近日的美股市场，中概股“火了”。

上周五（11月13日），美股全市场成交额前十的股票中，竟然出现了五家中国企业，分别是蔚来、阿里巴巴、小鹏汽车、理想汽车和拼多多，5家公司合计成交额超500亿美元。其中排名第一的蔚来汽车成交额高达272.74亿美元，超过苹果、亚马逊以及微软三只科技巨头的成交额之和。

数据来源：雪球，2020.11.13

本周，中概股成交持续火爆。周一，蔚来汽车美股成交额依旧排名全市场第一，136.13亿美元；周二，蔚来汽车以158.38亿美元的成交额位居全市场第二，仅次于特斯拉。

数据来源：雪球，2020.11.16

有市场分析人士认为，中概股在美受追棒的现象已非常明显，也是历史性的变化，这是一个重要信号，标志着海外资金对相关中概股的高度认可。

交易火爆、股价大涨，业绩或为根本逻辑

在火爆的成交之外，以蔚来为首的知名中概股今年股价涨幅也十分可观。

2019年最后一个交易日，蔚来股价收于4.02美元/股，11月17日的最新收盘价为 46.59美元/股，年内涨幅超过10倍。拼多多、跟谁学股价涨幅在2倍以上，哔哩哔哩、51talk、京东、理想汽车、小鹏汽车等知名中概股涨幅翻倍。

数据来源：同花顺iFindD，2020.1.1-11.17

梳理近期几家公司发布的财报不难发现，营收情况大幅改善是他们的共同特点，“超预期”的业绩或许是支撑交易火爆、股价大幅上涨的最根本逻辑。

蔚来汽车三季度财报数据显示，第三季度总营收达45.26亿元，同比上涨146.4%，环比上涨21.7%；运营亏损进一步收窄至9.46亿元，环比下降18.4%，同比下降60.7%；汽车销售毛利率达14.5%，综合为毛利率12.9%。均超过预期水平。

小鹏汽车三季度总营收19.9亿元，去年同期为4.50亿元；车辆交付量为8578辆，去年同期为2345辆，同比增长265.8%。

拼多多三季度营收142.1亿元，市场预期122.05亿元，同比增长47%；调整后的三季度净利润为4.6亿元，首次实现单季盈利，全面超出市场预期。

进一步挖掘中概股亮眼财报的根源，或许是在2020年这个疫情年里中国经济独特的优异表现，国际货币基金组织（IMF）日前发布《世界经济展望报告》，预计今年全球经济将萎缩4.4%，中国将是全球唯一实现正增长的主要经济体。有财经评论员对此指出，这足以令中概股大受追捧，同时使得加速国际化的A股市场成为更多资金的避风港。　

谁在“扫货”中概股？

市场曾这样评价中概股：“中概股汇聚了中国大量优秀的互联网公司，而中国的互联网应用，几乎是走在世界最前列的。所以，持有这些公司，相当于拥抱了一个高度活跃、高速增长的市场。”

随着美国投资机构、基金公司三季度报告陆续出炉，从这些被视为“市场风向标”的报告中不难发现，机构正在热情“拥抱”这一市场。

就拿近期风头最盛的新能源车为例，高盛三季度建仓做多小鹏汽车，共持有267万股，价值为5360万美元；老虎基金建仓买入小鹏汽车65万股，期末价值1304万美元。美国最大公共养老金——加州公共雇员退休系统（CalPERS）持仓报告显示，三季度对特斯拉和蔚来均进行了加仓；加拿大养老金投资管理局（CPPIB）三季度大幅加仓蔚来汽车，持股数量增加了99%……

新能源车之外，亦有众多知名中概股成为机构心头好。

今年4月，高瓴创始人张磊就曾表示：“最好的投资机会就在中国，就在当下，现在就是重仓中国最好的机会。”

在具体的投资中，也可以看到高瓴资本正是这样做的。11月17日，高瓴资本公布了2020年第三季度末的美股持仓情况。从高瓴持有市值来看，中概股占比超过60%，占据大半江山，从十大重仓股来看，共有8只中概股，其中加仓京东、阿里巴巴、拼多多，新建仓贝壳控股。十大重仓股之外，“新入手”蔚来、理想汽车与小鹏汽车，按三季度末市值来算，三只股票的价值总计9862万美元。

高瓴资本十大重仓股

数据来源：美国证监会SEC

全球头号对冲基金桥水基金同样对多只明星中概股进行了加仓，截至三季度末，桥水持有133.41万股阿里巴巴，相较于二季度末增持了38万股，阿里巴巴也上升为桥水第四大持仓标的。此外，桥水还增持了71.34万股蔚来、34.77万股拼多多、28.28万股京东、23.81万股好未来、18.23万股百世集团、15.26万股百度以及4万股虎牙。

桥水基金创始人达利欧曾经多次表示看好中国市场的投资机会，甚至认为不对中国进行投资是“非常冒险”的行为。

另一方面，随着中概股不断登上财经头条，也有市场人士提出谨慎的看法。有国内私募人士指出，目前多只热门中概股放出天量阴线，也要保持谨慎看待，往往你看到高潮的时候，有可能突然转向，优胜劣汰的市场可热捧也可会大幅度冷却甚至出现大幅度回落。