设为首页 | 加入收藏 | 今天是2024年03月29日 星期五

聚合智慧 | 升华财富
产业智库服务平台

七禾网首页 >> 期货股票期权专家 >> 专栏 >> 寇健

寇健:美国可能出现负利率,看懂黄金期货价格结构作投资部署

最新高手视频! 七禾网 时间:2020-05-27 10:44:41 来源:芝商所 作者:寇健

本文系CME特约评论员寇健授权七禾网发布,感谢芝商所支持


人类历史上发生的很多事情都是不以人的意志为转移的。比如说,十多年前, 谁又能够想到,日本的十年政府债券会出现负利率并且持续多年一直到现在?请看下面一张图。



所以尽管目前美联储官员们信誓旦旦的说:美国不可能出现负利率。这也可能只不过是目前美联储执行机构的一厢情愿而已。


两个星期以前,美国的两年政府债券收益就已经下跌到了0.13%。如果经济情况进一步恶化,美国出现负利率是完全有可能的。


怎样看待美国一旦出现的负利率大环境下的黄金(GC,4GC)价格?市场上有不同的看法。


目前在黄金市场中有一种看法是如果美国的长期利率进入负利率。黄金价格可能形成远期期货贴水的现象。个人对这种理论不敢苟同。原因非常简单,因为影响黄金的远期价格除了利率之外,更重要的一点是仓储和保险的费用。所以个人认为,不论利率的正负,黄金期货的远期价格仍然会处于升水状态。


至于说在负利率情况下的黄金现货价格,个人认为黄金价格不会因为全球经济衰退造成通货紧缩,以至于黄金价格下跌。所以在目前这个价位上仍然是投资黄金的好机会。


投资黄金可以有多种办法。买卖黄金期货(GC,4GC)是最简单的方法,但美中不足的是黄金期货一直处于升水状态。也就是说,远期黄金的价格比近期的要贵得多。这对于多头移仓来说,是大大的不利。


另外,黄金期货多头要向黄金期货空头每天付仓租。这也是额外的费用。


所以个人总是倾向于以卖出看跌期权(Sellingputs)的方式持有黄金。


芝加哥商品交易所黄金期权(OG) 市场是世界上最大的黄金期权市场,为投资者提供了最佳流通性。芝加哥商品交易所黄金期权市场可以分为两部分,第一,就是我们所说的标准期权(OG),第二就是我们所说的短期每周期权(OG1,2,3,4,5)。


黄金标准期权(OG)和每周期权(OG1-5) 二者都是美式期权,都可以交接为芝加哥商品交易所的黄金期货(GC)。二者的不同点是:标准期权(OG)每个月到期一次,而短期每周期权(OG1-5)每个星期五到期。


黄金短期期权的好处


芝加哥商品交易所黄金短期每周期权的好处在哪里? 它的最大的好处就是期权的买方可以用最小的费用,来对冲最大的风险。用最小的费用,谋取可能的最大的利益。为我们提供了高度的灵活性。


至于说何时用黄金的标准期权? 何时用黄金的短期每周期权? 何时买期权? 何时卖期权?这就要根据黄金市场的不同情况,来做出不同的决定了。


那么在今天黄金(GC,4GC)的这种价位情况下,我们应该采取什么样的策略呢?


芝商所网站提供免费登记和使用的期货期权风险管理平台QuikStrike,下面这张图是QuikStrike的黄金期权期限结构(Term Structures)和期货升贴水图像截屏。图中我们可以看到黄金的期货处于升水状态(图中的黑线),黄金的期权(OG)目前的隐含波动率(图中的蓝线)也处于历史均值的高位(历史均值大约是在9%)。图中可以看到中期和远期的黄金的期权隐含波动率要高于短期的隐含波动率。所以对于计划持有黄金的人来说,现在卖出中期或者远期的黄金看跌期权是相对更有效的投资方法。



责任编辑:李烨

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。

本网站凡是注明“来源:七禾网”的文章均为七禾网 www.7hcn.com版权所有,相关网站或媒体若要转载须经七禾网同意0571-88212938,并注明出处。若本网站相关内容涉及到其他媒体或公司的版权,请联系0571-88212938,我们将及时调整或删除。

联系我们

七禾研究中心负责人:刘健伟/翁建平
电话:4008-277-007
          0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心负责人:傅旭鹏/相升澳
电话:13758569397
Email:894920782@qq.com

七禾产业中心负责人:果圆/王婷
电话:18258198313

七禾研究员:唐正璐/李烨
电话:0571-88212938
Email:7hcn@163.com

七禾财富管理中心
电话:13732204374(微信同号)
电话:18657157586(微信同号)

七禾网

沈良宏观

七禾调研

价值投资君

七禾网APP安卓&鸿蒙

七禾网APP苹果

七禾网投顾平台

傅海棠自媒体

沈良自媒体

© 七禾网 浙ICP备09012462号-1 浙公网安备 33010802010119号 增值电信业务经营许可证[浙B2-20110481] 广播电视节目制作经营许可证[浙字第05637号]

认证联盟

技术支持 本网法律顾问 曲峰律师 余枫梧律师 六大签约律师 广告合作 关于我们 郑重声明 业务公告

中期协“期媒投教联盟”成员 、 中期协“金融科技委员会”委员单位

[关闭]
[关闭]
[关闭]
我要啦免费统计