PVC 连续上涨基础仍不稳固

受持续的欧元区主权债务忧虑、美国经济复苏步伐以及石油库存增加打压，上周五 NYMEX6 月原油期货结算价跌 2 美元或 2.6%, 至每桶 75.11 美元，盘中一度触及 74.51 美元，为 2 月 16 日以来最低。

今日国内 PVC 主力 1009 合约高开开盘，随即逐步震荡走低，午盘过后期价出现稳步拉升的局面。最终报收于 7725 元 / 吨，较上个交易日结算价上涨 15 元 / 吨，成交量为 74418 手，持仓量减少 5000 手至 84928 手。

国内现货方面，杭州地区 PVC 市场行情持稳，普通 5 型料主流报价在 7350-7400 元 / 吨，新疆天业、四川金路料报价在 7400-7430 元 / 吨，内蒙料报 7370 元 / 吨自提，贸易商操作略显谨慎，下游工厂采购积极性不高，以消化节前库存为主；上海地区 PVC 市场行情暂稳， 5 型料主流出货价在 7350-7400 元 / 吨左右，金路料 7400 元 / 吨自提，天辰料 7350 元 / 吨自提，天业略高在 7450 元 / 吨自提，乙烯料大沽化 1000 型在 7600-7650 元 / 吨自提，目前商家多观望，以跟随出货为主，成交一般。

近期围绕欧洲债务危机问题，商品市场出现大幅波动的局面，上周五原油延续了大幅下挫行情，期价一度跌穿 75 美元关口。不过，随着欧洲债务危机的不断深化以及欧元兑美元的连续下挫，欧盟再也坐不住了，经过 10 多个小时的漫长谈判，欧盟成员国财政部长 10 日凌晨达成一项总额 7500 亿欧元的救助机制，以帮助可能陷入债务危机的欧元区成员国，防止希腊债务危机蔓延。这一举措的出台使得欧元兑美元自低位大幅反弹，进而导致美指高位回落，电子盘原油及金属价格出现大幅反弹。就国内 PVC 而言，今日并未能延续上周五的强势，期价高开低走，尾盘出现一定的回升，但是连续上涨的基础仍不稳定。不过，其底部 7600 关口的支撑仍较为牢固，从操作上来看，仍建议逢低买入的策略。

多因素作用 沪铜低位反弹

受到美国最新发布较好的非农就业数据以及期铜在连续大幅下挫后技术性反弹影响，上周五 LME 期铜小幅上涨 48.8 美元至 6928.8 美元 / 吨。今日沪铜跳空高开，盘中震荡上行。主力 1008 合约以 56020 元 / 吨开盘，全天收于 56680 元 / 吨，较前一交易日上涨 2140 元 / 吨。

上周五，美国方面发布的经济数据令市场感到乐观。劳工部公布 4 月非农就业人口增加 29 万人，高于此前预期的增加 20 万人， 3 月修正后为增加 23 万人。且美国 3 月消费者信贷扭转 2 月大跌的势头，增加 19.5 亿美元。西方分析师认为，期铜扭转跌势上升是超卖情况下的强劲技术动能所带动，是超卖情况的条件反射式升势。同时 3 美元 / 磅是市场的重要关口。不过主权国家债务危机有可能扩散至其它国家这一问题仍是市场担忧的重点，未来金属市场仍将出现下滑。

今日中国海关发布数据指出，中国 4 月未锻造铜及铜材进口 436,345 吨，上月为 456,240 吨。中国 4 月废铜进口 37 万吨，上月为 36 万吨。可以说 4 月份的进口数据符合市场预期，即低于三月份的数据且高于 2 月份的数据。 4 月较高的进口量离不开国内铜加工企业在消费旺季中较高的开工率以及 1 月部分套利进口量的到港。主要产铜国方面消息，智利 Collahuasi 铜矿发生转包商要求更高薪资示威，该矿场可能停产。

今日现货市场市场上，沪铜现货报升水 80- 升水 180 ，平水铜 55750-55800 元 / 吨，升水铜 55800-55850 元 / 吨，比值再次回落限制市场进口铜流通量，下游对铜价反弹延续性存在疑虑，采购谨慎，市场成交偏清淡。

上周五， LME 铜库存继续减少 1825 吨至 490875 吨，注销仓单 18050 吨，占总库存 3.68% 。 LME 铜库存的持续减少令市场一定程度上感到乐观。今日沪铜的反弹主要基于几个方面的因素：首先、上周五较好的美国非农就业数据提振市场信心；其次、希腊获得部分贷款令市场对希腊危机的担忧缓解；第三、技术上的超跌反弹。笔者认为，近期商品市场的下跌仍存在一定的空间。后期需要进一步观察欧洲主权国家债务危机的影响以及中国房地产受到打压后给市场带来的影响，商品市场的走势仍然很大程度上依赖这两个因素的进展情况。

连豆止跌企稳，市场恐慌气氛未散

今日行情：

今天大豆 1101 的基本交易情况是：开盘于 3940 元 / 吨，最高价： 3960 元 / 吨，最低价 3928 元 / 吨，收盘价 3955 元 / 吨，全天按照结算价，大豆 +32 元 / 吨，合约大豆 1009 持仓量约为 20.4 万张，成交量约 26.1 万张。

市场分析：

美国东部时间 6 日下午 14 时 47 分左右，美股突然全线暴跌，道琼斯指数一度损失 998 点，降至万点以下，跌幅超过 9.1% ，成为历史上最大的单日盘中下跌点数。同日，中国上证指数跌至 1739.70 点，跌幅达到 4.11% ，创下年度第二大单日跌幅，受其影响，全球金融商品市场再次出现震荡。连豆市场未能幸免，跟随市场氛围连续 2 日下挫，幅度达到 100 点以上。

本周开市第一天，连豆受美盘止跌企稳的影响，也止跌企稳回升，今日 1101 合约小幅增仓，上扬 44 点，部分收复了前两日的下挫点位，笔者根据盘面多空双方较量的力度感觉，盘面上扬的态势似乎强于下挫的力量，一方面国内大豆价格受到国家保护价格的支撑从而限制了大豆的下挫空间，另一方面，本次金融市场动荡，对连豆价格的确也产生了影响，但是笔者感觉恐慌性的抛盘可能更加明显，积极主动打压盘面的力量似乎有所缺失。如此，笔者感觉盘面更加易涨难跌。

操盘策略：

从操作上，我们建议，投资者应该选择适当时机，逢低买进大豆，豆粕等合约，以资长期图利。笔者倾向于逢回调低位做多，万不可以杀跌。或者说类似的恐慌性抛盘，对于投资者买进是一个非常有利的时机。

另外， 1009 合约 3750 —— 3950 元 / 吨区间震荡的格局依然难以打破，也值得投资者予以关注，对于判断市场的多空对峙力量变化很有帮助。

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