郑糖：糖价偏弱震荡

昨日油价大涨，国际原糖高位运行。内盘糖震荡偏弱，糖市进入需求淡季、市场糖源供应多元化、替代品糖浆也抢占部分份额，新旧榨季交替，市场供应并未出现缺糖现象，集团存在较强的去库存需求，在消费层面难以有较大提升的状况下，短期糖价仍可能偏弱运行，但目前盘面已跌至5100一线，盘面或相对现货表现偏强，新糖上市后制糖成本也将制约糖价进一步下行，拉尼娜天气未来还有炒作空间，对甘蔗种植地带的南方市场来说，拉尼娜气候下，很容易发生霜冻等不利于甘蔗生长的危害。因此天气市下，新榨季供应面变化的炒作因素可能上升，郑糖在相对低价区往下空间有限，5100以下可逐步逢低布局多单。谨慎偏多。

风险点：雷亚尔汇率风险，原油风险等。

郑棉：郑棉企稳走强

郑棉昨日企稳走强，供给端喀什疫情仍严峻，仅少数轧花厂收购周边籽棉，运输仍受限制，南疆新棉成本略降至14700-14900毛重，而由于郑棉盘面的偏弱走势，新疆轧花厂当前心态有所松动，点价销售给期现商意愿有所增加，但当前整体预签约增量仍不大，南疆的整体综合成本仍靠近15000。下游为成品价格回落、成品库存累积状态，只是由于前期库存转移情况较好，当前纺企成品库存压力暂不大，但由于后市订单持续性不明朗及下游织厂对棉纱价格接受度仍差而导致纺企对于棉花原料采购意愿也不强。策略看：随着期价下行，风险有所释放，中下游目前库存水平较低，期价仍有较强成本支撑，往下空间不会太大，可逢低介入郑棉5月合约。中性

风险点：疫情发展、汇率风险、纺织品出口等。

油脂油料：油粕价格承压回调

上一交易日收盘油粕价格承压回调。国际油籽市场，Safras：截至周五，巴西2020/21年度大豆预售完成55.1%，较10月预测高出2.2个百分点，销售进度远超过上年度同期的34.6%和历史均值30.3%。SPPOMA: 11月1日-5日马来西亚棕榈油产量比10月降3.91%，单产降5.91%，出油率增0.38%。.MPOA：020年10月，马来西亚毛棕榈油产量环比下降8.12%，其中马来半岛降9.9%，沙巴降4.98%，沙捞越降5.96%，马来东部降5.26%。

国内粕类市场，全国豆粕现货均价3230元/吨，较前一日下跌39。全国菜粕现货均价2500元/吨，较前一日下跌64。巴西大豆近月cnf价格515美元/吨，盘面压榨毛利154元/吨。国内油脂市场，华南地区24度棕榈油现货基差p01+250，华北地区一级豆油现货基差y01+330，华南地区四级菜油现货基差oi01+430。印尼棕榈油近月cnf价格840美元/吨，盘面进口利润-250元/吨; 南美豆油近月cnf价格941美元/吨，盘面进口利润-30元/吨。

策略：

粕类：单边长期看多，短期震荡，逢低买入

油脂：单边中性，高位震荡；套利方面关注YP价差扩大机会

风险：

粕类：南美大豆丰产；国内非瘟二次爆发；人民币汇率大幅升值

油脂：东南亚棕榈油产量恢复不及预期；豆油终端消费表现。

玉米与淀粉：期价再度下跌

期现货跟踪：国内玉米与淀粉现货价格继续下跌，其中华北产区相对最为弱势，南北方港口次之，东北产区相对坚挺。玉米与淀粉期价再度下跌，玉米近强远弱，而淀粉近弱远强。

逻辑分析：对于玉米而言，前期建议留意的基差和价差结构均有所修复，即近月基差有所走强，远月对近月转为升水，且升水有持续小幅扩大。在这种情况下，在新作上市压力阶段性释放之后，不排除中下游入市启动新一轮补库，带来现货推动型的上涨。对于淀粉而言，考虑到行业产能过剩，且淀粉期现货价格持续上涨之后，淀粉及其下游产品与其替代品价差收窄，需求或难有大幅改善。再加上临储库存去化之后，华北-东北玉米价差或趋于收窄，后期淀粉定价模式也有望发生转变。据此我们倾向于认为淀粉-玉米价差或维持低位区间震荡，淀粉期价更多跟随原料成本端即玉米走势。

策略：中期看多，短期转为中性，建议投资者观望为宜。

风险因素：临储拍卖政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情。

鸡蛋：现货价格下跌

国内鸡蛋现货价格周末以来转弱，与前一交易日相比，主产区均价下跌0.11元/斤，主销区均价下跌0.01元/斤，期价震荡分化，近月相对弱于远月，以收盘价计，1月合约下跌22元，5月合约上涨23元，9月合约上涨24元，主产区均价对1月合约贴水532元。

逻辑分析：卓创资讯10月报告显示，蛋鸡养殖行业继续主动去产能，体现在蛋鸡淘汰量同比增加，而鸡苗销售量同比和环比大幅下滑，带动蛋鸡存栏继续趋于下降，考虑到蛋鸡淘汰日龄持续下滑，后期会否转入被动去产能值得重点留意。近期鸡蛋现货价格受双十一需求带动持续小幅上涨，期价相对弱势，带动基差环比走强，但依然处于历史同期相对低位，考虑到猪价转弱，再加上鸡蛋生产与流通环节库存天数回升，鸡蛋期现货价格或继续偏弱运行。

策略：中期看空，建议谨慎投资者观望，激进投资者空单可以考虑继续持有。

风险因素：非洲猪瘟疫情。

生猪：猪价震荡整理

据博亚和讯监测，2020年11月9日全国外三元生猪均价为29.45元/公斤，较上周五上涨0.04元/公斤；仔猪均价为93.45元/公斤，较昨日下跌0.12元/公斤；白条肉均价36.55元/公斤，较昨日下跌0.01元/公斤。经过周末，屠企压价增多，加上规模场生猪供应增加，北方猪价下跌带动南方大部分地区猪价回调，短期猪价震荡整理为主。