郑糖：小幅反弹

国内郑糖昨日继续小幅上行，当前广西新糖已开始外售，现货新糖售价在5210-5240元/吨之间。主要集团报价稳中上涨。加工糖售价稳定，目前山东糖厂砂糖报价在5400元/吨，较昨日报价持平，绵白糖报价在5530元/吨，较昨日报价持平。考虑到新糖售价已跌至制糖成本之下，加工糖利润也被大幅挤压，糖市现货弱势格局逐步改善，期货已止跌反弹 ，逢低买入远期合约做多，谨慎偏多。

风险点：雷亚尔汇率风险，原油风险等。

郑棉：维持震荡思路

郑棉昨日震荡偏强，夜盘回落。上周郑棉1月合约在14500及以上时部分新棉进行套保，后期继续上涨面临的套保压力将逐渐增强。当前下游春夏实单仍稀少，较多老订单也已收尾，仅少数企业订单可排至12月底，下游当前成品库存在累积阶段，但压力仍不大，棉花原料库存不多，只是当前缺少买盘驱动。当前内外棉价差较大，棉花与替代原料价差也大，因此下游当前对棉花原料采购意愿不强。

策略：总体下游原料补库动能不足，短期01棉上方面临套保盘压力，有成本支撑下跌空间不会太大，震荡思路为主，套利可继续考虑15价差反套。中性。

风险点：疫情发展、汇率风险、纺织品出口等。

油脂油料：高位回调

上一交易日收盘油脂油料高位回调。国际油籽市场，USDA出口检验周报：截至2020年11月19日当周，美国大豆出口检验量为2,009,976吨，符合预期。当周，对中国大陆的大豆出口检验量为1,388,722吨，占出口检验总量的69%。USDA压榨周报：过去一周美国大豆压榨利润改善，远超去年同期水平。截至11月19日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲式耳2.00美元，一周前是1.99美元/蒲式耳，去年同期为1.54美元/蒲式耳。SPPOMA：11月1日-20日马来西亚棕榈油产量比10月降10.98%，单产降10.09%，出油率降0.17%。作为对比，11月1日-15日马来西亚棕榈油产量比10月降16.07%，单产降15.96%，出油率降0.02%；MPOA：11月1-20日马来西亚毛棕榈油产量环比下降10.51%，其中马来半岛降9.75%，沙巴降15.28%，沙捞越降2.27%，马来东部降11.71%。

国内粕类市场，全国豆粕现货均价3167元/吨，较前一日-34。全国菜粕现货均价2494元/吨，较前一日-34。巴西大豆近月cnf价格545美元/吨，盘面压榨毛利-63元/吨。 

国内油脂市场，华南地区24度棕榈油现货基差p01+60，华北地区一级豆油现货基差y01+360，华南地区四级菜油现货基差oi01+350。印尼棕榈油近月cnf价格860美元/吨，盘面进口利润-71元/吨; 南美豆油近月cnf价格1003美元/吨，盘面进口利润-540元/吨。

策略：

粕类：单边看多，逢低买入

油脂：单边中性，高位震荡；套利方面关注05yp价差扩大和p59价差反套机会

风险：

粕类：南美大豆丰产；国内非瘟二次爆发；人民币汇率大幅升值

油脂：东南亚棕榈油产量恢复不及预期

玉米与淀粉：期价高位回落

期现货跟踪：国内玉米现货价格继续稳中有涨，淀粉现货价格则大多稳定，局部地区涨跌互现，整体继续偏弱。玉米与淀粉期价早盘杀跌后震荡下行，各合约均有较大幅度收跌。

逻辑分析：对于玉米而言，市场继续预期新一轮补库启动，进而推动期价上涨，远月相对强于近月。后期关注中下游补库的持续性，特别是能否往华北产区和南方销区传导，建议重点留意华北-东北玉米价差和南北方港口价差。对于淀粉而言，考虑到行业产能过剩，且淀粉期现货价格持续上涨之后，淀粉及其下游产品与其替代品价差收窄，需求或难有大幅改善。再加上临储库存去化之后，华北-东北玉米价差或趋于收窄，后期淀粉定价模式也有望发生转变。据此我们倾向于认为淀粉-玉米价差或维持低位区间震荡，淀粉期价更多跟随原料成本端即玉米走势。

策略：中期看多，短期转为中性，建议投资者观望为宜，前期多单可以考虑离场。

风险因素：临储拍卖政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情。

鸡蛋：期价继续近弱远强

国内鸡蛋现货价格再度走弱，与前一交易日相比，主产区均价下跌0.04元/斤，主销区均价下跌0.02元/斤；期价继续近弱远强分化运行，以收盘价计，1月合约下跌41元，5月合约上涨32元，9月合约上涨10元，主产区均价对1月合约贴水453元。

逻辑分析：上周期价相对强势，远月显著强于近月，带动主产区对各合约基差环比走弱，继续处于历史同期低位。考虑到目前距离春节前备货期尚有时日，短期需求或难有改善，现货价格或继续带动近月期价弱势运行，而远月合约则需要重点关注两个方面，其一是关注行业主动去产能的进展，其二是生猪存栏恢复及其屠宰量的变化。

策略：中期转为中性，建议谨慎投资者观望，激进投资者近月空单可以考虑继续持有。

风险因素：非洲猪瘟疫情。

生猪：猪价持续反弹 

据博亚和讯监测，2020年11月24日全国外三元生猪均价为29.49元/公斤，较昨日上涨0.1元/公斤；仔猪均价为88.34元/公斤，较昨日下跌0.94元/公斤；白条肉均价36.92元/公斤，较昨日上涨0元/公斤。北方雨雪天气继续影响猪价上涨并带动南方猪价上涨。今日北方猪价企稳调整，后续天气影响渐弱，猪价预计偏弱整理。