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油脂继续偏强:华泰期货6月4早评

最新高手视频! 七禾网 时间:2020-06-04 09:06:59 来源:华泰期货

白糖:市场预计国内产销数据强劲,郑糖大涨


期现货跟踪:2020年6月3日, 7月合约原糖收盘11.60美分/磅(+0.33美分/磅)。国内方面,隔夜郑糖2009合约收盘报价5072元/吨(+128元/吨)。6月3日,郑交所白砂糖仓单数量为11757张(-179张),有效预报仓单100张(+100张)。国内主产区白砂糖南宁现货报价5430-5490元/吨,+20元/吨,广西制糖集团报价5340-5400元/吨,+20元/吨。50%关税进口巴西糖成本4117元/吨。乙醇折糖价为8.03美分/磅,制糖优势巨大。


逻辑分析:外盘原糖方面,油价及巴西出口是目前市场交易的要点。OPEC联盟主力沙特及俄罗斯声称继续执行减产,油价收涨,雷亚尔近期走强,受市场环境回暖影响。截至4月末泰国出口糖572万吨,库存基本见底这使得全球唯一的大额供应位于巴西,推升国际糖价。尽管巴西糖产量同比大幅度增加,其销售速度加快支撑ICE走强。


郑糖方面,受云南5月产销数据强劲,市场预期5月全国食糖产销数据料强劲,打消市场此前因进口发证量超出预期而形成的悲观情绪。国内进口许可证总量可控本榨季供需紧平衡状态不变,随着低成本糖源消化,榨季末仍存在供应偏紧预期。


策略:


国内:偏多(1-3M),偏多(3-6M)


国际:偏多(1-3M),谨慎偏多(3-6M)


郑糖:内外价差收缩,近期短期仍需消化现货需求利空因素,根据巴西5月装船及排船数据,未来仍有超过80万吨糖或到港国内,国内郑糖盘面价低于本榨季未税成本水平,远期合约较难出现进一步深跌,郑糖高基差也对价格形成支撑。交易者可等待现货利空得到释放后逢低做多。


风险因素:进口政策变化、巴西产糖量、原油、主产国天气



棉花:空头回补及西德克萨斯干旱推涨棉价,涨势受限于需求担忧


期现货跟踪:2020年6月3日, ICE美棉7月合约收盘60.37美分/磅(-0.08美分/磅)。6月3日郑棉2009合约收盘报11785元/吨(+45元/吨),印度棉花MSP价格公布,2020/21年度将籽棉收购价格提高到55.25-58.25卢比/kg,根据计算,相当于ICE盘面66-73美分/磅,较当期ICE美棉价格高出10%左右。


国内棉花现货CC Index 3128B报11903元/吨(+108元/吨)。6月3日现货国产纱价格指数CY IndexC32S为18700元/吨(+0元/吨),进口纱价格指数FCY IndexC32S现货价为18397元/吨。国产与进口棉纱均保持稳定。


2020年6月3日郑商所一号棉花仓单为23326张(-239张),有效预报3429张(+60张),仓单和有效预报总数量为26755张(-179张)。


逻辑分析:市场关注德州干旱天气,此外印度发布2020/21年度籽棉MSP收购价,该价格高于目前盘面价,美棉产区天气存在问题,市场注入天气升水,空头进一步回补头寸。近期仍需关注中国采购情况,市场焦点逐步由需求转为供应担忧,关注天气。对需求忧虑仍然成为棉价上涨的限制性因素,随着美棉价格反弹至60美分以上,美棉交割库仓单量逐步增加,截至6月2日,美棉可交割的2号期棉库存已达到11279包。


郑棉:国内方面,纺织行业开工率依旧维持低位成品库存高企行业压力较大,需求有所恢复仍然较有限。市场仍以交易中国采购美棉为主,旧作库存消化压力仍大,新作当期来看未有明显减产迹象,市场缺乏较突出的供需矛盾,需求边际好转,近期纱价有短暂企稳迹象,中国不断采购美棉对美棉形成支撑,短期棉价呈现震荡筑底。需关注未来3个月纺织淡季到来对需求的挤压。棉价暂未突破11000-12000元/吨波动区间,市场驱动仍然不够强劲,但随着全球疫情逐步出现大拐点,需求回升下棉价中期有望突破该区间上行。


策略:外强内弱,重点关注国内采购情况。国内料在美棉支撑下逐步走强。


风险点:全球疫情、出口销售情况、纺企新订单、油价



豆菜粕:美豆上行,国内偏强震荡


美豆收盘上涨,交易商称因美豆出口前景改善。USDA周三公布民间出口商向未知目的地销售18.6万吨大豆的报告,其中6.6万吨于2019/20年度付运。另外由于近期雷亚尔升值及巴西贴水上涨,9-10月美豆报价已经更具价格优势。周四将公布周度出口销售报告,市场预计截至5月28日当周美豆出口销售净增60-155万吨。不过美豆新作生长情况良好,一定程度限制美豆涨幅。


连豆粕昨日偏强震荡,9月合约夜盘收报2812元/吨。昨日总成交18万吨,成交均价2697(+1)。基本面变化不大,随着大豆卸货入厂增加,沿海大豆库存、油厂开机率均增加。上周巴西帕拉纳瓜港一泊位一度因疫情暂停装载大豆,叠加中美关系趋紧,期价上涨,刺激下游采购,上周豆粕日均成交量明显增至46.23万吨。不过截至5月29日沿海油厂豆粕库存由52.1万吨继续增至64.16万吨,连续第六周增加。天下粮仓预报5、6月各有18.3万吨和27万吨菜籽到港,截至5月29日油厂菜籽库存26.7万吨,菜籽压榨开机率13.37%,上周菜粕无成交,昨日无成交。截至5月29日沿海油厂菜粕库存增至3.15万吨,去年同期3.85万吨;港口颗粒粕库存19.8536万吨,仍为历年同期最高。


策略:短期中性。美豆出口改善,为CBOT大豆带来一定利好,但新作种植顺利限制涨幅。巴西出口仍保持高水平。国内盘面榨利可观,中国目前继续采购美豆;随大豆到港,油厂开机率保持高位,豆粕库存连续增加。但中美关系紧张为豆粕提供风险溢价,未来继续重点关注巴西出口和中美关系。


风险:中美关系,新冠肺炎疫情发展,美国产区天气,存栏及养殖需求恢复等



油脂:油脂继续偏强


昨日油脂继续强势,马盘继续走高,原油强势近期给予盘面支撑。UOB大华银行预估5月棕榈油产量略增4%,增长幅度偏低,产量担忧仍存。印度逐步解封利好需求,短期主要关注MPOA发布的产量预估。国内现货方面,三大油脂均上调报价,幅度在30-100元/吨。期货盘面棕油继续领涨,市场传言中储粮将于近期通过拍卖方式轮换一定豆油及菜油,,引发市场对近月供应增多的担忧,豆油相对偏弱,棕油盘面转近月升水结构,故事仍集中在棕油,上涨持续,豆棕价差有望进一步缩小。


策略:油脂近期偏强,外盘利多频发,短期棕油或仍有上冲动力,但同样临近压力位,只逢低多不追涨。谨慎偏多。


风险:宏观风险、政策风险。



玉米与淀粉:期价继续偏弱震荡


期现货跟踪:国内玉米现货价格涨跌互现,整体稳定;淀粉现货价格稳中偏弱,局部地区报价下调20-30元不等。玉米与淀粉期价早盘冲高,午后回落,全天小幅收跌。


逻辑分析:对于玉米而言,近月即旧作合约,对应当前年度供需,重点留意需求端,更多关注现货价格走势和临储拍卖成交情况;远月对应新作合约,即下一年度供需,除去需求之外,还需要留意供应端的影响因素如天气、虫害等;对于淀粉而言,考虑到后期运费因素,因华北-东北产区玉米价差有望继续高位,其通过淀粉现货生产利润,影响后期华北产区开机率,继而带动供应出现收缩,行业供需或继续改善,对应淀粉-玉米价差有望走扩。


策略:继续看多观点,建议投资者持有前期多单(如有的话),谨慎投资者可以考虑择机入场做多1-9价差或淀粉-玉米价差。


风险因素:临储拍卖政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情



鸡蛋:期价弱势震荡


博亚和讯数据显示,鸡蛋主产区均价2.57元/斤,环比持平。淘鸡价格3.53元/斤,环比持平。全国鸡蛋价格止涨企稳,销区北京、上海稳,产区全面稳定,局部地区小幅偏弱。从鸡龄结构看小码鸡蛋减少、中码鸡蛋增加,偏低蛋价、低库存助推看涨情绪,但上游养殖端鸡蛋供应较为充足,涨价动力略显乏力,尤其销区压力较大,预计短期内鸡蛋价格或成本线下低位运行。期价主力合约高升水逐步挤出,后续或跟所现货波动节奏波调整。以收盘价计,1月合约上涨54元,7月合约下跌9元,9月合约上涨14元。主产区均价对主力合约贴水592元。


逻辑分析:6月份在产蛋鸡存栏略减,中秋合约走强仍需大量淘鸡,关注淘鸡进度。


策略:中性。



生猪:猪价涨幅加大


博亚和讯数据显示,全国外三元生猪均价30.49元/公斤,环比上涨0.87元/公斤。白条肉均价41元/公斤,环比上涨1.76元/公斤。昨晚屠企报价大幅上涨,北方生猪出栏增加,南方供应依旧偏紧,表现上涨。我们反复强调,即便当前猪价触底反弹,上涨过程也不会一帆风顺,屠企仍将反复压价来试探养殖端底线,本年度养大猪策略或贯彻始终。总体而言,维持三季度猪价趋势性上涨观点不变。



浆价:浆价震荡运行


昨日纸浆盘面震荡运行,截止夜盘,主力9月合约收盘于4424元/吨,现货层面,山东地区针叶浆银星主流报价4425元/吨,阔叶金鱼报价3720元/吨。国内方面,需求端看现阶段成品纸目前库存累幅较大,后期需求并不会太乐观,后期国内纸浆港口库存难以持续下滑。


策略:中长期看,国外疫情蔓延,抑制海外需求,货源大部转移至中国,增加中国纸浆进口供应。短期难有趋势性行情。中性。


风险:政策影响(货币政策、安全检查等)

责任编辑:唐正璐

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