对冲疫情影响

近日，中期协公布的风险管理公司业务月度报告显示，5月份，风险管理公司行业业务收入为159.73亿元，同比和环比均有所下降；净利润为1.90亿元，同比大增524%，环比增长263%，扭转了4月份亏损的颓势。今年前5个月，风险管理公司行业业务收入711.16亿元，同比增长12%；净利润4.5亿元，同比增长25%。

5月份，各项业务中，期现业务持续恢复，场外业务环比有所好转，但与去年同期相比仍显逊色，期货、期权做市业务延续了年后至今的快速发展势头。

期现业务逐步恢复，场外衍生品业务回升缓慢

据期货日报记者了解，5月份，风险管理公司行业净利润环比增加较多，主要是因为4月份行业出现亏损。报告解释，由于风险管理公司的期现套保业务中，期货头寸以公允价值计量，4月、5月期货端分别出现浮亏、浮盈波动较大，直接反映在月报表中，但现货端价值在月报表中相对稳定。另外，记者注意到，由于今年原油价格波动较大，大部分风险管理公司原油相关业务占比都有较大增长。

分业务看，5月份，基差贸易中现货采购金额同比增长7%，现货销售金额同比下降5%。记者采访中了解到，不少风险管理公司期现业务在二季度逐渐恢复正常。上期资本风控负责人告诉记者，从4月份开始，公司现货相关业务开始好转，前期部分采购未销售的利润也逐渐在近期体现出来，促使月度利润数据回升。

宏源恒利（上海）实业有限公司（简称宏源恒利）能化事业部负责人周斌表示，公司5月期现业务基本恢复正常，目前来看业务恢复情况比预计得更好。

场外衍生品业务方面，5月份风险管理公司场外商品衍生品业务名义本金新增同比有所下降。其中，期权名义本金新增412.33亿元，环比增长1%，同比下降75%；远期名义本金新增11.43亿元，环比下降42%，同比下降92%；互换名义本金新增14.92亿元，环比增长8%，同比下降69%。当月，期权业务交易确认书新增4211笔，环比下降7%，同比下降28%；远期业务新增758笔，环比下降45%，同比增长96%；互换业务新增142笔，环比增长48%，同比增长106%。场外金融衍生品业务中，期权名义本金新增同比增长87%，交易确认书新增同比下降35%；互换新增名义本金同比大幅增长2187%，交易确认书新增同比增长1300%。

上海、浙江地区多家风险管理公司场外业务相关负责人告诉记者，公司场外业务量继4月下滑后，5月和6月环比均略有回升，但与去年同期相比依然逊色不少。“从行业自身角度看，场外产品缺乏进一步创新，相关服务已经很长时间没有改进，难以满足实体企业日益增长的个性化、多样性风险管理需求。”鲁证资本副总经理王洪刊说。

从外部环境看，虽然场外业务交易确认书笔数因年后市场波动巨大而一度大幅增长，但拉长时间周期看，新冠肺炎疫情对场外业务的负面作用刚开始显现。“一方面，我们产品推广不能以现场讲解和互动的形式进行，推广效果大打折扣；另一方面，疫情影响了企业的正常生产经营，很多企业没有利润甚至还在生存线上挣扎，自然也没有精力顾及风险管理和内部优化。”王洪刊解释。

疫情尚未结束，行业需提升能力应对冲击

今年以来，风险管理公司利润大幅波动一度引起市场关注。实际上，疫情令宏观环境和产业发展形势发生巨大变化，产业利润进一步压缩，风险管理公司行业竞争加剧，各公司营收差距逐渐拉大。虽然5月行业利润水平恢复正常，但疫情还未结束，其给风险管理公司行业带来的是挑战多一些还是机遇多一些，多位行业人士认为，关键在于风险管理公司是否能提升自身的综合能力尤其是专业服务能力。

“深入产业链的风险管理公司是通过专业技术能力创造附加值，帮助实体企业提升抗风险能力，进而促成双方共赢。”上期资本总经理朱君认为，“能在行业中保持成长的是能够沉入产业链、对实体企业有切实服务价值的公司，这也是风险管理公司提升综合能力和盈利能力的根本途径。”

国泰君安风险管理公司总经理魏峰表示，无论做好哪项服务，风险管理公司都要具备一定的研究力量，尤其是对产业、行业有自己的判断。在他看来，风险管理公司有金融基因和期货公司股东支持，在金融、衍生品交易人才等方面具备一定优势，但自身也要对宏观形势、产业格局、供需情况等进行深入研究，这样才有具备服务产业链的基础。

“在发展规划上，风险管理公司也要结合自身情况把握业务推进的方向和进度，前期基础要夯实，业务发展要扬长避短。”宏源恒利总经理崔耀章认为，不同公司可根据各自不同股东背景，做好定位。即便规模较小的公司也可以将精力集中于某一点、某一方面、某一领域，比如专心攻克单一品种，集中力量做精做细，深耕该品种背后的产业。

从长远发展角度考虑，一位专业人士建议改进风险管理公司的考核机制。“目前风险管理公司考核大多属于预判，这忽略了产业周期及外部环境因素，不太合理。过于死板的利润考核制度会将经理层局限于眼前，不利于业务创新。”该专业人士说。

在上述专业人士看来，近两年风险管理公司行业外部环境变化较大，而且各个公司业务也有各自的特性，对于公司的考核应该有一定的弹性。除建议公司股东在利润考核与鼓励服务创新之间寻找一个平衡点外，该专业人士希望有关部门给予风险管理公司行业一定的包容性，在处理行业内个别负面事件时尽量降低其对行业整体业务的影响，共同为行业发展创造一个良好的环境。