亚3月1-15棕榈油产品出口量为507283吨，较上月同期的530,545吨下滑4.4%；SGS：马来西亚3月1-15日棕榈油出口量为549,273吨，较2月1-15日出口的554,872吨下降1.0%；SPPOMA：3月1日-15日马来西亚棕榈油产量比2月同期增62%，单产增63.12%，出油率降0.08%；3月1日-10日马来西亚棕榈油产量比2月同期增15.32%，单产增14.32%，出油率增0.19%；3月1日-5日马来西亚棕榈油产量比2月同期增25.32%，单产增22.58%，出油率增0.52%。

国内粕类市场，全国豆粕现货均价3297元/吨，较前一日+4；全国菜粕现货均价2758元/吨，较前一日+43。巴西大豆近月cnf价格579美元/吨，盘面压榨毛利121元/吨。 

国内油脂市场，华南地区24度棕榈油现货基差p05+430，华北地区一级豆油现货基差y05+850，华南地区四级菜油现货基差oi05+430。印尼棕榈油近月cnf价格1080美元/吨，盘面进口利润-526元/吨。南美豆油近月cnf价格1311美元/吨，盘面进口利润-1020元/吨。

策略：

粕类：单边中性

油脂：单边中性

玉米与淀粉：期价继续低位震荡

期现货跟踪：国内玉米现货价格大多持稳，局部地区继续下跌；淀粉现货价格继续稳中有跌，多数地区报价下调10-60元不等。玉米与淀粉期价震荡偏强运行，淀粉相对略强于玉米。

逻辑分析：对于玉米而言，目前与现货价格构成正反馈，即现货价格下跌验证期价所反映的预期，继而推动期价下跌来反映更为悲观的现货预期。在这种情况下，需要特别留意现货跌幅不及预期的风险因素，主要包括两个方面，其一是贸易商挺价心理，其二是各级储备入市动向。对于淀粉而言，考虑到行业产能过剩，且淀粉期现货价格绝对高位或抑制中下游消费，再加上临储库存去化之后，后期淀粉定价有望从东北转向华北产区，这将导致行业生产利润低位运行。但短期受原料端玉米和基差带动，淀粉-玉米价差或继续扩大，后期可以留意淀粉-玉米价差做缩机会。

策略：中期维持中性，短期谨慎偏空，建议谨慎投资者观望，激进投资者可以考虑轻仓入场做空淀粉-玉米价差。

风险因素：国家抛储政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情。

鸡蛋：期价近强远弱

博亚和讯数据显示，鸡蛋现货价格稳中偏弱，其中主产区鸡蛋均价维持在3.52元/斤；主销区均价下跌0.03元至3.73元/斤；期价震荡偏强，近月相对强于远月，以收盘价计，1月合约上涨32元，5月合约上涨111元，9月合约上涨39元，主产区均价对5月合约贴水899元。

逻辑分析：考虑鸡蛋基差继续低位，接下来的问题是基差是否反映现货涨幅的预期，特别是近月合约，在这种情况下，一方面需要留意非洲猪瘟疫情的发展情况，即生猪供应会否对鸡蛋需求产生影响；另一方面则需要留意蛋鸡存栏走势，卓创资讯数据显示2月在产蛋鸡存栏环比回升，后期特别关注蛋鸡淘汰日龄较低之下会否出现大规模延淘。

策略：中期维持中性，短期谨慎看多，建议投资者观望为宜，如有5-9反套，可考虑继续持有。

风险：非洲猪瘟疫情，新冠疫情，冻品出库等。因素：新冠肺炎疫情、非洲猪瘟疫情。

生猪：现货价格偏弱整理

据博亚和讯监测，2021年3月16日全国外三元生猪均价为27.94元/公斤，较昨日上涨0.06元/公斤；仔猪均价为86.91元/公斤，较昨日上涨0.02元/公斤；白条肉均价34.6元/公斤，较昨日下跌0.01元/公斤。市场标猪供应偏紧，北方局地标猪价格有涨，标猪价格与大肥猪价格几乎持平；目前消费疲软，利空鲜销市场，而供应偏紧牵制，供需胶着，猪价震荡窄幅调整。期货方面，盘面价格横盘整理，均线收窄面临方向选择。4月份后现货反弹和南方猪病影响均有炒作题材，但需注意实际生猪存栏影响。目前看能繁母猪存栏阶段性下降有后备母猪提供补充，整体复养情况仍是稳中向好。

策略：盘面对于未来两月南方养殖情况仍有炒作预期，主力合约整理为主，警惕现货继续下滑对于盘面的带动。价差方面，考虑到季节性消费问题，09和11合约仍有正套空间，在当下缺少交易驱动下可考虑介入。待南方养殖情况明朗后再做方向选择。