白糖：郑糖冲高回落

昨日国际原糖继续上行，近期需求强盛，原糖还有向上空间。国内郑塘日内冲高回落，中糖协公布数据显示，截至7月底全国累计销售食糖795.72万吨，同比减少60.87万吨，目前工业库存 245.79万吨，同比去年的219.45万吨增加26.34万吨。由于产销数据好于预期，加上国际糖价走强，夜盘盘面走强，整体近弱远强，01合约逼近5000点。

策略：现货仍偏弱，但期货已有止跌迹象。09合约5000以下主动卖盘不多，下跌后可继续逢低买入。谨慎偏多。

风险：宏观风险，政策风险。

棉花：郑棉偏强运行  追涨需谨慎

昨日美棉继续偏强运行，至8月2日，全美现蕾率91%，较去年同期与近五年同期持平，其中得州现蕾率为90%，东南棉区普遍落后；结铃率54%，仅落后去年同期和近五年同期1%，其中亚利桑那州与得州分别为95%与45%。 全美棉株整体优良率45%，较上周有所恶化，并且大幅低于去年同期水平。国内方面，郑棉昨日走强，抛储成交良好，8月6日储备棉轮出销售资源9122.5312吨，实际成交9122.5312吨，成交率100%。平均成交价格11634元/吨，较前一日上涨9元/吨，折3128价格13008元/吨，较前一日上涨27元/吨。

策略：国内产业层面利空仍存，并不具备大涨基础。但美棉优良率低位，供应端炒作，有望进一步上行，昨日日内及夜盘上涨更多是宏观情绪带动，单边追涨需谨慎。中性，套利可关注91反套。

风险点：疫情发展、汇率风险、纺织品出口、美棉出口销售、下游订单

豆菜粕：美豆丰产预期加强，内外期价下跌

内外盘期价继续下跌。USDA昨日公布民间出口商向中国销售12.6万吨大豆，20/21年付运。周度出口销售报告显示截至7月30日当周美国20/21年度出口销售净增140.5万吨，高于市场预估。但因美豆产区天气形势良好，市场机构预计8月USDA月度供需报告将上调美豆单产至52-54高水平，盘面集中反映美国丰产预期。国内市场跟随外盘跌幅扩大，但盘面榨利仍处于较好水平。昨日远期基差继续吸引成交，总成交46.3万吨，成交均价2901（-26），提货量有所下降。油厂保持高开机，不过豆粕需求十分强劲，远超市场预期，截至7月31日沿海油厂豆粕库存再度小幅下降至86.02万吨。菜粕基本面变化不大，昨日无成交。截至7月31日沿海油厂菜粕库存3.35万吨；港口颗粒粕库存14.34万吨，仍为历史同期最高。

策略：单边谨慎看多，逢低买入；套利方面关注M9-1正套机会。

风险：南北美大豆均丰产；国内非瘟二次爆发；人民币汇率大幅升值

油脂：期价走势分化

昨日三大油脂价格走势分化。国际方面，sppoma数据显示8月1-5日马来棕榈产量环比减少14.4%，同时sgs数据显示7月马来棕榈出口167万吨，环比增加10.7%。国内方面，三大油脂价格走势表现分化，菜油大幅上涨，棕榈跟随小幅反弹，豆油震荡走弱。棕榈油进口利润倒挂50元/吨。油脂现货基差持稳，棕榈和豆油现货成交放量，以远月基差成交为主。后期重点关注马来和印尼棕榈油产量及库存变化趋势。

策略：单边谨慎看多，加速上涨；套利方面关注01YP扩大机会

风险：原油大幅下跌；人民币汇率大幅升值。

玉米与淀粉：期价盘中大幅波动

期现货跟踪：国内玉米现货价格多数地区持稳，局部地区涨跌互现；淀粉现货价格趋于稳定，个别地区报价小幅上调。玉米与淀粉早盘大幅反弹，随后受临储拍卖成交溢价下调带动持续回落，多数合约小幅收跌。

逻辑分析：对于玉米而言，市场补库心态持续，带动9-1价差继续扩大，但9-1价差结构并不支持跨作物年度补库操作，而临储+一次性储备投放应该能够弥补当前年度供需缺口。上述矛盾的化解，主要路径在于近月下跌或远月上涨，接下来市场一方面会关注现货推动模式能否继续，潜在不利因素有进口谷物到港、临储玉米出库、华北小麦饲用替代、临储水稻与小麦定向销售、新作早熟玉米上市及其其他政策因素；另一方面还会关注后期远月拉动模式会否出现，这主要看产区天气、潜在虫害及其中美关系等因素；对于淀粉而言，近期行业供需持续改善，淀粉-玉米价差或继续阶段性走扩或维持高位，但值得留意的是，行业现货生产利润改善或带动开机率回升，而淀粉及其下游产品对替代品价差（白糖-淀粉与面粉-淀粉价差）显著收窄，将对下游需求产生抑制作用。因此，我们倾向于认为后期价差继续扩大空间或有限。

策略：中期维持看多，短期转为谨慎偏空，建议投资者离场观望为宜。

风险因素：临储拍卖政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情

鸡蛋：期价继续下跌

博亚和讯数据显示，鸡蛋现货价格止跌趋稳，与前一交易日相比，样本主产区均价下跌0.06元/斤，主销区均价持平。期价继续下跌，以收盘价计，1月合约下跌107元，5月合约下跌16元，9月合约下跌89元。主产区均价对主力合约贴水354元。

逻辑分析：近期鸡蛋期现持续背离，带动近月基差大幅收窄，期价甚至较部分产区出现贴水，这主要源于两个方面的原因，一是中期看空的预期，二是季节性上涨之后现货价格多趋于回落。但统计数据显示，2018年中秋节前高点最早出现在8月中，大部分年度出现在8月下旬到9月上旬，据此我们倾向于认为短期受现货及其基差支撑，期价特别是近月合约下跌空间或有限，后期仍有望继续上涨。

策略：中期看空，短期因季节性因素谨慎偏多，建议投资者谨慎持有近月多单。

风险因素：非洲猪瘟疫情。

生猪：全国大部地区生猪价格出现下跌

据博亚和讯监测，2020年8月6日全国外三元生猪均价为37.58元/公斤，较昨日下跌0.05元/公斤；仔猪均价为101.59元/公斤，较昨日上涨0.09元/公斤；白条肉均价48.74元/公斤，较昨日下跌0.17元/公斤。今日猪价下跌省份开始增加，仅剩两湖及华南地区猪价较为坚挺。短期内猪价有进一步下跌趋势，关注八月中下旬大猪集中出栏情况。