截至5月25日，A股上市公司中除了暴风集团、神雾环保等5股之外，今年一季度经营数据均已对外披露。经Wind数据统计，截至今年一季度末，共有*ST节能、*ST信威、长城动漫等40股已经资不抵债，公司资产负债率超100%，*ST节能的资产负债率更是高达3183.21%。经统计，在上述资不抵债个股中，*ST美讯、华讯方舟等24股在今年处于保壳关键年，占全部40股的比例为六成。

*ST节能负债率居首

经Wind数据统计，截至今年一季度末，A股市场共有*ST节能、*ST信威、乐视网等40股资产负债率超100%。

具体来看，*ST节能是两市资产负债率最高的个股，高达3183.21%。根据*ST节能一季报，截至今年3月31日，公司总资产6546.36万元，其中流动资产4186.82万元，包含货币资金、应收账款、其他应收款、存货等科目；非流动资产2359.54万元，包含固定资产、无形资产、长期待摊费用等科目。

截至今年3月31日，*ST节能总负债远高于公司总资产，总负债达20.84亿元。其中流动负债占比较高，达15.32亿元，包含短期借款5.19亿元、应付账款2.78亿元、预收账款3695万元、其他应付款4.35亿元等；*ST节能非流动负债达5.52亿元，包含应付债券、预计负债两个科目，分别为1.99亿元、3.53亿元。

资不抵债的情形下，*ST节能也是麻烦缠身。2019年受流动性紧张影响，*ST节能在建项目基本停滞，业务规模大幅萎缩，公司当年将业务方向由EPC工程总包转向设计项目的承揽，将经营的重点由自营及EPC总包转向承揽设计业务，业务上主要以推广公司转底炉处理冶金尘泥、渣及传统冶金设计为主。2019年*ST节能巨亏20.4亿元，在今年一季度公司净利仍亏损5365万元，并且营收为0元。

除了经营业绩压力较大之外，*ST节能由于控股股东资金占用等事项，在今年5月收到了江西证监局下发的《行政监管措施决定书》。针对相关问题，北京商报记者向*ST节能方面发去采访函，但截至记者发稿，对方并未回复。

Wind数据显示，资产负债率排在*ST节能之后的为退市保千，公司资产负债率达1099.37%。

据了解，今年4月1日退市保千被宣告终止上市，公司在2017-2019年连续三年期末净资产为负值，且连续三年被会计师事务所出具无法表示意见的审计报告。今年4月10日退市保千正式进入退市整理期，截至5月25日，退市保千已交易29天，仅剩余5月26日1个交易日，上交所将在退市整理期届满后5个交易日内，对退市保千予以摘牌，公司股票终止上市。

除了*ST节能、退市保千两股之外，*ST信威、*ST龙力、*ST欧浦、乐视网、*ST利源、千山药机、*ST秋林、*ST赫美等8股资产负债率在200%-1000%之间；剩余*ST工新、*ST夏利、长城动漫等30股资产负债率则在100%-200%之间。

24股面临保壳压力

纵观上述资不抵债的个股，其中有24股在今年处于保壳关键年，占全部40股的六成。

经统计，在40只资不抵债个股中，有*ST美讯、长城影视、*ST飞乐、华讯方舟、*ST当代、*ST博信等20股已在2018年、2019年连续两年亏损，2020年系公司关键保壳年；此外，*ST金贵、*ST夏利、*ST安通、*ST金宇4股则均因2019年经审计的期末净资产为负值被实施了退市风险警示，公司同样在今年面临保壳。

在上述24股中，长城影视、华讯方舟尚未被“*ST”，源于公司尚未披露2019年年报，目前只披露了2019年主要经营业绩情况。其中，长城影视2019年年报延期至6月19日披露，华讯方舟2019年年报延期至5月30日披露。

需要指出的是，处于保壳的关键时期，不少个股已经开始有所行动。

诸如，2019年*ST金宇囿于资金困局，诉讼缠身，公司营业收入下滑较大，当年仅实现营业收入2352.92万元，较上年同期下滑95.21%；当期对应实现归属净利润为-1.93亿元，较上年同期下滑2467.39%，公司经营困难。目前，*ST金宇正在筹划重大资产重组事项，拟通过发行股份及支付现金的方式购买十方环能86.34%股权，交易价格确定为3.94亿元。

*ST金宇也坦言，公司通过上述重组，能够引入盈利能力较强的优质标的，迅速改善公司的资产质量，提升公司的盈利能力。根据*ST金宇最新披露的公告显示，公司拟购十方环能86.34%股权一事将于5月28日上会接受审核，彼时公司重组能否获得通过，答案也将揭晓。

此外，*ST美讯目前则拟通过现金出售的方式，向北京美昊投资管理有限公司出售其持有的浙江德景电子科技有限公司（以下简称“德景电子”）100%股权，本次交易交割前，德景电子需剥离京美电子100%股权、德恳电子100%股权，目前德景电子的审计、评估/估值工作正在进行中。

财务数据显示，*ST美讯在2018年、2019年分别亏损3.82亿元、8.51亿元。证券市场评论人布娜新表示，资不抵债有可能导致企业经营无法持续，如今又处在保壳关键年，这对企业今年的发展经营来讲是个不小的挑战。

剔除所处保壳关键年的24股，剩余16只资不抵债个股中，*ST工新、*ST龙力、*ST秋林等12股已被暂停上市，乐视网、金亚科技、退市保千3股则已被终止上市，仅*ST猛狮一股目前正在等待宣判是否触及暂停上市。

15股一季度亏损超亿元

纵观上述40股的一季报业绩，仅*ST盐湖一股盈利，其余39股均处亏损状态，*ST金贵、*ST富控等15股更是一季度亏超亿元。

经Wind数据统计，*ST金贵系40股中一季度亏损额最高的个股，公司在今年一季度实现归属净利润约为-5.07亿元。资料显示，*ST金贵主营业务以白银冶炼和深加工为主，配套铅冶炼，并综合回收金、铋、锑、锌、铜、铟等有价金属，公司的主要产品是白银和电铅，白银年产量居全国同类企业前列，是我国白银生产出口的重要基地之一。

对于公司今年一季度亏损的原因，*ST金贵表示，受国内经济下行、新冠肺炎疫情影响，有色金属铅、银、锑、铋等贵金属市场价格大幅下跌，公司存货计提较多存货跌价准备；此外，公司生产负荷不足，电铅、电银等主要产品产量及销售收入较上年同期大幅下降，单位加工成本上升。

据了解，*ST金贵在2014年登陆A股市场，公司上市后业绩表现平平，其在2019年更是出现上市首亏，当年净利巨亏43.5亿元。除了业绩上的压力之外，*ST金贵已经出现了资金流动性困难，到期债务不能偿还，并且还涉及多起诉讼纠纷，公司的正常生产经营受到影响。

2019年12月18日，*ST金贵债权人湖南福腾建设有限公司以公司不能清偿到期债务，且明显缺乏清偿能力为由，向法院申请进行重整。另外，截至5月25日，*ST金贵控股股东曹永贵非经营性占用上市公司资金10.14亿元，其中4.961亿元达成解决方案。针对相关问题，北京商报记者向*ST金贵方面发去采访函，但截至发稿对方并未回复。

除了*ST金贵之外，*ST富控、*ST利源、*ST金洲、*ST夏利、*ST安通等14股一季度净利也亏超亿元；实达集团、*ST节能、华讯方舟、*ST胜尔等19股一季度亏损额在1000万-1亿元之间；*ST九有、*ST东电、*ST博信等5股一季度净利亏损额低于1000万元。投融资专家许小恒表示，对于今年一季度亏损的企业要具体情况具体分析，不少企业亏损是受疫情的影响，但如果仍是企业自身问题导致的持续性亏损，投资者要有所警惕。

*ST盐湖则系40股中唯一一只一季度盈利的个股，虽然今年一季度实现盈利，但*ST盐湖系2019年A股亏损王，公司在2019年净利亏损458.6亿元。由于2017-2019年3个会计年度经审计的净利润连续为负值，*ST盐湖已在5月22日被暂停上市。