A股上涨的力量离不开资金，本周北向资金和融资客再度“买买买”!北向资金全周净买入245.4亿元，重回食品、医药等板块。沪深两市的两融余额逼近1.6万亿元，不但创出了年内新高，更是刷新了5年新高。机构认为，在权重蓝筹板块“搭台”之后，此前调整的热门股迎来反弹，投资者近期应以持股为主，等待板块轮动后的补涨机会。

顺周期歇火热门板块回归 资金轮动迹象明显

顺周期板块暂时歇火之时，曾经的热门板块再度带着超高人气回到A股。A股三大指数昨日集体收涨，其中沪指上涨0.07%，收报3444.58点，周线三连阳；深成指上涨0.40%，收报14026.66点；创业板指上涨0.68%，收报2730.84点。市场成交量萎缩，两市合计成交7487亿元。行业板块涨跌互现，酿酒行业强势领涨，银行、券商、保险等金融板块领跌。

高位银行股集体迎来调整，其中热门股青岛银行跌超7%以上，此前连续暴涨的厦门银行跌停。同时，多只连板“妖股”更是集体遭遇重挫，资金轮动迹象明显。

值得注意的是，今年以来，尽管白酒股先后出现了一些调整，但仍是全年最受资金关注的板块之一。数据显示，近一月以来，白酒指数已经大涨超10%以上，近一年白酒指数更是大涨超90%，而同期沪深300指数仅涨超31%左右。12月4日，贵州茅台带头大涨，截至收盘，贵州茅台涨2.52%，市值超2.2万亿。当天，主力净流入超26亿，主力流入超66亿，成为“吸金热门”。此外，洋河股份更是强势大涨，昨日该股涨幅超7%，主力流入12亿元，净流入超3.6亿元。

在业内看来，尽管消费股已经历一波涨幅，但并不意味着消费股行情结束。国泰君安证券研究所所长黄燕铭认为，明年的经济增长在节奏上呈现前高后低的态势，其中2021年一二季度经济复苏的“前高”已经在2020年的11月份普遍形成预期，后续需重点观察明年一二季度经济的“前高”是超过预期、符合预期还是低于预期，这会影响2021上半年的大盘节奏。至于投资者对经济复苏预期的确定性则是在不断上升，这对2021上半年的股市是有利的。黄燕铭表示：“2021上半年的经济复苏动能主要来自于消费和出口，这两股力量是决定2021年上半年行业和板块选择的核心动力。”

北向资金“买买买” 两融余额创5年新高

推动A股上涨的力量离不开资金，近期北向资金和融资客再度“买买买”。北向资金本周累计成交5331.72亿元，成交净买入245.4亿元。其中，沪股通合计净买入164.48亿元，深股通合计净买入80.92亿元。

从单日看，本周4个交易日呈现净买入，1个交易日呈现净卖出。昨日北向资金全天成交额850.13亿元，成交净买入37.38亿元，为连续2个交易日净买入。其中，沪股通净买入27.56亿元，深股通净买入9.82亿元。

活跃个股方面，贵州茅台、东方财富、美的集团、恒瑞医药、中国中免北向资金净买入较多，净买入金额分别为11.29亿元、2.96亿元、2.89亿元、2.02亿元、1.87亿元。五粮液、万科A、招商银行、比亚迪、京东方A北向资金净卖出较多，净卖出金额分别为2.8亿元、2.54亿元、2.47亿元、2.46亿元、1.92亿元。

从仓位布局来看，北向资金重回食品、医药等防守板块的迹象明显。从行业角度来观察，12月3日，北向资金净买入金额靠前的行业：医药、食品饮料、电力设备新能源、非银行金融、银行、汽车；医药、食品饮料在沉寂多日后，重新位列北向资金加仓榜首，且净买入金额较大，这说明北向资金中最起码有相当一部分机构开始重新执行防守性投资策略

近期不少外资投行也在积极唱多新兴市场。摩根大通表示，新兴市场股市在今年被投资者无视之后，2021年有望上涨多达20%，成为全球闪亮的明星市场。与此同时，新兴市场债券收益率或达5-6%。

除了机构资金之外，以两融资金为代表的的杠杆资金近期也有明显放大的迹象。据同花顺统计发现，截至12月2日沪深两市的两融余额达15889.91亿元。在12月份以来的2个交易日中，两融余额累计增加143.14亿元。其中，融资余额累计增加121.77亿元。两融余额不但创出了年内新高，更是刷新了自2015年7月以来的5年新高。

对此，私募排排网未来星基金经理胡泊表示，两融代表了市场的杠杆资金，在两融余额持续增加的同时，可以看到当前投资者参与热情高涨，也体现了投资者乐观的市场预期。虽然两融资金通常是一些短期资金，但只要市场热情依旧，资金的流入能够持续，依旧看好A股市场的长期发展。

机构看好年底及来年行情 称“要珍惜上车机会”

随着市场风格轮换以及北向资金扫货，不少投资者对于是否该加仓买入或囤积弹药等候春季行情，倍感困惑。对于今年年底及明年春季行情，机构先后发表看法。

西南证券指出，当前市场盘中虽有回调，但要珍惜上行途中的上车机会。经济复苏在延续，年底行情将渐入佳境；周期成长皆有机会，市场有望进军4000点。从经济复苏态势来看，拉动经济的三驾马车：投资、消费、进出口都明显复苏，行至半程。从成长板块来看，行业赛道依然良好，成长股调整比较充分，恰逢年底估值切换，布局来年的机会到来。

东吴证券指出，在经济持续复苏的大背景下，市场向好趋势的逻辑并未改变。对于投资者来说近期需要注意一下节奏，尤其是连续拉升之后要注意板块间的轮动。在权重蓝筹板块“搭台”之后，此前连续弱势调整的题材股有望迎来反弹。投资者近期仍应以持股为主，等待板块轮动后的补涨机会。

招商证券张夏策略团队预判，A股自2020年四季度到2021年上半年将处在典型的复苏期，体现为基本面驱动的特征。按照全球经济周期和我国信贷周期所处的阶段推演，2020年四季度非金融上市公司盈利将会延续二季度以来的改善趋势，并将在2021年一季度达到本轮盈利的周期高点。