最近这段日子，有关券商的重磅那是特别的多。月度财报不披露了，新《证券法》后首家券商股权激励计划落地，国联要吸收合并国金了……这不，券商股也出现“异动”了。

受周末券商合并消息的影响，今日证券板块高开后下探回升，盘中国元证券拉升涨停，华安证券、第一创业、财通证券、中国银河等跟涨。截至收盘，证券板块上涨0.19%，成交额为579.4亿元，国元证券涨幅最高为8.1%，浙商证券以4.48%紧随其后。此外，年内包括券商新股及概念股在内，有9只涨幅超50%。

对此，前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，“作为行情的风向标，券商股集体拉升也预示着市场调整接近尾声，今日，券商股多数出现了高开低走震荡的走势，说明市场对于后市的信心依然不足，但建议投资者可以逢低布局消费、券商等板块来迎接四季度的反弹行情，四季度随着三季度经济的回升，上市公司三季报业绩有望超出预期，从而能带动大盘出现一定反弹，年底之前，市场有望出现一波像样的行情，挑战前期的反弹高点，上证指数有望创出年内新高。”

券商月报成历史

9月18日，证监会发布《关于修改〈关于加强上市证券公司监管的规定〉的决定》显示，本次修订，在保留《规定》基本内容的前提下，针对市场发展和监管需要，进行了收放结合的局部调整：

一方面，落实新《证券法》和“放管服”改革要求，减轻上市证券公司负担，取消了月度经营数据和中期报告涵盖证券公司分类结果的披露要求，使得上市证券公司信息披露频率和内容与包括银行等在内的其他上市公司保持一致；精简了行政审批事项，更新了信息披露要求，使之与最新上位法表述保持一致。

另一方面，再度强化了证券公司内幕信息管理和内部控制有效性要求，补充完善了被采取重大监管措施应及时披露的相关事项等。

对此，东方证券分析师唐子佩认为，“本规定修改最值得关注的莫过于取消券商月报披露要求，这意味着实行了多年的券商月报披露制度成为历史，使得上市券商信息披露频率和内容与包括银行等在内的其他上市公司保持一致。这一规定在减轻上市券商数据披露负担的同时，也有利于证券行业的预期管理，引导市场对券业的投资回归理性价值判断，降低投机成分与板块的短期波动性。”

同时，近期，中国证券业协会还是对口披露了全行业8月份的业绩报告，券商8月累计实现营业收入374.91亿元，环比下滑42.46%，实现净利润140.56亿元，环比下滑52.77%。市场交投活跃度降低，对券商8月业绩形成压力。

新《证券法》后首家券商股权激励计划落地

9月17日国泰君安发布公告显示，董事会审议通过了《关于提请审议向激励对象首次授予A股限制性股票的议案》，向首次授予的440名激励对象授予7930万股A股限制性股票，价格为7.64元/股，授予价格仅为现价4折水平，激励效用显著。

信达证券根据9月17日收盘价计算，此次国泰君安方案股权激励计划市值达14.51亿元。本次国君股权激励在授予登记完成之日起满24个月后共分三批解除限售，解除限售条件与归母净利润、加权平均净资产收益率、金融科技创新投入及综合风控指标直接挂钩，有利于公司进一步完善法人治理结构，实现执行董事、高级管理人员以及核心骨干人员的长效激励与约束，充分调动其积极性与创造性，实现公司可持续发展。

国联证券“A”停“H”涨

由于国联证券正筹划吸收合并国金证券，两家券商从今日起停牌。但国联证券是A+H股上市券商，今日“A”停、“H”不停牌。并且，今日国联证券的港股表现不俗，开盘大涨超70%，截至收盘，涨幅为35.85%，报4.85港元/股。

国联证券港股行情

对此，国泰君安非银分析师刘欣琦、孙健表示，双方优势互补，合并将促进国联证券资本金快速扩张，经纪、投行业务有望实现飞跃式发展；若合并完成后将稀释无锡市国资委持有国联证券的股份，但其仍为公司第一大股东，同时引入国金证券民营股东，有利于进一步优化国联证券公司治理结构，提升公司市场化水平，有利公司的长远发展。

从投资角度来看，国联证券吸收合并国金证券将进一步提升自身的综合竞争能力及盈利能力，合并顺应证券行业打造航母级券商的发展大潮；行业综合竞争力突出、资本实力强劲的头部券商仍继续在各方面领跑行业发展，也将更为受益行业变革，推荐综合实力领跑行业的华泰证券、中信证券、中金公司。

光大证券分析师王一峰认为，通过并购增厚公司实力是行业向资本中介业务转型下的可行方式。未来券商并购重组事件有望进一步增多。2019年后，券商并购重组事件增多，头部券商倾向通过并购增强整体实力，通过交易整合，上市券商资产规模将进一步扩大，盈利能力得到提升，公司整体实力会进一步增强，从而全面提升抵御风险的能力。未来券商行业并购事件或将进一步增多，券商行业性并购重组大幕就此拉开，券商通过并购实现资源优化整合或将提速。

投资非银最佳时期？

今年以来，券商股整体表现不俗，年内包括券商新股及概念股在内，有9只涨幅超50%，但分化差距也较大。近期，券商股“异动”明显。多家券商分析师也纷纷看好自身的券商板块。

数据来源：东方财富

信达证券分析师王舫朝表示，“当前时点是全年投资非银的最佳时机。市场风格大概率回归经济企稳主线。低估值券商、保险具备相当强的配置价值。同时，资本市场改革加速推进，利好政策有序落地，券商行业迎来发展的历史性机遇，继续看好券商板块，当前行业平均估值PB2.17倍，低于2.2X-2.5XPB的估值中枢，攻守兼备。”

渤海证券分析师张继袖表示，券商板块上涨的驱动因素主要包括资本市场改革、流动性以及A股市场上涨带动的β属性，在资本市场深化改革进程中，以上因素都将得到兑现。政策面上，监管层继续推进资本市场全面改革深化，未来政策利好将延续，拓宽券商业务空间；基本面上，监管宽松周期下券商业绩继续保持高增长，盈利能力改善支撑估值中枢上移。维持对行业的长期看好，龙头券商凭借雄厚的资本实力和风控能力，在资本市场深化改革“扶优限劣”的政策倾斜下将最直接受益。建议关注优质龙头券商的投资价值。

华西证券总裁助理兼研究所所长魏涛认为，“目前券商行业估值处于历史不高位置，流动性相对宽松以及资本市场改革深化估值中枢有望抬升。目前一级市场政策已经落地包括科创板及存量板块的注册制发行、再融资新规的推出，以及新三板一系列盘活政策。为匹配一级市场政策效果，更好地服务实体经济，后续投资端政策值得期待，包括引导长期资金入市、完善交易制度和衍生品扩容。长期看好券商行业。中长期板块仍将延续此轮上涨主线。”