9月21日，国内商品期市收盘明显分化，油脂涨幅居前，菜油涨逾3%，棕榈油、豆油涨逾2%；黑色系领跌，铁矿石跌近3%，玻璃跌近2%，螺纹钢、热卷跌逾1%；有色涨跌互现，沪铅、沪锡涨近2%，沪镍跌近2%。

美豆调低结转库存 国内油粕仍有上涨空间

USDA公布9月供需报告给美豆旧作库存的讨论基本上画了“句号”。2019/2020年度美豆结转库存最终落在了5.75亿蒲式耳，旧作结转库存重新回到6亿蒲式耳以内意味着2020/2021年度美豆可以“轻装上阵”。

美豆新作轻装上阵

2020/2021年度美豆单产从8月的53.3蒲式耳/英亩下调至51.9蒲式耳/英亩。后期随着收割展开，10~11月USDA可能还会对单产作进一步修正，但预计上下幅度有限，9月报告基本给新作单产做了定性判断，后期美豆单产的变化对价格的影响会越来越弱化。虽然此次报告并未调整美豆新作的出口预估，依然维持21.25亿蒲式耳，但根据全球大豆进口需求测算，即使在南美丰产预期下，未来美豆出口依然存在1亿~2亿蒲式耳的上调空间，意味着新作美豆结转库存或下降至2亿~3亿蒲式耳。

报告上调了南美新作产量预期，巴西产量从1.31亿吨上调至1.33亿吨。但是，当前不断上调南美丰产预期反而为未来美豆和豆粕(3137, 4.00, 0.13%)上涨提供了安全边际。拉尼娜气候特征开始显现，可能会对下半年南美产量产生不利影响。9月中旬巴西开始进入新季大豆播种期，未来南美天气将成为市场焦点。

一旦南美产量不及预期，反映到美豆平衡表上，就可能会表现得非常紧张。南美产量决定了未来美豆和国内豆粕的上涨空间。

棕油供需报告偏多

MPOB公布的8月份马来西亚棕榈油供需报告数据显示，8月份马来西亚棕榈油产量为186万吨，出口158万吨，国内消费31.3万吨，结转库存169.9万吨。产量和需求数据均略高于之前市场的平均预期，结转库存明显低于市场前期180万吨左右的平均预估。目前笔者认为，9月份马来西亚棕榈油产量仍将维持季节性环比增长趋势，预计9月份马来西亚产量环比增幅为2%~5%，产量为190万~195万吨。根据出口量统计推算，预估9月份马来西亚棕榈油出口量150万吨。

总体来看，8月份马来西亚棕榈油供需报告数据超预期利多，盘面在本周反映明显，棕榈油继续创出新高，未来国内外棕榈油市场焦点仍在大减产周期后的产地产量恢复上，随着东南亚产区产量回升，后期国际棕榈油价格或将在当前高位面临压力。

USDA如期下调美豆单产预估，虽然维持出口预估不变，但在中国庞大买需的背景下，后期美豆出口仍有上调空间。美国连续两年期末库存下降，CBOT大幅拉涨。9月中旬起南美大豆即将开始播种，目前市场机构对种植面积和单产持乐观态度，但拉尼娜天气现象可能成为下一个炒作题材，国内油粕在成本端刺激下还有进一步上涨空间，相比已经在高位且面临产量恢复的油脂，后期粕类或许更有上涨空间。

大连铁矿石回落 因需求低迷及唐山减排措施

一交易商称，“价格下跌主要是由于下游需求，需求恢复情况不如市场预期。”

“地产开发商积极性不高，房地产市场今年可能没有销售旺季。”

据河北日报报道，为进一步减少钢铁企业烟气量和污染物排放，近日，唐山市大气污染防治工作领导小组办公室组织编制了市中心区25公里范围内11家钢铁企业“一厂一册”，实现对钢铁企业的精准管控。

此次管控主要是通过夜间对高炉实施“慢风减产”的方式进行减排，配套降低烧结、石灰、炼钢、轧钢等工序的污染排放，同时通过控制运输车辆，减少尾气污染。