1月28日，A股三大指数齐跌，沪指盘中跌破3500点，深证成指失守15000点整数关口。截至收盘，上证指数报3505.18点，跌1.91%，深证成指报14913.21点，跌3.25%，创业板指报3161.86点，跌3.63%，沪深两市合计成交额9155.8亿元，与上一交易日相近，微缩量0.83%。

申万一级行业指数方面，仅有公用事业类微涨0.07%，下跌行业达到27类，跌幅居前三的行业分别为电气设备（-4.85%）、电子（-4.39%）、有色金属（-3.34%）。个股方面，两市个股涨少跌多，上涨股1052只，涨跌比为0.35。

面对A股市场的回落，分析人士普遍认为调整来自五大因素。首先，流动性担忧的干扰。聆泽投资联合创始人周文明表示，流动性突然有所紧张是市场下跌的原因之一，这从央行公开操作数据和逆回购利率上升可以看出来，并且这种现状给市场带来了未来流动性会适当收缩的预期。

不过，方信财富投资基金经理郝心明认为，官方口径中对于流动性的说法不会收紧，并且疫情对经济的影响没有消除，刺激政策也不会马上退出，调整低点仍可以逢低买进。

其次，受海外市场下跌影响。隔夜海外市场回落，特别是美股的重挫影响力较大，标普500指数收跌98.85点，跌幅2.57%，连跌两日，创三个月最大跌幅；道指则连跌五日，创2020年10月28日以来最大单日跌幅，并创三周新低；纳指的跌幅达到2.61%，并且也已连续下跌两日。

对此，私募排排网未来星基金经理胡泊表示，美股市场波动巨大，呈现出泡沫末期的特征，隔夜美股指数的下跌，在心理层面和北上资金层面均对A股产生了不小的影响。

第三，机构抱团瓦解。沃隆创鑫投资基金经理黄界峰表示，元旦前后市场出现连续上涨行情，皆因机构资金抱团蓝筹股，从而使大市值蓝筹带动指数形成结构性上涨。年初新基金产品密集发行，连连售罄，部分基金经理将新募集的资金转而加仓已持有个股，导致抱团越发严重，部分优质赛道蓝筹个股已经创出了历史新高，资金拥挤，导致高位兑现欲望加重，稍有分歧便容易发生踩踏，造成指数震荡回落。而隔夜欧美全线下跌成为抱团瓦解的导火索，周四诸多抱团权重纷纷大幅调整，指数出现明显下跌。

周文明也认为，前期市场短期涨幅较大，特别是一些高位抱团股短线指标出现了超买，获利盘的正常消化，简单来说，就是“涨多了”就需要调一调。

第四，节前魔咒，历来长假前市场行情皆易调整。分析人士认为，从目前的时间点来看，距离春节的时间也就只剩十几天，这段时间A股市场依照惯例将会进入到一个冷静期。市场的活跃度也会大幅度降低，大多数的散户要休息陪家人过年了。

最后，市场整体估值需要修复。经过元旦后的连续上涨，A股三大指数经过不断刷新5年以来高点后，部分个股的估值已出现较大溢价，投资者的持股信心不够坚决，一有风吹草动便会兑现利润。

对于A股市场的未来趋势，金百临咨询资深分析师秦洪表示，A股短线走势可能会进一步波动、震荡，甚至还会进一步的探底，这取决于回收流动性的措施、市场利率变化。但从中长期走势来说，终将回归原先的运行轨道。因此，对中长线投资者来说，不宜过于紧张，而应利用震荡积极调仓，将仓位重点放在产业景气高企的新能源汽车、光伏等领域的龙头品种，也可适量跟踪食品饮料等业绩稳定成长领域的龙头品种。

表：周四申万一级行业市场表现一览