白糖：盘面震荡运行

郑糖昨日震荡运行，截止夜盘收于5031元/吨，季末糖厂回笼资金需求增加，加之需求增加有限现货价格下跌，此前广西政府发布文件称糖价连续两周低于4500元政府将启动收储，而目前现货价格仍然偏高，这显示政府对未来糖市供应忧虑相对较小，在均价高于去年水平下，糖价存在高位调整需求，进口糖价5月仍然高达10万吨以上，此前市场预期的变相走私收紧不及预期，郑糖突破5200元未果，料转为下跌。

策略：短期维持弱势概率大，谨慎偏空。

风险因素：进口政策变化、巴西产糖量、原油、主产国天气

棉花：期价偏强运行

昨日棉花上行，抛储政策落地，首日成交较好，现货低于11500抛储暂停，若现货连续3日低于11500则抛储重新启动，从抛储政策也可以看出，以11500为熔断标准，对价格打压空间小。而美棉种植面积大幅改动扰乱市场预期，多头炒作氛围加强，国储棉择机轮入美棉概率偏大，更加刺激美棉走高，美棉带动郑棉上行，但市场需求预期偏弱，价格持续上涨也不易。

策略：中性。

风险点：全球疫情、出口销售情况、纺企新订单、油价

豆菜粕：期价上涨

CBOT大豆继续上涨。USDA报告显示美国2020年大豆种植面积为8382.5万英亩，较种植意向报告的8350万英亩略有上调，但低于市场预估8472万英亩。气象预报显示未来6-10天部分产区气温高于平均水平、但降雨低于正常均值。周四USDA将公布周度出口销售报告，市场预计截至6月25日当周美豆出口销售净增60-160万吨。南美方面，巴西政府数据显示6月出口大豆1375万吨，Abiove上调巴西全年出口量至7950万吨。

连豆粕同样收涨。现货基本面变化不大，随着进口大豆增加，国内大豆库存增、油厂开机率保持高位。上周豆粕日均成交量22万吨，昨日总成交20.28万吨，成交均价2768（+75）。截至6月26日沿海油厂豆粕库存增至96.47万吨，连续十周增加，预计累库还将持续整个7月。国内菜籽小供给小需求的局面不变，中加关系紧张使得菜籽进口不畅，截至6月26日当周油厂菜籽库存32.3万吨，开机率10.58%，均处于历史同期偏低水平。菜粕连续多个交易日无成交。截至6月26日沿海油厂菜粕库存增至2.8万吨，去年同期1.15万吨；港口颗粒粕库存23.5万吨，仍为历史同期最高。

策略：谨慎看多。美豆种植面积低于市场预期，未来单产对产量的影响至关重要，进入7-8月大豆关键生长期，除非风调雨顺，否则天气炒作背景下美豆易涨难跌。国内现货压力最大的时候可能出现在7、8月，但来自成本端支撑明显，谨慎看多豆粕期价。

风险：中美关系，新冠肺炎疫情发展，美国产区天气，存栏及养殖需求恢复等

油脂：豆油相对偏强

昨日油脂日内因豆类利好带动反弹，豆油较强。马棕油上涨，SPPOMA数据显示6月马来西亚棕榈油产量增22.73%，SGS数据显示马来西亚6月棕榈油出口量为1,510,023吨，较5月出口的1,246,988吨增加21.1%，出口依然偏强，而供给端或带来压力。CNF报价上昨日近月船期对盘面倒挂仍在300元/吨，近期进口并不多，美豆种植面积低于市场预期，预计豆油短期继续较棕油偏强。

策略：油脂短期缺乏炒作题材，基本面有转空迹象，豆油相对偏强，棕油向上动力不足。中性。

风险：宏观风险，政策风险。

玉米与淀粉：期价震荡运行

期现货跟踪：国内玉米现货价格多数地区稳定，局部地区小幅下跌；淀粉现货价格继续稳中有升，个别地区报价上涨20-50元不等。玉米与淀粉期价震荡运行，淀粉相对弱于玉米。

逻辑分析：对于玉米而言，考虑到市场对当前年度和下一年度供需缺口预期不变，而2020年截至目前，临储加上一次性储备累计成交2500万吨左右，扣除1个月消费量后，并不会造成大量的库存累积，这会限制期现货价格的回调空间；对于淀粉而言，考虑到淀粉现货生产利润，影响后期行业特别是华北产区开机率，供应端或趋于收缩，而疫情后的恢复和季节性的旺季或带动需求改善，行业供需整体或阶段性改善，对应淀粉-玉米价差继续收窄空间不大，存在阶段性走扩的可能性。

策略：中期维持看多观点，短期因政策因素而存在继续回落调整的可能性，建议激进投资者继续持有前期多单，谨慎投资者继续持有跨期或跨品种套利对冲潜在风险。

风险因素：临储拍卖政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情

鸡蛋：期价偏强运行

博亚和讯数据显示，鸡蛋主产区均价2.30元/斤，环比下跌0.01元/斤。淘鸡价格3.50元/斤，环比持平。全国鸡蛋价格涨跌互现，销区北京涨、上海稳，产区河北落、山东涨。近期多地区蛋商及贸易商鸡蛋库存不多，鸡蛋质量问题仍是较为严重，河北、湖北等地粉蛋看涨情绪较浓，南方蛋商接货相对谨慎，预计近期鸡蛋价格或有止跌反弹可能。期价整体有所反弹，以收盘价价计，1月合约上涨29元，5月合约上涨8元，9月合约上涨57元。主产区均价对主力合约贴水1666元。

逻辑分析：鸡苗价格历史同期新低，鸡苗补栏减少，利好远月合约；关注后期补栏及淘鸡力度对主力合约的影响。

策略：中性。

生猪：猪价涨势或减弱，局地适度回调

博亚和讯数据显示，全国外三元生猪均价36元/公斤，环比上涨0.17元/公斤；白条肉均价47.42元/公斤，环比上涨0.02元/公斤。南北方多地降雨影响，养殖端出栏节奏减缓，屠企采购困难，多被迫提价采购；然消费端仍无明显改善，高价猪肉消费明显下降，批发市场白条猪肉走货不佳，猪肉批发价被迫降价走货，白条批发价与出厂价差倒挂。短期来看，猪价涨势或减弱，局地适度回调。

浆价：继续震荡格局

昨日纸浆盘面震荡，截止夜盘，主力9月合约收盘于4406元/吨，现货层面，山东地区针叶浆银星主流报价在4300元/吨，阔叶金鱼报价3500元/吨。6月港口库存较5月末增约2万吨，下游纸品价格较稳，利润一般，供需变化不大，库存高的问题难解决。

策略：国内需求无起色，盘面升水背景激发套保需求，预计继续弱势震荡寻底。中性。

风险：政策影响（货币政策、安全检查等)，成本因素（运费等），自然因素（恶劣天气、地震等）