自去年再融资新规落地后，A股上市公司定增潮应势而生。而战投新规的出台，压缩了锁价套利空间，令定增市场正式步入竞价时代。

今年以来，上市公司的定增步伐持续加速，截至目前，已有105家上市公司实施定增，累计募资额达1680.05亿元。对于上市公司的定增，券商的参与积极性不断提高，目前已认购金额为137.31亿元，占年内A股上市公司已实施定增募资总额的8.17%。

105家上市公司实施定增

券商扎堆参与7家

截至发稿，今年以来，已有105家上市公司实施定增，同比增长208.82%；累计募资额达1680.05亿元，同比增长102.39%。其中，有7家上市公司的定增募资额超过50亿元，分别为辽港股份、蓝思科技、中国核电、正邦科技、西部证券、华友钴业、中联重科。

券商参与定增认购的积极性很高。仅两个多月时间，已有20家券商及其资管子公司（以下统称“券商”）参与47家A股上市公司的定增，同比增长1075%；累计认购金额达137.31亿元，同比暴增3631.25%。

今年以来，6家头部券商认购上市公司定增股份耗资超过10亿元。其中，中金公司已参与17家上市公司的定增，认购股份累计耗资30.57亿元；中国银河参与16家上市公司定增，认购股份耗资20.48亿元；华泰证券参与8家上市公司定增，认购股份耗资17.63亿元；中信建投参与9家上市公司定增，耗资14.04亿元。此外，中信证券、国泰君安的认购总额也均超过10亿元，分别为13.64亿元、10.75亿元。

券商偏好“扎堆”参与上市公司定增。其中，西部证券、至纯科技、掌阅科技、扬杰科技、雅化集团、拓普集团、金力永磁等7家上市公司的定增，每家都吸引了4家券商同时参与认购。中国银河、中信证券均分别参加了其中6家上市公司的定增。

对于定增市场，广发证券首席策略分析师戴康分析称，在定增预案滞后效应下，预计2021年定增发行规模约为7800亿元（定价发行2400亿元+竞价发行5400亿元）。伴随折价率红利的消退，2021年定增市场或是注册制大分化趋势下中小企业自我救赎的“黄金末班车”。

3家券商发布定增方案

拟募资总额不超220亿元

上市券商的融资需求迫切，定增计划频出，也引发了同行的高度关注。今年以来，已有国海证券、东兴证券、国联证券3家券商发布定增方案，拟募资不超过220亿元。截至目前，国联证券的定增方案已获其控股股东无锡市国联发展（集团）批准以及广西国资委批复。

西部证券今年的定增已实施完毕，共有16家机构入选。其中，公司控股股东、实际控制人陕西投资集团有限公司获配数量最多，为3.6亿股，获配金额27.93亿元。与此同时，第一创业、中信证券、中国银河、中信建投等4家券商通过此次定增入股西部证券，分别获配2.39亿元、4.43亿元、1.4亿元、4.2亿元，锁定期均为6个月。

在西部证券本次定增发行中，上述4家券商以7.75元/股的定增价格，合计使用12.42亿元资金获配西部证券股票1.6亿股。本次定增发行完成后，中信证券、中信建投进入西部证券前十大股东名单，分列第八、第九大股东，持股比例分别为1.28%、1.21%。

中信改革发展研究基金会研究员赵亚赟表示：“由于券商服务同质化严重，做大规模已成为在竞争中取胜的最重要途径。参与定增目前已成为入股券商的一条捷径，未来大型券商很可能会通过定增等途径来收购其他券商。”

不过，一家上市头部券商非银金融分析师却有不同的见解，他表示：“券商通过定增入股同行，不一定就是为了合并。企业定增募资，主要是因为缺钱。2020年以来，券商各项业务发展很快，尤其是两融业务、衍生品交易业务发展迅速，为此券商需要大力补充资本。”

此外，不少拥有证券子公司的上市公司，为了大力发展证券业务，也纷纷发布定增方案。近日，华创阳安公告称，拟定增募资不超过80亿元，扣除发行费用后拟全部“输血”全资子公司华创证券资本金，补充其营运资金。在此之前，湘财股份也曾公告称，拟通过定增募资不超过60亿元，做大做强证券业务，支持湘财证券扩大资本规模、优化业务和收入结构、提高风险抵御能力，提升公司综合竞争实力和行业地位。

对于证券行业未来的发展，光大证券金融业首席分析师王一峰认为：“头部券商各项业务综合实力强劲，能更大限度地分享改革红利，竞争力显著优于同业，业绩有望继续保持增长。部分特色化经营的券商另辟蹊径，通过差异化发展提升市占率，建议关注金融科技实力较强、财富科技双轮驱动的特色券商。”