5月13日，国内期市收盘涨跌互现，黑色系集体飘红，铁矿石涨逾2%，焦煤涨逾1%；能化分化，玻璃涨逾2%，纯碱、塑料涨逾1%，燃油、LPG跌近3%，原油跌近2%；有色走跌，沪铅跌逾2%，沪锌跌逾1%；农产品中，菜油、豆油涨逾1%，鸡蛋、苹果跌逾1%。

钢厂生产热情不减 5月上旬重点钢企粗钢日产续创7个月新高

长流程钢厂存在一定的盈利空间，部分短流程钢厂处于盈亏平衡边缘，在政策推动以及终端需求高位下，钢厂整体生产兴致不减，中钢协数据显示，5月上旬重点钢企粗钢日均产量环比增加1.97%至205.17万吨，超去年同期0.28%，继续刷新9月下旬以来新高，不过下游轧钢企业或受假期影响，日均钢材产量旬环比有所下降。此外，因节前市场备库情绪高涨，5月上旬重点钢企钢材库存环比仅下降0.45%至1466.18万吨。

注：重点钢企粗钢日均产量，是中国钢铁工业协会对近百家重点监测钢铁企业（集团口径）的粗钢产量加总平均的结果，反映了重点钢企在本旬度内的生产情况。

郑煤、焦煤齐头并进 背后逻辑却各有不同

前期，受全球新冠疫情紧张形势影响，国内商品期货价格疯狂“打折”。整个4月份，郑煤始终徘徊于500元关口下方，最低甚至跌至476.4元/吨，创近4年低位。钢材及双焦期货则亦创近3年新低。近日，焦煤及郑煤同步反弹，今日更双双收长阳，但其看涨逻辑却各不相同。

煤焦比亟待修复 焦煤放量长阳

假期补库叠加高速恢复收费影响，节前钢材表观需求创历史新高，黑色系集体拉涨，焦企首轮50元/吨提涨落地，但焦煤表现相对弱势。节后，下游采购需求保持良好，钢厂高炉开工率持续高位，Mysteel预估5月上旬全国粗钢预估日均产量281.76万吨，环比4月下旬增加0.78%，连续六旬上升，创下年内新高，个别焦企开始第二轮提涨。

而J2009/JM2009比值一度突破1.6，达年内高位，焦煤补涨需求升温。中煤协曾倡议各焦煤企业自5月1日起，依据本企业一季度焦精煤日均产量，实施减产10%的生产措施，或在一定程度上形成利好。今日午后，黑色系整体反弹，焦煤主力放量拉涨，最高升至1116.5元/吨，涨幅达近3%，成交量较昨日增加4.53万至12.7万手，为半年来高位，成交排名前20的期货公司席位成交量均环比增加。

实际上，钢材需求持续性仍待验证，焦企第二轮提涨能否顺利落地仍不得而知，焦煤依然是整个黑链中最薄弱的一环，比值修复完毕后，独立涨势难现。

电厂日耗改善提振煤价 期现达基差隐患不可轻视

自2016年供给侧改革以来，煤价一直保持高位运行。近两年煤炭产能释放较快，短期内难以改变供过于求的态势，且受全球疫情影响，煤价一度跌至红色区间。因此，煤企以及行业协会也开始倡议主动减产稳定市场。

随气温逐渐上升、工业用电继续回暖，国内用电量、电厂日耗等数据不断改善。5月11日，6大电厂日耗达到65.94万吨，再创新高，电厂存煤可用天数快速降至23天左右。郑煤价格亦强劲反弹至1个半月高位，重回绿色区间。

高速公路恢复收费之后，陕蒙煤市汽运费上涨30-60元/吨不等，部分终端暂停采购，司机拉运积极性较差。山西煤矿主要维持长协发运，煤价暂稳运行。故产地煤炭市场整体表现疲弱。相对而言，进口煤仍具有绝对的价格优势，受国内煤价坚挺影响，国际贸易商拒绝低价出货，且目前港口进口煤管控再有收紧，港口市场气氛明显好转，煤价预计将小幅上涨。

下旬，“两会”即将召开，大同市20座煤矿即日起进行全面停产检修的消息已经得到证实，后续随着各地环保及安全检查力度加大，产量供应或逐步收紧，各大电厂提前补库或进一步提振沿海煤炭需求。

值得注意的是，当前动力煤期货盘面走势与现货分化，期价当前已经涨回500元/吨上方，而秦港现货价格依旧持稳于470元一线，对期货贴水高达45元，历史上极为罕见。动力煤现货再次跌入红色区间动力不足，止跌反弹为大概率事件，而面对大基差的情况下，仍需谨慎关注期货价格走势。