2020年还剩最后6个交易日，A股市场上的“年末效应”也变得尤为明显。

周三（12月23日），A股三大股指震荡走高，上证指数收盘报3382.32点，涨0.76%；深证成指报14015.02点，涨 0.96%；创业板指报2842.97点，涨1.11%。分析人士认为，机构为锁定年度收益，往往在年末获利了结，导致当年涨幅较高的板块大幅回调，市场情绪也相对趋冷。

北上资金将休市两天

12月22日，股指下探，北向资金净流出35.86亿元，单日净流出规模较大。不过23日，北向资金大幅反扑，全天净流入43.39亿， 再度积极进场。本周合计净流入86.14亿，12月以来，北向资金已净流入436.58亿，可见12月份北向资金买入A股坚决。

不过24日与25日因平安夜和圣诞节，港股自24日下午开始休市，因此24日和25日沪深港通均休市，A股两个交易日将暂别北向资金进场，对A股市场是否有影响，波动平稳还是更大，即将揭晓。

两融余额不断创新高

两融余额继续震荡攀升，Wind数据显示，截至12月22日，A股融资融券余额为16018.4亿元，创2015年7月8日以来，5年多新高。其中12月以来，两融余额增长已超250亿元，不过环比增长规模较11月份要小。可见年末市场平稳，两融规模处于高位，继续大规模攀升不易。

最后几个交易日市场如何表现？

Wind通过统计过去十年指数涨跌发现，年末最后几个交易日A股整体机会大于风险，市场行情更多的表现为结构性分化特征，其中大盘股强于小盘股，行业中金融、地产基建相对占优。

最后6个交易日，过去十年，A股同期行情上涨居多，但呈现着结构性分化的特征。其中代表大盘股的上证50指数上涨概率达六成，平均涨幅为1.48%。代表小市值个股的中证1000指数上涨概率仅为四成，平均涨幅为0.05%。

具体来看：

1、上证综指方面。过去十年有6年录得上涨，其中2014年涨幅最高，达6.66%。仅2010年和2015年跌幅超过1%。

2、深证成指方面。过去十年有5年录得上涨，其中2012年涨幅最高，达5.29%。2015年跌幅最高，达-2.64%。

3、创业板指方面。过去十年仅在2012年、2013年和2019年实现上涨，其余7年全部下跌，其中2012年涨幅最高，达6.85%，2011年跌幅最大，达-3.75%。

4、沪深300方面。过去十年有5年录得上涨，其中2012年和2014年涨幅均超过6%，2015年跌幅最大，达-3.5%。

5、上证50方面。过去十年有6年录得上涨，其中2014年涨幅最高，达8.7%。2015年跌幅最大，达-3.29%。

6、中证1000方面。过去十年有4年录得上涨，其中2012年涨幅最高，达5.86%。

金融、地产基建行业相对占优

行业方面，Wind数据统计显示，过去十年年末的6个交易日，Wind11个一级行业中，仅信息技术行业上涨概率低于50%，其余10个行业上涨概率均超过50%。

其中，公用事业在年末最后几个交易日上涨概率最高，过去十年，仅在2010年、2015年和2017年出现下跌，上涨概率达70%。

涨幅方面，房地产、金融、材料行业位居前三，过去十年的最后6个交易日平均上涨2.08%、1.65%、1.27%。上涨概率均为60%。

机构看好A股“春季躁动”

从2020年底，伴随着市场涌动，机构纷纷看好2021年A股“春季躁动”。

东北证券认为，临近年末，存量博弈逻辑下资金尚不支持金融股、周期股、科技股、消费股等多板块同时强势上涨；市场总体处于震荡略多的春季行情的大逻辑中，但持续上攻的动能尚不足。短期考虑适度逆向操作，即逢低布局些低估值板块，防范可能出现的风格轮动。

太平洋证券预计未来几个月央行流动性政策仍将保持相对宽松，在市场对前期货币政策紧缩预期修正的背景下，春节躁动仍可期。此外，11 月国内经济数据在复苏阶段中展现出制造业投资加速改善、服务型消费仍有修复空间的新特点，加之“需求侧改革”成未来政策主线，“内循环”顺周期空间有望打开。叠加美联储仍保持持续宽松，弱美元背景下利于外资持续流入A 股，增量资金为市场提供支撑。市场观望情绪仅是短期扰动，春季躁动行情不缺席。

华泰证券指出，20年12月来，黑色系商品价格大涨，但周期股大部分表现一般，甚至回调，我们认为与股票市场恐高商品价格有关，若回调到位，叠加明年一季度黑色系商品价格继续上涨，周期股有望迎来大涨。明年一季度黑色系商品价格强势原因如下：1）制造业内外需强劲、原料补库，制造业或缩短春节假期；2）美国M2增速较高，拉动商品价格，“一价制”下全球可贸易品如铁矿、板材价格都将上行；3）21年1月气温仍偏冷，且部分区域有雨雪、冰冻天气，利好煤炭需求。我们继续看多铁矿、钢材、动力煤、焦煤、焦炭等黑色系价格及相关股票，如宝钢股份、陕西煤业、中信特钢和甬金股份。