成交进一步增加 沪铜低位企稳

昨日德国宣布严禁某些投机行为，即从午夜开始禁止所谓裸卖空行为。这一举措使得欧元进一步承压下行。美元的走强以及美股的下跌令金属市场回吐当天亚洲交易时间段的涨幅。当日 LME 期铜仅上涨 167 美元至 6645 美元 / 吨。今日沪铜小幅低开，开盘短暂下挫后震荡上行。主力 1008 合约以 52480 元 / 吨开盘，全天收于 53130 元 / 吨，较前一交易日下跌 600 元 / 吨。

隔夜美股依然维持弱势。美国劳工部公布 4 月生产者物价指数 (PPI) 较前月下滑 0.1% ，预估为上涨 0.1%.4 月房屋开工年率增加 5.8%, 建筑许可年率下降 11.5%,4 月房屋开工年率为 67.2 万户 , 高于预估的 65 万户。德国金融监管局周二宣布对欧元区公债及其信贷违约互换 (CDS) 实施暂时的裸卖空禁令以稳定希腊主权债相关的金融市场。该举措的推行令投资者对欧洲经济的担忧情绪进一步加重。

铜矿方面消息，智利 Collahuasi 铜矿的全职工人工会日称，尽管转包合同工人罢工进入第 12 天，但该铜矿生产已经恢复正常。今沪现铜交易升水 250-400 元，由于现货交易时段期铜快速攀升，市场表现分歧，部分持铜者看反弹惜售，继续维稳 350 元以上高升水；部分持铜者则更愿意在反弹中出货换现，将升水调降于 300 元左右，平水铜降于 250 元左右。市场成交价格区间跨度拉大，平水铜成交于 53000~53500 元，升水铜成交于 53100-53700 元。今下游询盘积极，逢低采购量增加。

隔夜 LME 铜库存继续减少 1025 吨至 483150 吨，注销仓单 18350 吨，占总库存的 3.80% 。昨日德国的最近举措令铜价回吐亚洲交易时间段的涨幅。今日沪铜低开后再度反弹。资金层面上，持仓略减成交继续增加显示了在目前位置市场逢低买盘增加。 近期铜价的下跌主要是受到市场悲观情绪打击。主权国家的债务危机与某几个交易日的巨大跌幅令市场对经济是否会出现二次探底充满担忧。笔者认为，从目前的情况来看，很难找到主权国家债务危机可能演化为全球性金融危机的线索。因此，商品市场出现系统性风险的可能性极低。铜价的大幅下挫更多的是受到市场悲观情绪的打击以及对 2009 年单边大幅上涨的修正。当前的市场仍未摆脱主权国家债务危机的影响，后期的走势取决于主权国家债务危机的进展情况。近几个交易日，若没有重大的利空消息，铜市将逐渐企稳。

情绪释放，沪钢跟随外围市场继续反弹

螺纹钢主力1010合约早盘以4,152元/吨跳空低开后价格一路震荡上涨，探至4,250元后略有小幅回调，尾盘以1.03%的幅度收涨至4,223元/吨，比上一交易日（18日）结算价上涨43元/吨，成交量为3,850,530手，持仓量为1,023,638手。

现货市场方面，建筑钢材价格继续下跌，终端需求依然较少，当前的市场售价和钢厂出厂价格依然倒挂，从现在的成本来看，现在价格已经跌破钢厂的生产成本，预期市场价格还将继续回落，但是回落空间有限。受到近两日期货价格的小幅反弹，部分低位货源成交情况有所好转。从整体看，全国28个主要城市HRB400螺纹钢平均价为4369元/吨（实重），较昨日下跌40元；28个主要城市8mm高线平均价为4126元/吨，较昨日下跌31元。

原材料方面，矿石市场慌心理有所蔓延，市场抛货现象有所升温。钢材市场延续的悲观情绪，影响着矿选厂商心态，铁精粉供应商不同程度的产生恐慌心理，纷纷低价抛货，而钢厂采购依然不积极，主要以消耗矿石库存为主。当前铁矿石市场处于下行阶段。目前外盘品味在63.5%的印度粉矿的报价继续回落至165美元/吨，国内河北唐山矿也下调至1180元/吨。

由于螺纹钢期货价格在前期受到政策引导已超跌于其他商品，期钢很有可能在目前区域寻求支撑，同时空头已获利丰厚，使得价格将进一步下挫有所减缓。随着外围市场利空因素的消化，股票市场的反弹，此轮大幅杀跌动能有所衰竭，短期再次大幅下挫可能性不大，但反弹力度还要股市方面的配合。操作上，短线投资者空单可以以4250一线为止损位，多单依托4200进行操作。中长线多单观望为宜。

连豆弱势震荡，逢低买进思路不变

今天大豆 1101 的基本交易情况是：开盘于 3835 元 / 吨，最高价： 3859 元 / 吨，最低价 3827 元 / 吨，收盘价 3831 元 / 吨，全天按照结算价，大豆 -38 元 / 吨，合约大豆 1009 持仓量约为 19.9 万张，成交量约 17.9 万张。

连豆市场在整个投资环境恶化的背景下，于近期连续出现恐慌性的下挫，短短 2 天下挫达到 100 点以上，但是很快市场就止跌企稳，至于未来盘面走势，我们还不能认为自此就要一路上扬，但是，大幅度下挫的能量笔者自我感觉已经不大，如果再遇到快速下挫，反而是投资者买入的不错良机。

笔者个人认为无论外部市场发生什么样的惊天动地的变化，只要中央政府大豆保护价格的政策不变，那么任何市场的大幅度下挫，在邻近交割月，均要出现回升态势，我们多次强调， 1009 合约大豆的成本价格在 4000 元 / 吨以上，这个价格可以作为连豆合约的参照体系，投资者应该以此为参照，逢下挫做多，长线持有，获利也许不会太多，但绝对有利可图。

操盘策略：

从操作上，我们长期建议，投资者应该选择适当时机，逢低买进大豆，豆粕等合约，以资长期图利。笔者倾向于逢回调低位做多，万不可以杀跌。或者说类似的恐慌性抛盘，对于投资者买进是一个非常有利的时机。

另外， 1009 合约 3750 —— 3950 元 / 吨区间震荡的格局依然难以打破，也值得投资者予以关注，对于判断市场的多空对峙力量变化很有帮助。

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