超跌反弹，沪钢八阴后终收阳

螺纹钢主力1010合约早盘以4,200元/吨跳空低开，小幅跳水后价格在低位展开震荡态势，午后价格震荡回升，尾盘以0.61%的幅度收跌至4,209元/吨，比上一交易日（17日）结算价下跌26元/吨，成交量为4,119,684手，持仓量为1,041,862手。

现货市场方面，建筑钢材市场进入全面大幅下滑态势，钢材价格将回落到钢厂的成本线附近振荡运行，库存资源也普遍处于亏损状况，市场价格的震荡调整使得贸易商的信心受到很大打击，降价抛售的意愿逐渐加强，各地现货价格继续下跌。从整体看，全国28个主要城市HRB400螺纹钢平均价为4409元/吨（实重），较昨日大幅下跌68元；28个主要城市8mm高线平均价为4172元/吨，较昨日大幅下跌73元。

原材料方面，近日，铁矿石市场遭受重撞，钢材市场的连连“爆跌”，整体市场后期颇为堪忧，钢厂大幅压缩国产矿采购数量，导致铁矿石市场步步败退，部分地区市场出现恐慌性抛售现象，报价一片混乱。目前外盘品味在63.5%的印度粉矿的报价回落至172美元/吨，国内河北唐山矿也下调至1180元/吨。

宏观消息面的利空使得证券市场、工业品期货连续下跌，人气很弱，但今日在股指的带动下，上证以及螺纹钢主力1010合约迎来技术性反弹，螺纹成交放量，反弹强劲。从持仓来看，当前空头增仓仍旧占上风，预计当前反弹力度有限，是否底部仍需要确认。操作上空单减持，多头观望4200一线是否企稳，不宜过早抢反弹。

以不变应万变，连豆难以大跌

今天大豆 1101 的基本交易情况是：开盘于 3840 元 / 吨，最高价： 3873 元 / 吨，最低价 3825 元 / 吨，收盘价 3869 元 / 吨，全天按照结算价，大豆 +26 元 / 吨，合约大豆 1009 持仓量约为 20.0 万张，成交量约 21.0 万张。连豆受美盘反弹影响，当日展开小幅反弹。

宏观经济：

目前粮油等生活必需品市场，与期货市场的疲软格局相左，价格坚挺，担心出现通货膨胀的市场分析人士不乏其人，有市场分析人士指出——继 4 月居民消费价格 (CPI) 创下近 18 个月新高后，我国价格上涨的压力并未稍减， 5 月份 CPI 涨幅很有可能突破 3% 的通胀警戒线，时隔三年，我国通胀压力的“夏季考验”再度出现。而类似的“夏季通涨”在 2004 年， 2007 年均有发生。

历史回顾：

2004 年 3 月 CPI 涨幅同样只有 3% ，但在粮价上升的带动下， 7 、 8 月 CPI 涨幅分别达到 5.3% ，但随后物价很快回落至正常水平。

2007 年，在猪肉价格的上涨带动下 , 二季度之后 CPI 走势一路上行。当年 4 月份 CPI 仅仅同比上涨 3.3% ，到 8 月份其涨幅已经攀升至 6.5% ，次年 2 月 CPI 涨幅达到该轮物价上涨的高峰 8.7% 。

连豆市场：

连豆市场在整个投资环境恶化的背景下，于近期连续出现恐慌性的下挫，短短 2 天下挫达到 100 点以上，但是很快市场就止跌企稳，至于未来盘面走势，我们还不能认为自此就要一路上扬，但是，大幅度下挫的能量笔者自我感觉已经不大，如果再遇到快速下挫，反而是投资者买入的不错良机。笔者个人认为无论外部市场发生什么样的惊天动地的变化，只要中央政府大豆保护价格的政策不变，那么任何市场的大幅度下挫，在邻近交割月，均要出现回升态势，我们多次强调， 1009 合约大豆的成本价格在 4000 元 / 吨以上，这个价格可以作为连豆合约的参照体系，投资者应该以此为参照，逢下挫做多，长线持有，获利也许不会太多，但绝对有利可图。

操盘策略：

从操作上，我们长期建议，投资者应该选择适当时机，逢低买进大豆，豆粕等合约，以资长期图利。笔者倾向于逢回调低位做多，万不可以杀跌。或者说类似的恐慌性抛盘，对于投资者买进是一个非常有利的时机。

另外， 1009 合约 3750 —— 3950 元 / 吨区间震荡的格局依然难以打破，也值得投资者予以关注，对于判断市场的多空对峙力量变化很有帮助。

油脂成本支撑力显现，或将进入整理震荡

今日油脂市场小幅低开高走震荡。豆油 1101 涨 48 点收于 7542 元 / 吨；棕榈油 1101 涨 56 点收于 6590 元 / 吨；菜油 1101 涨 72 点收于 8174 元 / 吨。豆油、棕榈油的成交、持仓均小幅减少，表明短线空头平仓积极。盘面是否构成底部信号，仍需外围市场走势的配合。

国际市场

欧元区经济动荡继续推高美元指数，使商品市场承压。天气良好有助于美豆播种以及生长进程，截至 5 月 16 日当周美 2010/11 年度大豆播种完成 38% 。隔夜主力 7 月美豆承压下跌 12.5 美分至 941 美分。盘初跌势过后，终端用户逢低买盘支撑下企稳。若未有新利空因素打压，大豆期价进一步下跌空间有限。技术下方有力支撑位 930 美分。

金融市场利空走势，拖累原油暴跌。 BMD 追随商品及股市大幅抛压，昨日基准 8 月毛棕榈油期价收低 22 点至 2425 令吉。 5 月份出口需求预期好转，支撑期价维持在 2400 点以上震荡。今日基准 8 月毛棕榈油开盘位于 2420 附近震荡，技术下方支撑位 2400 点，上方跳空缺口压力位 2450 点。

国内市场

国内油籽供给充足，制约着油脂价位上行。 5 月份以来，粕类需求转好带动，沿海地区油厂开工相对集中，而终端包装油需求清淡，从而使散油市场承压。不过近一周随着豆油、棕榈油期价的大幅下跌走势，进口成本支撑力逐显增强。油脂现货维持 30-50 元 / 吨的下调，成交清淡。

豆油：天津一级豆油 7400-7450 元 / 吨，四级豆油 7250 元 / 吨；山东一级豆油 7380-7400 元 / 吨，四级豆油 7100 元 / 吨；江苏一级豆油 7450-7500 元 / 吨、四级豆油 7150-7300 元 / 吨；进口毛豆油港口分销价 7250-7350 元 / 吨。国内港口豆油总库存量约 50 万吨，国储约 150 万吨。进口豆油近月船期到港完税成本在 7250-7500 元 / 吨。

棕榈油： 24 度精炼棕榈油天津 6650-6700 元 / 吨、张家港 6650-6700 元 / 吨、日照 6630-6650 元 / 吨、广东 6600-6620 元 / 吨。主要港口棕榈油总库存量约 60 万吨，其中有约 24 万吨集中于广东地区，张家港地区约 10 万吨，天津地区约 19 万吨，日照地区约 3.8 万吨。进口棕榈油 4 、 5 月船期到港完税成本均在 7000 元 / 吨以上，成本上抑制棕榈油下行空间。

菜油：江苏四级菜油 8200-8500 元 / 吨、安徽 8300-8500 元 / 吨、湖北 8200-8400 元 / 吨、四川 8300-8500 元 / 吨。新菜油上市之前，菜油现货供给偏紧支撑报价稳定，进口菜籽加工的菜油报价相对偏低。目前，部分地方油厂转向采购交割库菜油，实际拿货价格接近现货议价。

市场分析

金融市场利空走势继续拖累商品期货市场，美元走强、原油下探 70 美元附近走势，均使豆类、油脂市场承压。国内油籽供给充足，油脂终端价位也抑制散油市场行情。在基本面缺乏利多支撑下，油脂经上周弱势整理后，昨日周一受外围市场打压，大幅跳空低开，引发现货油脂跟随下调。从而进一步触发了大家对于油脂成本的关注。贸易商赔钱降价抛售意愿不强，而且近月船期到港油脂价位与国内处于倒挂。今日油脂走势小幅低开高走，市场氛围稍有缓和。但技术阴线压力位较强，油脂是否构底整理震荡，还需关注外围市场影响。

豆油 1101 收高于 7542 点，技术上方跳空压力位 7642 元 / 吨，在 7600 附近暂且逢高获利了结观望。在成本支撑力逐显下，若豆油继续下行震荡，在 7300-7400 点附近可试探性轻仓建立多单；成本对棕榈油支撑较强，棕榈油 1101 或将在 6600 附近整理震荡。 6500 以下可继续多单买入持有。上方跳空缺口压力位 6656 附近，短线可暂且获利了结观望；新菜油上市之际，市场菜油商业库存紧张依然支撑行情平稳。菜油 1101 相对于豆油、棕榈油走势平稳，在 8100 附近显现较强支撑，上方压力位 8300 元 / 吨。

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