股市震荡攀升，作为资金“风向标”的股票交易型开放式指数基金（ETF）再遭百亿级别资金净卖出。数据显示，截至5月11日至15日这一周，股票ETF净流出137亿元，而5月份以来的两个星期，股票ETF净流出资金总量已超过200亿元。科技类ETF、中证500ETF等前期涨幅居前的指数遭净赎回较多。

科技类ETF“落袋为安”

根据中国银河证券基金研究中心的《股票ETF基金资金测算模型》数据，5月份以来，A股ETF整体呈净卖出趋势的，上周净流出136.88亿元，过去两周累计净流出208.47亿元。

从资金净流出结构来看，5月前两周涨幅居前的科技类ETF、中证500ETF等品种，伴随基金净值的逐渐走高，资金显示出“落袋为安”的意愿，净流出体量较大。

Wind数据显示，以区间成交均价测算，截至5月15日，华夏芯片ETF资金净流出最多，达到38亿元，华夏5GETF、广发芯片基金同期净流出的资金分别为20.88亿元和10.05亿元。此外，银华5GETF、新能车ETF、创新药ETF等多只科技类ETF也遭到大量资金流出。

从上述基金的净值变化看，多数科技类指数基金过去两周斩获了不错的收益。数据显示，截至5月15日，净流出资金超1亿元的17只科技类ETF，本月前两周平均单位净值增长率为5.5%。净流出资金最多的华夏芯片ETF净值增长了11.28%，而涨幅居前的广发芯片基金同样遭遇10亿元以上的资金净流出。

除了科技类基金，南方中证500ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等大盘宽基ETF龙头也出现了资金净流出现象，净流出资金体量都在10亿元以上。

针对上述现象，北京一位科技基金经理表示，作为工具型产品，股票ETF在投资中往往体现出“低估买入，高估卖出”的特点，部分交易型的投资者短期获得了不错的收益，往往就会选择获利了结。

华南一位大型公募ETF基金经理也认为，去年下半年至今，科技股在二级市场涨幅较大，科技类场内指数基金赚钱效应突出。今年以来受新冠肺炎疫情影响，全球宏观、微观经济基本面都受到冲击，市场在寻找真正确定性的盈利资产。任何板块要想获取长期的赚钱效应，都需要扎扎实实做出业绩，短期炒作都会面临估值回归的风险。“科技股投资从2月底以来明显降温，这其实是市场在寻找业绩与估值的再平衡，最终市场的走势还是要落实到公司的业绩上。”

资金逆市买入滞涨板块

券商、消费等ETF受青睐

在资金整体净流出的环境中，券商、消费等行业ETF则受到资金的逆市净买入，但相比科技类ETF净卖出的资金体量，净流入的资金体量要小得多。

数据显示，国泰、华宝、南方旗下券商ETF近两周合计获得净买入资金近20亿元；此外，消费ETF、红利ETF、50ETF、恒生ETF等也获得资金的逆市净流入。

从净值增长数据看，上述指数基金多数估值偏低，近期净值相对滞涨。资金借道指数化布局，在指数底部获取筹码的意图明显。

针对相对滞涨的券商板块，多家研究机构表达了看多的观点。

渤海证券研究所认为，目前来看，A股市场观望情绪依然较重，需要继续关注国内政策面、资金面变化及外围因素对券商基本面和估值的影响。不过，券商作为资本市场改革的重要参与者，对政策具有较高敏感性。2019年以来，监管层围绕IPO、再融资、并购重组、基金投顾试点、新三板等的改革政策不断出台，预计相关配套措施、提升市场活跃度的政策制度还将陆续落地，政策红利也将为券商创新发展打开一个新周期。

从业绩数据看，中银证券研报显示，今年4月，42家上市券商营收合计344.34亿元，环比增长50%，可比口径同比增长75%；净利润合计142.42亿元，环比增长47%，可比口径同比增长97%，上市券商全部实现盈利。长期来看，行业持续享有明显领先其他金融子行业的政策面利好，龙头券商将重点受益。

北京上述科技基金经理也表达了对券商指数、恒生指数的长期看好。他认为，今年虽然受到新冠肺炎疫情影响，但二级市场交投活跃，券商业绩改善，叠加货币政策宽松影响，以及科创板、新三板、再融资等多项政策落地，震荡中的券商指数值得阶段性布局。另外，低估值的港股大盘ETF也被看好，恒生指数市净率跌破1倍，动态市盈率不足10倍，具备较好的安全边际，港股的向上空间值得期待。