本文系CME特约评论员寇健授权七禾网发布，感谢芝商所支持

人类历史上百年不遇的新冠病毒肺炎大流行,使得2020年成为几乎所有交易员的永久不灭的记忆。虽然目前全球新冠病毒疫情仍然像贝多芬第五交响乐中的命运的鼓声一样隆隆震响，但随着时间的流逝，新冠病毒疫苗的大规模注射，人类最终将战胜病魔，恢复正常的生活秩序。

这就是2021年交易的大宏观。也就是说，我们实际上在交易着对未来的期望。但世界的原油市场目前仍然还有其他特定的供需环境。这个特定的供需环境决定了WTI原油2021年的价格移动范围。当前的几乎全球性的居家禁令和整个工作地点的改变，使我们在原油的消费端暂时看不到光明，但是沙特阿拉伯上个星期主动要求在原有减产基础上，每天再减产1,000,000桶，使得目前的原油现货升水状况进一步深化。

下面这张图是WTI原油今年二月到明年二月、一年的升贴水关系图。图中可以看到原油现货的升水状况已经回到了2020年一月份时的最高水平：升水3.5美元。

上面这张图告诉我们,最近原油市场价格虽然在快速上升，但主要的价格变化集中在现货和期货的主力合约。由于欧佩克已经决定了每个月调整增减产幅度，所以这种现象将会伴随着我们这一年的交易。

另外大家需要牢记在心的是:目前的原油价格是得利于沙特和其他欧佩克产油国去年四月份每天减产将近千万桶的产物。如果今年在某一个价位上，沙特和其他产油国认为可以全面恢复生产，那么原油市场的供求关系就会完全改变。这也就是我们在短文开始时说到的世界原油和其他大宗商品相比较时最根本的不同点。

那么我们可以这样说，今年世界原油价格的波动范围取决于欧佩克怎样根据世界原油的需求来调整每个月的增减产幅度。另外，这个月已经明显的可以看出机构投机者已经重新回到了世界原油市场。毫无疑问，这将增加原油市场的无效性和价格波动幅度。

个人的看法是: WTI原油可能在今年夏秋季,汽油(RB)需求的最高峰时达到下面一张图中、WTI原油2018年秋季所创下的63美元强烈阻力点(由于欧派克价格调整的滞后性,WTI原油现货价格可能会高于63, 就像2018年秋季一样)。

在2021年这样的大环境下，怎样在WTI原油市场中谋取利润呢？大家可以关注下列几个策略：

1.  对于需要用原油的单位来说，可以继续卖出WTI原油看跌期权。

2.  对于技术图表交易者来说，上半年可以逢低买入，到达年内高位之后要高抛低吸。为了保护上行风险，可以买一些中长期的WTI原油60至65美元协定价格的虚值看涨期权作为保护，因为这些虚值看涨期权的隐含波动率目前是低了。

3.  喜欢做裂解价差套利的朋友可以在一、二月份逢低买入汽油WTI原油(RB.CL)裂解价差。

芝加哥商品交易所 WTI原油 (交易代码:CL)期权市场, 是世界上最大的场内交易原油期权市场。芝商所提供和WTI原油相关的两个最常用的WTI原油期权：一个是标准期权，也称之为每月期权，一个是超短期期权，也称之为成为每周期权。

WTI原油标准期权和超短期每周期权的共同点如下：一都是美式期权，二都是现货结算成 WTI原油期货合同(交易代码: CL)。

两者的不同点：每周期权(交易代码:LO1-LO5)最长的期权只有5个星期。

标准期权(交易代码:LO)有36个月的期权，另外加上六年的6月和12月到期的长期期权。

每周期权到期日是每个星期五，每月期权的到期日是每月期货到期日前的第三个工作日。

最近, 在个人的微信朋友圈中，已经开始有人提出今年的WTI 原油价格会达到100美元。个人认为这是一种不太现实的想法。另外要提醒大家一句的是:当WTI原油价格真正到了60美元以上时，一定要记住买一些中期的协定价格为45至50美元的看跌期权。