上证收出锤子线 期铜受到支撑

隔夜美元指数的走软以及美股的走强为铜价提供支撑， LME 三个月铜在前期密切成交区得到支撑，当日下跌 70.3 美元至 7395.5 美元 / 吨。今日沪铜小幅高开，盘中震荡走低，尾盘受到股市走强影响而反弹，主力 1008 合约以 59000 元 / 吨开盘，全天收于 58740 元 / 吨，较前一交易日下跌 90 元 / 吨。

隔夜美国方面发布的经济数据令市场感到乐观。芝加哥联邦储备银行公布， 3 月全国活动指数为负 0.07 ，该数值好于 2 月的负 0.44 。该指数数值为零显示全国经济以历史趋势的步伐扩张，负值显示成长低于趋势值，而正值显示成长高于趋势值。美国 4 月堪萨斯联储银行制造业产出指数为 24 ，高于 3 月的 18 。

近期希腊、葡萄牙、西班牙等主权国家的信用评级再度下调无疑是利空商品市场的重要因素。据法国总统萨科齐近期言论，法德两国已经就如何解决希腊债务危机达成全面共识。我们认为，近期的商品市场受到市场悲观情绪影响，短期内这种悲观情绪难以散去。

今日国内现货市场上，沪铜现货升贴水为贴水 80 元 / 吨至平水，平水铜 58350-58600 元 / 吨，升水铜 58400-58700 元 / 吨，由于临近节前提货受限，有备货需求下游已于昨日提前采购，因此今日市场成交回落，气氛清淡。

隔夜铜库存继续减少 1475 吨至 502550 吨，注销仓单 27775 吨 , 占总库存的 5.53% 。本周期铜受到多个方面利空因素影响而大幅下挫：首先、国内房地产的调控，市场对中国流动性收紧的担忧升温；其次、希腊、葡萄牙、西班牙评级再度下调，市场人士开始对欧洲经济产生担忧并一定程度上怀疑是否会拖累铜消费。我们认为铜价正在考验关键支撑 7270 美元（该线为前期震荡区间下沿）。后期需要密切关注两方面的因素。其一、 LME 持仓在达到 28 万余手的新高后能否守住目前的持仓量，倘若铜价在低位维持较长时间很容易导致持仓减少，而持仓的减少将加剧铜价下跌幅度。其二、今年以来金属市场上涨由镍带领，若镍出现较深跌幅，则会导致铜价更深的下跌与更长时间的低位徘徊。今日上证在尾盘的拉升使其走出锤子线形态，料短期内给金属市场带来反弹动力。

尾盘反弹，沪钢4600一线支撑

螺纹钢主力1010合约早盘以4,596元/吨小幅高开，午盘前保持震荡整理，下午收盘前有所拉涨，尾盘以0.78%的幅度上涨至4,635元/吨，比上一交易日（29日）结算价上涨36元/吨，成交量为1,755,184手，持仓量为1,170,234手。

现货市场方面，当前现货贸易商心态出现了变化，看空的贸易商逐步增多，造成现在的现货价格出现一定得下跌，预期短期内建筑用钢市场价格继续盘整，下跌幅度相对有限。从整体看，全国28个主要城市HRB400螺纹钢平均价为4730元/吨（实重），较昨日下跌17元；28个主要城市8mm高线平均价为4526元/吨，较昨日下跌21元/吨。

原材料方面，矿石市场弱势观望。随着铁矿石谈判消息的进一步确定，国内铁矿石市场止跌回稳的迹象有所显现，前期低价资源基本已消耗殆尽，坐拥高价资源的矿选企业出货意愿不大，因近期铁矿石市场将处于盘整态势，市场观望气氛浓郁，景气态势有待回升。目前外盘品味在63.5%的印度粉矿的报价有所回落至187-189美元/吨，国内河北唐山矿维持在1310元/吨。

3月份以来，螺纹钢主力合约与现货的价差持续缩小，大幅偏离正常水平。预计未来套利盘会持续涌入，推动螺纹钢主力合约价格上涨，拉动价差回归正常水平。当前期钢在4600一线有所支撑，今日尾盘拉涨，预计节后仍有上行趋势，建议空单离场，多单待企稳后再进场。

油脂突破压抑，尾盘大幅拉升

隔夜美豆、原油企稳强势震荡，给于油脂市场有力支撑。国内油脂期价经过前两日深幅回调后，今日开盘横盘整理震荡，盘中下探反弹，带动买盘跟进。临近收盘，油脂期价大幅拉升。豆油 1101 收于 7868 点，站稳于 7800 点有效支撑位上方。不过 K 线呈 T 字型，反弹上行行情有待进一步明朗化；棕榈油反弹触及 6950 点，若能有效站上，多单可轻仓追多；菜油 1101 在 8300 点显现较强支撑，市场较多观望为主，交投清淡。

国际市场

美元疲软及原油期价飙升提供大豆市场利多心理支撑，美陈豆出口中国的消息以及玉米上涨带来的溢出支撑均增添豆类市场涨势基调。隔夜 CBOT 大豆 7 月涨 2.5 美分至 996 美分。不过，南美大豆丰产及美豆种植面积预期抑制着盘面上行空间。技术上看， 7 月主力合约下方有力支撑位 970 美分，上破 1000 美分需外围市场走强带动。

因投资商在 4 月棕榈油出口下滑至年中低位的预期中将多头仓位轧平，昨日 BMD 基准 7 月毛棕榈油收跌 16 令吉报每吨 2531 令吉，盘中交投区间介于每吨 2520-2545 令吉。尽管马来西亚 4 月棕榈油产量料将下滑的消息利多价格，但愈加低迷的出口需求在市场参与者中间产生了挥之不去的忧虑。另外，阿根廷毛豆油报价略低于 24 度棕榈油出口报价，也使棕榈油出口承压。基于基本面利空打压， BMD 短期内难以突破 2500-2600 的震荡区间。市场预期 5 月末或 6 月初棕榈油需求有望好转。

国内市场

5月份国内菜籽即将上市，菜油行情有望短暂引领油脂走势。在国内高油脂库存压力下，5月份菜油有望走出先扬后抑的走势。一是因国家油菜籽托市价提高、进口油菜籽继续受到限制、国内产量下降等因素支撑菜油偏强震荡。二是因国内高库存油籽压力，而且随着棕榈油需求供给的增加，菜油单边强势或将受到抑制。

因终端包装油价位稳定及需求未有明显好转，而且在国家落实猪肉收储计划政策市下豆粕需求预期有所好转，豆油价位上行承压。目前油脂市场行情基本稳定，维持议价缓慢出售。受国内外棕榈油盘面抗跌性走势支撑，国内市场维持向好预期，随着温度回暖，南北地区棕榈油价差明显缩窄。今日，油脂市场报价基本持平。

豆油：华东港口一级豆油7650-7750元/吨、四级豆油7400-7450元/吨。华东港口地区豆油库存量约22万吨，另外国储约17万吨。天津地区豆油库存量约14万吨。

棕榈油：24度棕榈油天津6900元/吨、张家港6900元/吨、日照6880元/吨、广东6850元/吨。主要港口棕榈油总库存量约55万吨，其中有约24万吨集中于广东地区，张家港地区约7万吨，天津地区约14万吨。

菜油：江苏四级菜油8150-8500元/吨、安徽8300-8400元/吨、湖北8200-8300元/吨、四川8300-8500元/吨。

市场分析

本周金融市场利空拖累期货市场，美豆、原油高位深幅回调弱势震荡。基本面消息较平静，在外围市场弱势影响下，国内油脂盘面深幅回调。技术上，油脂期价触及上行通道下沿震荡。下破短线支撑位，触发市场离场观望情绪。但油脂抗跌性走势依然较强，下行空间有限。在油脂整理震荡区间，可暂且观望为主。

豆油1101在7800-7900区间，多单轻仓持有，等待行情走势明朗化，下方止损7800点。若下破7800点，可短线小幅追空；棕榈油基本面消息利空出尽后，随着天气回暖，需求有望好转带动行情偏强震荡。棕榈油1101在6800-6950区间，暂且保持观望。有待站稳于6950点上方后，可轻仓追多；5月份菜油即将收割上市，基于政策市支撑，菜油期价整理后仍有望偏强震荡。菜油1101下探至8300点处寻获支撑，多单轻仓持有。

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