白糖：内外糖价再度上行

昨日原糖继续反弹。因印度尚未宣布本年度糖出口补贴的程度，相关决定的讨论可能会推迟到下月初，原糖再度上行。郑糖昨日再度上涨，截止9月底广西结转库存为31万吨，同比减少1.7万吨，云南结转库存为21.88万吨，同比减少5万吨，市场低库存优势仍旧较为突出，国内郑糖现货市场稳中上行，广西地区一级白糖报价在5550-5630元/吨，较前日维持稳定；内蒙古甜菜糖售价在5400元/吨左右不变。

策略：后期糖价围绕成本波动，结合大宗商品向下空间有限，回调后仍可以逢低做多为主。谨慎偏多。

风险点：疫情发展、原油、天气

棉花：郑棉连续上行 警惕回调风险

昨日郑棉继续震荡上涨，外棉主港船货较前一日小涨，收购价继续火热，整体看棉花品质好于北疆，虽然目前南疆地区机采棉还没有大量上市，但是由于今年整体收购进度快，南疆少许机采棉甚至收到8块/公斤，南疆机采棉甚至有望高位接棒北疆，下游纺织方面棉纱价格大涨，由于印度疫情严重导致大量胚布印染订单转移至中国，很多纺企的订单也是到了明年，带动着纺纱厂的棉纱库存降低，棉纱价格大涨。

策略：整体棉纺产业利好较多，成本端大幅提振，需求持续好转，虽后期仍有一定上行空间，但14500以上要注意棉企套保风险，连续拉涨后也有回调可能，不宜再追高，可调整到14000以下逢低介入。谨慎偏多。

风险点：汇率风险、纺织品出口、下游订单、收购价回落

豆菜粕：偏强震荡

昨日美豆收盘上涨，虽然收割进展顺利，但中国再度采购美豆，且巴西干旱天气延续。昨日USDA报告民间出口商向中国销售26.4万吨大豆，20/21年度付运。巴西仍缺乏有效降雨，大豆种植进度落后。连豆粕高位震荡。中国9月大豆进口量979万吨，高于8月的960万吨，较上年同期的820万吨大幅增加。国内进口大豆库存仍处于历史同期次高水平。长假期间开机率降至39.95%，本周开机率将再度恢复至超高水平。昨日豆粕现货低位及远期基差吸引部分成交，总成交22.91万吨，成交均价3213（-5），下游仍积极提货，截至10月9日沿海油厂豆粕库存下降至93.96万吨。菜粕方面，截至10月9日当周油厂菜籽库存34.3万吨，开机率维持11.09%低水平，下游提货良好导致油厂菜粕库存和港口颗粒粕库存持续下降。截至10月9日油厂菜粕库存仅4000吨，去年同期2.95万吨，港口颗粒粕库存从6月底最高的23.5万吨一路降至35540吨。

策略：单边谨慎看多。

风险：南美大豆丰产；国内非瘟二次爆发；人民币汇率大幅升值

油脂：期价高位震荡

昨日三大油脂价格高位震荡。国际方面，GAPKI(印尼棕榈油协会)8月棕榈油供需数据显示，当月印尼棕榈油产量环比增加13.74%至480.9万吨，出口较上月同期的历史超高位回落14.25%至268.3万吨。受增产以及消费减少的影响，8月期末库存环比增加20.6%至436.2万吨，累库程度高于市场预估。国内方面，华南地区24度棕榈油现货基差p2101+460，华北地区一级豆油现货基差y2101+340，华南地区四级菜油现货基差oi2101+520。印尼棕榈油近月cnf价格790美元/吨，盘面进口利润-117元/吨; 南美豆油近月cnf价格885美元/吨，盘面进口利润-2元/吨。后期重点关注国外棕榈油产地库存趋势、国内油脂消费表现以及国际原油价格走势。

策略：单边中性，高位震荡；套利方面关注01YP扩大机会。

风险：东南亚棕榈油产量恢复不及预期；豆油终端消费表现。

玉米与淀粉：期价冲高回落

期现货跟踪：国内玉米现货价格稳中有涨，多数地区持稳，部分地区继续上涨；淀粉现货价格延续涨势，多地报价继续上调。玉米与淀粉期价夜盘上涨，并再度创出新高，日盘震荡回落，玉米表现为近强远弱，淀粉则整体表现强于玉米。

逻辑分析：对于玉米而言，期现货正反馈逻辑仍在继续之中，即现货走强继续强化期价看涨预期，而期价高升水转而带动现货补库。在这种情况下，需要特别留意现货价格再度上涨之后供需两端的变化，此外，还需要留意国家会否继续投放临储陈化水稻和小麦；对于淀粉而言，考虑到行业产能过剩，且淀粉期现货价格持续上涨之后，淀粉及其下游产品与其替代品价差收窄，需求或难有大幅改善。再加上临储库存去化之后，华北-东北玉米价差或趋于收窄，后期淀粉定价模式也有望发生转变。据此我们倾向于认为淀粉-玉米价差或维持低位区间震荡。

策略：中期看多，短期谨慎偏多，建议谨慎投资者观望，激进投资者短线操作。

风险因素：临储拍卖政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情。

鸡蛋：现货价格跌势趋缓

国内鸡蛋现货价格跌势趋缓，其中主产区均价下跌0.01元/斤，主销区均价持平，期价继续震荡偏弱，以收盘价计，1月合约下跌4元，5月合约下跌6元，9月合约下跌4元，主产区均价对1月合约贴水840元。

逻辑分析：近期期货相对强于现货，带动基差继续环比下滑，主要源于9月蛋鸡苗销售量大幅下降，而淘汰量大幅上升，对应蛋鸡存栏环比下降，使得市场对后期鸡蛋供需预期有所改善。但基于中期逻辑，即生猪养殖恢复有望带来畜禽存栏再平衡，虽蛋鸡存栏环比下滑，但依然高于去年同期，而随着生猪养殖的逐步恢复，生猪和肉鸡价格亦逐步下跌，鸡蛋替代需求或进一步下滑，对应鸡蛋现货或带动期价下跌。

策略：中期看空，建议谨慎投资者观望，激进投资者可以考虑继续持有空单。

风险因素：非洲猪瘟疫情。

生猪：全国均价跌破30元/公斤

据博亚和讯监测，2020年10月14日全国外三元生猪均价为29.99元/公斤，较昨日下跌0.37元/公斤；仔猪均价为98.43元/公斤，较昨日下跌0.23元/公斤；白条肉均价38.08元/公斤，较昨日下跌0.68元/公斤。当前生猪产能恢复速度加快，但需求方面并无利好，叠加二次育肥猪出栏跃跃欲试，短期来看市场缺乏利好信息，猪价或仍有下跌空间。