白糖：郑糖企稳反弹

昨日原糖走弱，跟随原油走势。国内郑糖夜盘有企稳反弹迹象，海关数据显示，2020年6月我国共进口食糖41万吨，超过2012年单月进口37.8万吨最高纪录，为近10年来6月最高单月进口量， 2020年1-6月累计进口123万吨，较去年同期107万吨增加16万吨。昨日现货价格多以稳定为主，广西地区一级白糖报价在5360-5410元/吨持稳；云南产区昆明提货报价在5310-5330元/吨，大理提货报5240-5280元/吨持稳；广东地区报价在5310-5330元/吨持稳。国内目前虽处消费旺季，但现货上行仍存在较大压力，加工糖对市场供应仍在持续，国产糖与加工糖竞价激烈导致现货价格上行受阻。从政策层面看，远期进口和产量还是有较大不确定性，整体09郑糖没有特别强的驱动打破震荡格局。

策略：推荐短线操作，震荡思路为主。中性。

风险; 宏观风险，政策风险。

棉花：郑棉窄幅震荡

昨日美棉回落，USDA称7.10-7.16一周，2019/20年度美国陆地棉签约销售-2967吨，较前周签约量减少25%，较近四周平均签约量明显减少；陆地棉装运61537吨，较前周装运量减少13%，较近四周平均装运量减少12%；皮马棉签约2582吨，较前周签约增加98%，较近四周平均签约量明显增加，皮马棉装运526吨，较前周明显增加，但较近四周装运平均量减少58%。下年度陆地棉签约2461吨，下年度皮马棉签约100吨。国内方面，郑棉继续窄幅波动，7月23日储备棉轮出销售资源8548.93吨，实际成交8548.93吨，成交率100%，平均成交价格11561元/吨，较前一日下跌95元/吨，折3128价格12770元 /吨，较前一日下跌87元/吨。

策略：单边仍震荡。套利继续关注91反套。中性。

风险点：疫情发展、汇率风险、中美贸易摩擦

豆菜粕：期价收涨

美豆再度上涨。尽管中美关系紧张，但中国继续采购美豆。周度出口销售报告显示截至7月16日当周美国19/20年度出口销售净增36.52万吨，符合市场预估；20/21年度出口销售净增230.05万吨，高于市场预估，其中中国采购148.6万吨。同时昨日USDA再度民间出口商向中国销售13.2万吨大豆的报告。国内期价同样收高。昨日总成交18.16万吨，远期基差为主，成交均价2955（+24），提货量超高。由于大豆到港充裕，油厂开机率保持高位，豆粕供应充足。但现货基差明显上涨，成交提货良好，截至7月17日沿海油厂豆粕库存连续第二周下降。菜粕方面，昨日菜粕无成交，总体而言油厂开机率不高、菜粕需求清淡的局面不变。截至7月17日菜粕库存2.29万吨；港口颗粒粕库存降至17.11万吨，仍为历史同期最高。

策略：单边看多，逢低买入；套利方面关注M9-1正套机会。

风险：美豆新作风调雨顺，单产创历史新高；国内非瘟二次爆发；人民币汇率大幅升值

油脂：期价保持强势

昨日油脂价格宽幅震荡。国际方面，市场对近期印尼洪水影响产量担忧加剧，支撑产地价格，同时传言产地某生柴工厂失火，助长涨价情绪。国内方面，远月棕榈油进口利润倒挂-170元/吨，棕榈和菜油现货基差持稳，豆油基差延续上涨，成交继续放量，以四季度基差成交为主。后期重点关注马来和印尼棕榈油产量及库存变化趋势。

策略：单边看多，逢低买入近月，远月保持观望；套利方面关注01YP扩大机会

风险：菜油进口政策放松；产地棕榈产量下滑预期证伪。

玉米与淀粉：期价继续飙升

期现货跟踪：国内玉米与淀粉现货价格整体继续稳中有升，多数地区稳定，部分地区继续上涨。玉米与淀粉期价整体受临储拍卖成交溢价带动大幅上涨，近月相对强于远月。

逻辑分析：对于玉米而言，由于市场预计临储和一次性储备可抛储量不足以抵消新作上市之前的需求量，新作上市之前渠道库存或难有增加，再加上下一年度供需缺口有望进一步扩大，导致市场积极补库，使得现货推动近月期价不断创出新高，但9-1价差结构并不支持跨作物年度补库操作，而临储+一次性储备投放应该能够弥补当前年度供需缺口。接下来市场一方面会关注现货推动模式能否继续，潜在不利因素有进口到港、临储出库、华北小麦饲用替代、新作早熟玉米上市及其潜在可能的政策因素；另一方面还会关注后期远月拉动模式会否出现，这主要看产区天气和潜在的虫害等因素；对于淀粉而言，考虑到淀粉现货生产利润，影响后期行业特别是华北产区开机率，供应端或趋于收缩，而疫情后的恢复和季节性的旺季或带动需求改善，行业供需整体或阶段性改善，对应淀粉-玉米价差有望继续阶段性走扩。

策略：中期维持看多观点，短期依然存在继续调整的可能性，建议激进投资者继续持有前期多单，谨慎投资者观望或继续对冲操作。

风险因素：临储拍卖政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情

鸡蛋：期价持续走强

博亚和讯数据显示，鸡蛋主产区均价3.23元/斤，环比上涨0.10元/斤。淘鸡价格5.88元/斤，环比上涨0.23元/斤。全国鸡蛋价格持续上行，销区北京、上海、广东持涨，产区高价涨幅放缓，低价继续补涨。随着鸡蛋价格继续攀高，多地区鸡蛋走货略有放缓，各环节开始调整，同时生产环节鸡蛋货源不缺，蛋商高价采购意愿减弱，多地区高报价出货，局部高价区有回调迹象，预计近期鸡蛋价格或止涨趋稳，继续上涨空间有限。中秋旺季支撑下，期价偏强运行，以收盘价计，1月合约上涨36元，5月合约上涨5元，9月合约上涨61元。主产区均价对主力合约贴水983元。

逻辑分析：季节性旺季预期带动期价走强，关注现货涨价幅度对期价的影响。

策略：谨慎偏空，主力逢高做空。

生猪：猪价震荡回调

博亚和讯数据显示，全国外三元生猪均价36.90元/公斤，环比下跌0.25元/公斤；白条肉均价48.73元/公斤，环比下跌0.55元/公斤。大部分地区猪价仍下跌，北方猪价跌势有所减缓，养殖端抵触情绪增加，屠企采购难度增加，东北、华北局部地区猪价出现反弹迹象，南方部分地区猪价趋稳调整。生猪供给偏紧的局面并未打破，猪价整体回调空间并不大，三季度维持高位震荡格局，再创新高难度大。