关于市场趋势

牛市没来满仓等，来了也更要等下去

1. 牛市初期的特征之一是：大市值公司相较于六个月之前出现上涨，有的出现大幅上涨；一些小市值的公司也企稳、不再向下探底。

2. 从牛市初期到真正的牛市，再从真正的牛市到中期、末期，会有一种星星之火可以燎原的感觉，开始是一部分公司在点火，最后全都被点燃了，鸡犬升天。

3. 牛市初期市场比牛市中期、末期的波动更剧烈，随着市场逐渐向牛市中期过渡，波动性会越来越小。

4. 市场一定是“马市”，在一段时间使劲跑一下，然后停下来，这是全球投机市场的规律。所以预测市场什么时候大涨不靠谱，我们只是找到了一种趋势的蔓延，然后把握趋势。

5.炒股真正要赚钱不在于对个股的挖掘，排第一位的应该是趋势。无论企业是什么价值，趋势来了随便买都是赚钱的；趋势不来，急也没用。

6. 任何股票，哪怕是再牛的股票，都会有调整。而且这个跌幅不算大跌，大跌要跌个50%、30%。

7. 市场随时都有可能进入牛市，可能一天两天就进入了牛市。

8. 牛市初期是能够套住人的，只是那些核心、领涨的板块不断创新高。只有做对方向、持有核心资产，才能不被套住。

9.下跌的时候你不在，上涨的时候肯定没有你。

10. 这个时候，我想请大家“风险考虑”要比之前的一年淡化一些，要抓住目前好的时机，有苗头的时机，珍惜牛市。（2020年8月）

关于核心资产

有些行业处在“小娃娃”阶段

1. 资金和机构都是不见兔子不撒鹰，相较于一些长期盈利不能保证的公司，核心资产是必然的选择。

2. 人们愿意在消费、健康上花更多的钱，所以不论可选、必选消费，未来的增速都是同步的，最终整个社会都会进步。

3. 核心资产风险是更小的，其他企业风险更高。所以虽然核心资产股价下跌，但它们的跌幅还是远远小于那些前期没涨的公司。

4. 酱油龙头从上市到现在，市场一直在讨论它的估值是否过高了，但估值一直在上涨。为什么这样？我认为就是它没有竞争对手。

5. 只要市场出现牛市，会出现涨幅超过10倍的券商股。未来20年，中国会出现全球性的投行巨头。

6. 中长期看好医药、资管券商、大消费这三个行业，和国外的差距都非常大。从市值就可以看出来，A股这些行业还是一个“娃娃”。

7. 我们确实要把券商作为一个重点观察对象，如果牛市来了，我们会顶配券商股，比如配到10%。而且我们认为，目前买券商股风险是可控的。

8. 中国目前的像样一点的公司基本都上市了。没上市的，大概率是不行的。或者没有上市但确实很强，是因为不愿意上市，那也没问题。如果这个时候企业需要钱，还要去融资去借钱，我们不会把它作为研究对象。

9. 到目前为止，我们的核心资产还是在充分竞争阶段，这就需要我们去关注他们未来的发展。

10. 我们的投资策略是把整个行业进行买断，把我们看好赛道里有可能成为龙头的公司都买入，然后控制每一个具体投资标的比例。

关于投资策略

好公司不多，管好自己

1. 好公司就那么几家，有些东西你把握不了就不要去研究，我们就把自己管好。

2. 我们一定会选择根正的企业，以确保企业家不会在市场上投机一把就跑了，我会相信本身几十年根子正的东西。

3. 为什么我们今天不研究银行、地产了？背后的原因在于，一是随着银行规模壮大，竞争更加激烈了；二是中国企业数量也在变多，如果银行再给这些企业贷款支持，就会形成越来越多的重复生产。地产也是如此，在过去几十年急剧形成了巨大的泡沫，现在是极度繁荣。2000年左右，我们也重点研究和投资银行、地产。因为那时常识告诉我们，全中国的银行总利润还不如汇丰一家的市值，但现在中国的银行、地产已经是全球最大的了，泡沫巨大。再去买这类资产，就是死亡，是肯定不行的。

4. 研究不需要做很多天，对于一些明明白白的东西，只需要两三小时研究就够了，三小时都研究不透的东西不研究了。投资就要投刚需，投明明白白的东西，投未来市场空间巨大的产品、公司。

5. 投机不见得是坏事，投机是你的判断要正确。炒股是炒什么？是炒未来，不管是中期长期，对前面要发生的事要有提前预判，要知道应该走哪条路。现在有些人去投机，别人都干这个事他也跟着干，看上去是很热闹，但最后被套住了，为什么？因为他投资是听消息，这是炒过去，这是对投机的误解。

6. 投资要选投资垄断、独门产品；投资投垄断不会错。

7. 不管牛市还是熊市我都是满仓，只知道卖股票那你一定是穷人，你怎么不想想是不是该买股票了？只有满仓才能挣钱。

8. 大家都在讨论什么叫价值，说实话，我也搞不清楚。它是灵活的，不是机械的。大家认为这个有价值，它就是价值。这没有固定的方法，衡量它的参考标准可以是一些财务数据和指标。这就需要学一学会计。当然，这也是非常灵活的，实际上考验的是人的能力，不是书本上能学到的。这只是一种我解决问题的思路，一种条件反射。

9. 在经济过剩的时代，超过35岁就不要二次创业了，除非你有超强的创业精神。创业成功者都是天才加运气。

10. 善良的人才能挣大钱、守大财。