郑糖：郑糖止跌企稳

昨日内盘糖止跌企稳，现货糖市进入需求淡季、市场糖源供应多元化、替代品糖浆也抢占部分份额，新旧榨季交替，市场供应并未出现缺糖现象，集团存在较强的去库存需求，在消费层面难以有较大提升的状况下，现货价格继续降30元/吨，盘面相对现货表现偏强，现货向期货靠拢。新糖上市后制糖成本也将制约糖价进一步下行，拉尼娜天气未来还有炒作空间，对甘蔗种植地带的南方市场来说，拉尼娜气候下，很容易发生霜冻等不利于甘蔗生长的危害。因此天气市下，新榨季供应面变化的炒作因素可能上升，郑糖在相对低价区往下空间有限。谨慎偏多。

风险点：雷亚尔汇率风险，原油风险等。。

郑棉：郑棉震荡偏强

郑棉昨日震荡小幅走强，USDA报告调低全球棉花产量，但由于期初库存略高，消费量调低，期末库存增30万包，整体报告略偏空。国内新疆棉收购价下移。下游为成品价格回落、成品库存累积状态，只是由于前期库存转移情况较好，当前纺企成品库存压力暂不大，但由于后市订单持续性不明朗及下游织厂对棉纱价格接受度仍差而导致纺企对于棉花原料采购意愿也不强，产业链条进入季节性淡季，现货层面不支持棉价进一步上行，追涨一月合约需要谨慎。策略看：随着期价下行，风险有所释放，中下游目前库存水平较低，期价仍有较强成本支撑，往下空间不会太大，可逢低介入郑棉5月合约。中性

风险点：疫情发展、汇率风险、纺织品出口等。

油脂油料：利多报告助推油粕上涨

上一交易日收盘利多报告助推油粕上涨。国际油籽市场，USDA：周二公布的11月供需报告显示，全球2020/21年度大豆年末库存预估下调至8652万吨，10月预估为8870万吨。阿根廷2020/2021年度大豆年末库存预估调降至5100万吨，10月预估为5350万吨。MPOB公布10月供需数据：马来西亚棕榈油10月期末库存较上月大幅下滑，环比下滑8.63%至157.3万吨，产量大幅下降7.75%至172.4万吨；出口环比增3.8%至167.4万吨。

国内粕类市场，全国豆粕现货均价3248元/吨，较前一日上+68。全国菜粕现货均价2502元/吨，较前一日+24。巴西大豆近月cnf价格530美元/吨，盘面压榨毛利74元/吨。 

国内油脂市场，华南地区24度棕榈油现货基差p01+220，华北地区一级豆油现货基差y01+320，华南地区四级菜油现货基差oi01+400。印尼棕榈油近月cnf价格890美元/吨，盘面进口利润-398元/吨; 南美豆油近月cnf价格970美元/吨，盘面进口利润-70元/吨。

策略：

粕类：单边长期看多，短期震荡，逢低买入

油脂：单边中性，高位震荡；套利方面关注YP价差扩大机会

风险：

粕类：南美大豆丰产；国内非瘟二次爆发；人民币汇率大幅升值

油脂：东南亚棕榈油产量恢复不及预期；豆油终端消费表现

玉米与淀粉：期价低位回升

期现货跟踪：国内玉米现货价格继续区域分化，其中北方港口继续小幅上涨，其他地区继续稳中有跌；淀粉现货价格延续跌势，各地报价下调10-50元不等。玉米与淀粉期价低位回升，其中近月相对略强于远月。

逻辑分析：对于玉米而言，前期建议留意的基差和价差结构均有所修复，即近月基差有所走强，远月对近月转为升水，且升水有持续小幅扩大。在这种情况下，在新作上市压力阶段性释放之后，不排除中下游入市启动新一轮补库，带来现货推动型的上涨。对于淀粉而言，考虑到行业产能过剩，且淀粉期现货价格持续上涨之后，淀粉及其下游产品与其替代品价差收窄，需求或难有大幅改善。再加上临储库存去化之后，华北-东北玉米价差或趋于收窄，后期淀粉定价模式也有望发生转变。据此我们倾向于认为淀粉-玉米价差或维持低位区间震荡，淀粉期价更多跟随原料成本端即玉米走势。

策略：中期看多，短期转为中性，建议投资者观望为宜。

风险因素：临储拍卖政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情。

鸡蛋：现货价格继续弱势

国内鸡蛋现货价格稳中有跌，与前一交易日相比，主产区均价持平，主销区均价下跌0.03元/斤，期价继续分化，近月相对强于远月，以收盘价计，1月合约上涨33元，5月合约下跌21元，9月合约下跌16元，主产区均价对1月合约贴水551元。

逻辑分析：卓创资讯10月报告显示，蛋鸡养殖行业继续主动去产能，体现在蛋鸡淘汰量同比增加，而鸡苗销售量同比和环比大幅下滑，带动蛋鸡存栏继续趋于下降，考虑到蛋鸡淘汰日龄持续下滑，后期会否转入被动去产能值得重点留意。近期鸡蛋现货价格受双十一需求带动持续小幅上涨，期价相对弱势，带动基差环比走强，但依然处于历史同期相对低位，考虑到猪价转弱，再加上鸡蛋生产与流通环节库存天数回升，鸡蛋期现货价格或继续偏弱运行。

策略：中期看空，建议谨慎投资者观望，激进投资者空单可以考虑继续持有。

风险因素：非洲猪瘟疫情。

生猪：猪价窄幅整理

据博亚和讯监测，2020年11月11日全国外三元生猪均价为29.43元/公斤，较昨日下跌0.03元/公斤；仔猪均价为92.68元/公斤，较昨日下跌0.51元/公斤；白条肉均价36.96元/公斤，较昨日上涨0.07元/公斤。当前猪肉消费逐渐进入旺季，但生猪供应端的增长更多。预计猪价仍将偏弱调整。