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"擦地发行"新股上市涨700%,谁最受益?

最新高手视频! 七禾网 时间:2020-09-29 08:54:24 来源:全景财经 作者:全小景

“上市公司敢怒不敢言,我倒是希望上市公司揭竿而起,不接受发行价,推迟发行。”一位业内人士如是说。


9月28日,7只新股同时登陆A股,其中因高于发行失败价格1分钱完成“擦地发行”的上纬新材(688585) 备受市场关注。其开盘报20.68元,较2.49元的发行价大涨730.5%,这也为全天最高价。投资者若按照该价格卖出,中一签大赚9095元。从上市首日超过80%的换手率来看,网下询价获配的投资者相当部分已经选择获利了结,成为最大的受益者。



上纬新材数千个网下询价报价呈现高度趋同的现象,导致公司最终“擦地发行”的案例引发市场对于询价制度的热议。全景财经(p5w2012)发现,除上纬新材外,本月多只新股的网下询价报价存在类似的高度趋同问题,比如巴比食品(605338)超过10000个网下询价报价中,仅对应了7个具体报价,共创草坪(605099)9623个网下询价报价中,同样也只对应7个报价。


市场普遍担忧,如果网下询价制度维持现状,低价发行模式或将继续。对此,一位头部券商资深投行人士对全景财经(p5w2012)表示,(对发行人的)恶意压价的行为同时了损害了三方利益,发行人、投行、二级市场投资者都很难受,最大的获益者无疑是询价机构,但询价机构不能既当裁判员又上场当运动员吧。


上述投行人士建议,最好能够取消“剔除拟申购总量中最高报价10%申购量”的限制,这样一来,抱团机构的利益将随之松动。


上纬新材上市首日被爆炒 最高涨730%


值得注意的是,上纬新材科创板发行价格为2.49元/股,预计募集资金总额为1.08亿元,扣除约3752.53万元发行费用后,募集资金净额7004.27万元,较公司2019年7827万元的净利润还低,这一募集资金净额也创下科创板最低募资额,成为目前科创板最小“IPO”。


按照上纬新材2.49元/股的发行价,其总市值为10.04亿元,压线通过科创板上市的最低市值要求(10亿元),询价结果再低1分钱,则将发行失败。


从发行公告来看,415家网下投资者管理的6954个配售对象符合《发行安排及初步询价公告》规定的网下投资者的条件,报价区间为2.49元/股-118.56元/股,拟申购数量总和为11117480万股。


其中,超过400家询价机构的报价范围在2.49元-4.96元之间,而399家报价均为2.49元,这些机构包括公募基金、保险公司、证券公司、QFII、财务公司、信托公司、私募基金。更有机构因高出一分钱的报价而被剔除。


这一极端的发行结果令市场哗然:新股发行的“神话”在科创板也被打破了。市场上更多的争议指向了众多机构“抱团”出低价。


上市首日,上纬新材股价被爆炒,开盘大涨730.5%,盘中最高价为20.68元/股,截至收盘,报16.35元/股,涨幅556.63%。全天成交额为5.53亿元,换手率高达80.20%。从资金走向来看,大单流出占比18%、中单流出占比26%。



值得注意的是,根据网下发行限售期安排,10%的获配对象应承诺本次配售的股票限售6个月,其他股票则可在上市首日进行交易、开展其他业务。



也就是说,询价机构最终获配的上纬新材的9成股票都可于首日售出。今日高达80%的换手率已经说明,大部分获配机构已经逢高兑现。


“一级市场掠夺、二级市场爆炒”


事实上,低价发行的现象不仅出现在科创板,自今年8月以来,创业板也出现了低价发行的案例。


某一参与询价的机构透露,一般机构会按照券商价投报告的5折去报价,但目前有出现2折的报价。此前也有询价机构因为所报价格过高全部被剔除出有效价格。按照现有规则,有高剔却没有低剔,导致现在价格越来越低。所以抱团趋势越来越明显。


上述机构人士直言,其参与询价的入围也越来越低,目前最高仅6成左右。


以松原股份为例,于9月7日开始招股的松原股份最终发行价定为13.47元/股,这一价格仅为投价报告下限的27.87%。


而据其发行公告显示,网下投资者的有效报价范围为12.47元/股-35.85元/股。换而言之,松原股份的发行价同样仅高出其网下报价下限8个百分点。


与此同时,从发行市盈率来看,创业板同样有多家企业的发行市盈率远低于行业PE,且同样低于核准制下的23倍PE。


其中惠云钛业的发行价定为3.64元/股,对应的发行市盈率仅为16.12倍,而其行业市盈率则为29.18倍。迦南智能发行价为9.73元/股,对应的发行市盈率为18.40倍,其行业市盈率则为35.68倍。



责任编辑:七禾编辑

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