1月28号，世界黄金协会（WGC）发布了最新的黄金需求趋势报告。报告显示，2020年是自2009年以来黄金需求首次低于4000吨的年份。新冠疫情及其深远影响给黄金需求造成的冲击贯穿2020全年，致使全球黄金年度需求下降14%至3759.6吨。2020年第四季度，全球黄金需求（不含场外交易）为783.4吨，同比下降28%，是自2008年二季度全球金融危机爆发以来的最低位。

金价高位带来的影响好坏参半

2020年的全球黄金市场笼罩在新冠疫情的阴影之下，而对于黄金需求而言，创纪录高位的金价带来的影响好坏参半。

一方面，较高的不确定性和疫情应对政策支撑了年度投资需求，投资量同比增长40%，达到1773.2吨，创下WGC数据纪录中的新高。其中大部分增长来自黄金ETF，也得益于下半年金条和金币的需求增长。

报告显示，2020年全球黄金ETF流入量创下877.1吨（约合479亿美元）的年度纪录。全球黄金ETF持仓年内连续十个月实现增长，其主要驱动在于全球高不确定性和宽松货币政策。但受到投资者风险偏好抬升以及金价下跌的影响，去年四季度的黄金ETF出现了130吨的净流出。

同时，由于2020年下半年中国和印度市场的金条、金币销售显著复苏，且西方市场的需求也持续走强，全年的金条金币需求量升至896.1吨，增幅为3%。其中，去年四季度金条和金币需求增长10%。此外，尽管世界黄金协会没有场外交易活动相关的数据记录，但有证据表明2020全年场外交易也很活跃。

在强劲的投资需求支撑下，美元金价去年涨幅达25%。在以大多数货币计价的黄金价格于8月创下历史新高后，伦敦金（LBMA）午盘价在1月底跌至1762.55美元/盎司，但随后又以1887.6美元/盎司的水平平稳收官2020年。

但另一方面，据期货日报记者了解，由于新冠疫情冲击叠加金价攀升，2020年全球金饰需求创下历史新低，全年总需求录得1411.6吨，较2019年下降34%。尽管与需求严重萎缩的二季度相比，四季度需求已有稳步改善，但新冠疫情仍持续影响消费者行为。全球金饰需求四季度为515.9吨，同比下降13%，

值得注意的是，2020年各国央行的购金步伐大幅放缓，央行购金量下降59%至273吨。但在去年四季度央行恢复小幅净购金。数据显示，四季度全球官方黄金储备总量增长44.8吨，扭转了三季度净售金只有6.5吨的局势。

“2020全年整个黄金市场都受到新冠疫情的严重影响，四季度也不例外。全球各地的消费者仍处在疫情封锁、经济疲软和高金价的影响之下，导致金饰需求创下年度新低。不过，尽管四季度出现净流出，但在低利率以及高不确定性的作用之下，2020年黄金ETF总流入量仍创下纪录新高，这也突显了黄金作为避险资产的作用。金条和金币需求在下半年也实现强劲复苏，说明在市场动荡之时，个人投资者的情绪仍可保持相对稳定。总体来说，我们认为新冠疫情的影响会持续到2021年一季度，甚至更久。”世界黄金协会研究部Louise Street评论道。

此外，2020年全球黄金供应总量下跌至4633吨，同比下降4%，是自2013年以来的最大年度降幅。其主要原因在于新冠疫情对金矿生产的干扰。与此同时，2020年回收金小幅增长1%，达到1297.4吨，部分抵消了这一影响。

中国黄金市场需求有望开启复苏态势

看向中国黄金市场，2020年全年整体呈现出复苏态势。世界黄金协会中国董事总经理王立新表示，随着中国经济在2020后半年尤其是四季度的复苏，黄金需求也逐渐回暖，其中黄金ETF以及实物黄金（金条和金币）投资是本季度中国黄金投资需求的两大亮点。在国内市场对黄金ETF兴趣持续高涨的背景下，有7只新黄金ETF产品陆续上市，且四季度持仓量同比增长35.6%。回升同样显著的是金条和金币投资需求，尽管经历了年初的下跌，但是在二、三季度持续上涨后，四季度较去年同比增长33%。

具体来看，国内金饰需求全年大幅下降35%至415.6吨，这是中国自2009年以来最低的年度金饰需求。传统来看，四季度中国黄金需求历来较为旺盛，但2020年四季度国内金饰需求为145.1吨，同比下降10%。尽管本季度中国经济进一步复苏，GDP同比增长6.5%，但金饰需求仍受金价高企以及部分地区疫情的影响。

展望2021年，世界黄金协会表示，中国金饰行业势头良好，未来几个月前景更为乐观。原因在于中国经济预计将保持强劲的发展势头，有利于消费者可支配收入更快增长。同时，中国政府已将刺激内需作为未来几年的政策重点。并且，2020年的行业整合淘汰了品牌价值较弱以及现金流存在问题的金饰商，行业得以更加良性地发展。业内人士普遍预计，国内新冠疫情防控形势趋好，尤其是2020年12月和2021年1月制造和批发领域销售增长，表明金饰零售商订单量正缓慢回升。

在投资需求方面，在2020年一季度，受疫情影响，社会和经济活动受到限制，国内的金条和金币需求出现了前所未有的下跌。随着疫情快速得到控制，中国股市和实际收益率随之飙升，转移了许多个人投资者对黄金的关注。同时，随着8月份中国金价在冲至历史高点后出现盘整，许多黄金个人投资者采取了观望的态度。

值得注意的是，去年中国的黄金ETF市场扩容了可供选择的基金。随着国内对黄金ETF的热情日益高涨，2020年中国推出了7只新的黄金ETF。在二季度推出的3只新基金中，至少90%投资于上海黄金交易所的实物黄金合约Au9999。下半年上市的4只基金中，至少90%投资于上海黄金交易所的上海金基准合约。

在供应端，由于更加严格执行的环境保护标准以及小型生产商的整合，2020年中国黄金产量同比下降4%。不过在黄金回收方面，2020年中国黄金回收同比上升12%，原因是本地金价回升14%，导致许多消费者出售其黄金产品以赚取利润或流动资金。一些财务状况和品牌价值不佳的零售商关闭门店或退出市场，进一步推动了黄金回收。尤其是去年四季度，中国黄金回收量保持强劲，季度环比增长9%，其主要驱动因素是黄金价格相对较高，金饰零售商库存削减。