欧洲债务危机深化， PVC 承压下行

受欧洲主权债务忧虑和标准普尔调降希腊和葡萄牙信用评级等因素影响，隔夜 NYMEX 6 月原油期货结算价下跌 1.76 美元或 2.09% ，报每桶 82.44 美元，盘中一度触及每桶 81.94 美元的低点。

今日国内 PVC 主力 1009 合约低开开盘，日内维持相对强势的特征。最终报收于 7730 元 / 吨，较上个交易日结算价下跌 55 元 / 吨，成交量为 35632 手，持仓量减少 2634 手至 85406 手。

国内现货方面，广州地区 PVC 市场行情略显平淡， 5 型料主流报价在 7450 － 7500 元 / 吨自提，天业、金路料报价在 7550 元 / 吨左右，乙烯料 1000 型报价在 7650 元 / 吨左右， 700 型报价在 7750 元 / 吨左右，受期货大跌影响，商家心态不稳，部分报价有所下滑，但受成本支撑多数贸易商仍在观望，下游并不急于接货，成交乏力；临沂地区 PVC 市场行情稳定，普通 5 型料主流不含税报价在 7100 元 / 吨左右，部分恒通料不含税在 7150 元 / 吨左右，市场成交一般，商家心态不佳；上海地区 PVC 市场价格重心小幅下移，商家出货略有松动， 5 型电石料主流报盘仍在 7380-7430 元 / 吨自提，山东料报价较高在 7450-7500 元 / 吨左右，乙烯料主流报价在 7650-7700 元 / 吨自提，目前市场气氛沉重，商家对后市持悲观态度，但是由于成本支撑，又临近假期，市场人士对后市调整意向不大，多以维持稳定报价，积极走货为主。

隔夜，标准普尔将葡萄牙长期评等下调两个级距至 A-, 较投机或 " 垃圾 " 级高两个级距，评等展望为负面。并且，将希腊评等下调三个级距至 BB+, 为投机或 " 垃圾级 " 的最高级，评等展望为负面 , 意味着评级可能再度被调降。受此负面消息的影响，欧元兑美元跌至近一年的低点，进而导致原油及基本金属大幅下挫。在外盘大跌的影响下，今日国内 PVC 低开开盘，不过，考虑到 PVC 自身的特点，其与外盘的联动性相对较弱，并且，在成本的支撑下，现货市场报价基本维持平衡，贸易商多以观望为主，由此对国内 PVC 期价构成一定的支撑。因此，从操作来看，建议投资者后期关注 7600 关口的支撑情况，如果有所企稳的话，多单可尝试性的入场。

油脂仍处于上升通道中，把握逢低买入机会

希腊主权差评以及高盛危机再次升级引发商品承压弱势走势。欧元对美元创下近一年来新低，美元走强令原油收跌2.09%。在缺乏基本面有力支撑下，隔夜美豆承压大幅下跌。在一系列外围市场利空影响下，今日油脂盘面跳空低开震荡。豆油跌至7800-7900整理震荡区间；菜油1101收于8350点，触及上升通道下沿；棕榈油收于支撑位6950点上方。

国际市场

原油走低、美元大幅攀高及播种进度创出纪录对大豆盘面形成利空压制，触发价格回调。隔夜美豆 7 月收跌 16 美分至 993 美分。美国三角洲地区大豆种植提速破坏了陈豆结转库存紧缩前提下近 80 美分的一个上涨格局。此外，美豆主力期价跌破 1000 美分关口，也触发预设止损卖单指令，使盘面跌幅放大。在缺乏利多消息下，美豆技术回调仍将继续，下方有力支撑位 970 美分。

受 4 月份棕榈油产量料下降带动， BMD 自 4 月 19 日低点 2455 令吉小幅反弹至 2550 点附近震荡。中国继续限制阿根廷豆油进口给棕榈油市场带来支撑，但豆油与棕榈油的 FOB 报价基本相当，一定程度上将制约着棕榈油的反弹空间。在基本面利空消息出尽后， BMD 偏强整理震荡，有望在外围市场的带动下上冲 2600 压力位。

国内市场

因终端包装油价位稳定及需求未有明显好转，而且在国家落实猪肉收储计划政策市下豆粕需求预期有所好转，豆油价位上行承压。目前油脂市场行情基本稳定，维持议价缓慢出售。今日棕榈油局部地区下调20-50元/吨。受国内外棕榈油盘面抗跌性走势支撑，国内市场维持向好预期，随着温度回暖，南北地区棕榈油价差明显缩窄。

豆油：华东港口一级豆油7650-7750元/吨、四级豆油7400-7450元/吨。华东港口地区豆油库存量约22万吨，另外国储约17万吨。天津地区豆油库存量约14万吨。

棕榈油：24度棕榈油天津6900元/吨、张家港、日照6880元/吨、广东6850元/吨。主要港口棕榈油库存量约55万吨，其中有约24万吨集中于广东地区，张家港地区约7万吨，天津地区约14万吨。

菜油：江苏四级菜油8150-8500元/吨、安徽8300-8400元/吨、湖北8200-8300元/吨、四川8300-8500元/吨。

市场分析

外围市场利空触发美豆高点大幅回落，原油回落至 82 美元处整理震荡，均给国内油脂盘面带来压力。国内基本面回暖缓慢，高库存压力依旧，制约着油脂盘面的上行。技术上看，油脂盘面依然处于上行通道中。而且油脂整理震荡底部不断提高，在外围市场利空打压下，依然显现抗跌性低开高走的态势。所以，目前油脂下行空间有限，追空须谨慎。

豆油 1101 进入 7800-7900 整理震荡区间，若有效稳在 7850 点附近，可逢低把握做多机会；棕榈油基本面消息利空出尽后，随着天气回暖，需求有望好转带动行情偏强震荡。棕榈油 1101 在 6950 以上，多单可继续持有，等待有效稳于 7000 点后，可继续追多。若在 6900-6950 区间震荡，暂且保持观望；菜油 1101 合约今日收于 8350 点，触及上升通道下沿。但 K 线出现长下影线，下行空间不大。 8300 点以上可逢低买入持有。

担忧情绪升温 期铜大幅下挫

因标准普尔下调希腊和葡萄牙等级至垃圾级，隔夜美元指数大幅走强。市场对欧洲的担忧情绪拖累本已疲软的铜价。 LME 三个月铜下跌 330.3 美元至 7460 美元，期价达到前期密集成交区中轴。今日沪铜大幅低开，盘中窄幅震荡，主力 1007 合约以 5837 元 / 吨开盘，全天收于 58300 元 / 吨，较前一交易日下跌 2230 元 / 吨。

隔夜美国方面发布的经济数据仍较乐观。美国芝加哥联邦储备银行公布 3 月经季节调整的中西部制造业指数上升。 3 月经季节调整的中西部制造业指数增长至 84.1 。 4 月美国消费者信心指数为 57.9 ，该数值高于 3 月消费者信心指数 52.3 。国内今日发布的一季度全国 24 个地区工业利润同比增长 102.6% ，增幅比 1-2 月份回落 21.1 个百分点。较好的经济数据未能扶持美股与 A 股走强，当日美股在市场对希腊、葡萄牙等国的担忧情绪中大幅下挫。西方分析师认为，欧洲的经济动荡令西方世界需求复苏受阻。但巴克莱资本称，铜价将继续保持近期的上行趋势，尽管价格自周一以来出现剧烈修正。

今日国内现货市场上，沪铜现货报贴水 50- 升水 50 ，平水铜 58250-58300 元 / 吨，升水铜 58300-58350 元 / 吨，因铜价大幅下跌，现货贴水收窄，早盘逢低买盘采购积极推升铜价回升，但主流交易时段，采购强度未能延续，近期铜价波动剧烈，下游采购谨慎。

隔夜铜库存减少 775 吨至 505350 吨，注销仓单 30400 吨 , 占总库存的 6.02% 。今日期铜的下跌有多方面的因素：首先、由于国内房地产的调控，市场对中国流动性收紧的担忧升温；其次、希腊、葡萄牙评级再度下调，有市场人士开始对欧洲经济产生担忧并一定程度上怀疑是否会拖累铜消费；第三、美股升至 2008-2009 年下跌以来 61.8% 的反弹压力位后出现技术性下跌。一系列的利空因素致使今日期铜出现大幅下挫。笔者认为铜价受到市场恐慌情绪打击可能进一步下探但空间应该不会很大。后期需要密切关注两方面的因素。其一、最近 LME 持仓达到近 29 万手，倘若铜价在低位维持较长时间导致持仓减少，则有可能进一步加剧铜价下跌幅度。其二、近期的金属市场上涨由镍带领，若镍出现较深跌幅，则会导致铜价更深的下跌与更长时间的低位徘徊。

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