白糖：原糖升贴水恢复，供应忧虑有所解除

期现货跟踪：2020年6月18日， 7月合约原糖收盘11.86美分/磅（-0.23美分/磅）。国内方面，郑糖2009合约收盘报价5100元/吨（+13元/吨）。6月18日，郑交所白砂糖仓单数量为11657张（+0张），有效预报仓单130张（+0张）。国内主产区白砂糖南宁现货报价5450-5490元/吨，+0元/吨，广西制糖集团报价5370-5420元/吨，+0元/吨。50%关税进口巴西糖成本4178元/吨。乙醇折糖价为9.24美分/磅，制糖优势巨大。

逻辑分析：外盘原糖方面，油价及巴西出口是目前市场交易的要点。巴西排队等待发运的食糖船货仍在45天，近期原糖及白糖升贴水有所下滑，巴西中南部糖产量仍然维持纪录高位，巴西糖厂已完成90%出口量的套保，暗示市场供应仍充足，市场结构性矛盾仍存，短期原糖料在12美分一线整固，糖市需要新增需求来消化库存。

郑糖方面， 5月全国食糖产销数据料强劲，打消市场此前因进口发证量超出预期而形成的悲观情绪。国内进口许可证总量可控本榨季供需紧平衡状态不变，随着低成本糖源消化，榨季末仍存在供应偏紧预期。

策略：

国内：谨慎偏多（1-3M），偏多（3-6M）

国际：中性（1-3M），谨慎偏多（3-6M）

风险因素：进口政策变化、巴西产糖量、原油、主产国天气

棉花：市场局限于当期价位等待新的需求

期现货跟踪：2020年6月18日， ICE美棉7月合约收盘61.00美分/磅（-0.35美分/磅）。6月18日郑棉2009合约收盘报11890元/吨（+50元/吨），棉价在12000元/吨关口暂缓涨势，国内下游降幅垒库引市场担忧，郑棉暂弱于美棉。

国内棉花现货CC Index 3128B报11983元/吨（+33元/吨）。6月18日现货国产纱价格指数CY IndexC32S为18700元/吨（+0元/吨），进口纱价格指数FCY IndexC32S现货价为18372元/吨。+0元/吨。

2020年6月18日郑商所一号棉花仓单为22389张（-138张），有效预报2345张（-209张），仓单和有效预报总数量为24734张（-347张）。

逻辑分析：市场关注德州干旱天气，美棉相比印度棉及巴西棉仍处于溢价，周四出口销售报告显示美棉净销售为9.76万包，下一年度净销售为14.86万包，未能维持上周的强势数据，美棉出口装船仍然达到34.83万包。中国再次爆发疫情仍使市场忧虑需求，但随着美棉逐步发运，对美棉超卖的担忧支持市场。

郑棉：国内方面，纺织行业开工率依旧维持低位成品库存高企行业压力较大，需求有所恢复仍然较有限。棉花价格驱动方向仍以美棉为主，中国等国采购最近1-2周增加，尽管印度等国棉花更具性价比。上周国内纯棉坯布降负增库，市场同时担忧下游倒逼纺织厂持有更低库存，截至上周，国内纺织厂原料库存已降至30天以内，纺织企业通常至少保持1个月库存，需关注未来3个月纺织淡季到来对需求的挤压。市场驱动仍然不够强劲，但随着全球疫情逐步出现大拐点，需求回升下棉价中期有望突破该区间上行。

策略：中性，郑棉弱于美棉，因国内目前下游需求仍然低迷仍处于痛苦去库存过程。

风险点：全球疫情、出口销售情况、纺企新订单、油价

豆菜粕：期价继续震荡

昨日美豆收盘小幅上涨。USDA报告显示截至6月11日当周美豆出口销售净增192万吨，其中对中国出口135.3万吨，是去年9月以来中国最大单周采购规模。不过截至目前为止美豆生长情况良好，未来6-10天产区降雨情况良好。

连豆粕继续在2820附近窄幅震荡，9月合约夜盘收报2813元/吨。昨日总成交15.4万吨，现货成交11.92万吨，成交均价2679（-2）。因期货滞涨且新冠肺炎疫情有蔓延之势，下游观望情绪较重。现货基本面变化不大，随着进口大豆到港增加，国内大豆库存增加，开机率保持高位，沿海油厂豆粕库存连续8周增加至75.09万吨。国内菜籽供需面可总结为小供给小需求，中加关系紧张使得菜籽进口不畅，油厂菜籽库存和开机率均处于历史同期低位，菜粕连续多个交易日无成交。截至6月12日沿海油厂菜粕库存2.65万吨，港口颗粒粕库存16.0325万吨。

策略：偏中性。国际市场，美国出口转好，但新作暂时缺乏炒作题材；国内现货压力继续显现，但盘面榨利转差，单边行情暂时缺乏明显驱动。

风险：中美关系，新冠肺炎疫情发展，美国产区天气，存栏及养殖需求恢复等

油脂：震荡偏强

昨日日内油脂整体冲高回落，夜盘再度上冲。豆棕油仍处震荡区间。外盘棕油受困于6月可能到来的增产涨势暂缓。国内棕榈油进口利润倒挂严重，且国内低库存状态下基差偏强，月度到港量仍不超过30万吨，库存难建立。内盘大豆周度压榨维持高位，豆油继续承压于高压榨，继续增库存态势。菜油连续拉出阳线，但因目前消费占比小且现货流动性较差，资金影响更大，表现偏独立。

策略：在基本面矛盾不突出，原油及宏观向好背景下油脂短期震荡偏强概率较大。中性。风险：宏观风险

玉米与淀粉：期价冲高回落

期现货跟踪：国内玉米现货价格多数地区持稳，部分地区继续上涨；淀粉现货价格整体稳定，局部地区报价小幅上涨10元/吨。玉米与淀粉期价早盘冲高，随后震荡回落，多数合约收跌。

逻辑分析：对于玉米而言，当前市场纠结之处在于，5月下旬以来的期现货上涨能否持续，其体现在行情上的判断就是，如果后期临储成交出库不能形成实际供应压力，则可能继续第一种模式推动继续上涨，如果存在的话，则目前仍处于临储拍卖压力释放阶段，则期价不排除再次出现回落的可能性；对于淀粉而言，考虑到后期运费因素，因华北-东北产区玉米价差有望继续高位，其通过淀粉现货生产利润，影响后期华北产区开机率，继而带动供应出现收缩，行业供需或继续改善，对应淀粉-玉米价差有望走扩。

策略：继续看多观点，建议投资者持有前期多单（如有的话），谨慎投资者可以考虑择机入场做多1-9价差。

风险因素：临储拍卖政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情

鸡蛋：主力合约拉涨

博亚和讯数据显示，鸡蛋主产区均价2.44元/斤，环比下跌0.02元/斤。淘鸡价格3.35元/斤，环比持平。全国鸡蛋价格稳中下跌，销区北京大洋路继续停报，上海稳、广东偏弱，产区河南、山东等地回落。北方多产区内销一般，食品厂要货情绪较弱，部分地区走货放缓，南方销区在梅雨季节影响下走货较慢，预计近期鸡蛋价格或低位调整，易跌难涨。期价09大幅拉涨，或受资金情绪影响，距离旺季上涨仍需时间换空间。以收盘价计，1月合约上涨63元，5月合约上涨10元，9月合约上涨156元。主产区均价对主力合约贴水1417元。

逻辑分析：6月份在产蛋鸡存栏略减，中秋合约走强仍需大量淘鸡，关注淘鸡进度。

策略：中性。

生猪：屠企压价增多

博亚和讯数据显示，全国外三元生猪均价33.87元/公斤，环比上涨0.64元/公斤；白条肉均价45.35元/公斤，环比上涨0.96元/公斤。全国生猪均价继续上涨，但涨幅明显收窄。近期猪价持续上涨，屠企也同步上调白条出厂价，但终端对高价猪肉接受度有限，实际成交量继续下滑，屠企亏损加重。部分屠企已开始下调收购价，伴随屠企压价，预期猪价震荡调整。

浆价：继续弱势震荡

昨日纸浆盘面震荡偏弱，截止夜盘，主力9月合约收盘于4390元/吨，

现货层面，山东地区针叶浆银星主流报价在4320元/吨，阔叶金鱼报价3520元/吨。

近期消息面较平淡，整体需求一般，后期需求预计也难有改观，伴随着进口纸浆大量到港，国内纸浆港口库存难以持续下滑，库存高的问题难解决。

策略：国内需求无起色，盘面升水背景激发套保需求，预计继续弱势震荡寻底。中性。

风险：政策影响（货币政策、安全检查等)，成本因素（运费等），自然因素（恶劣天气、地震等）