美国29日公布一季度经济数据，显示GDP增长为-4.8%，舆论普遍认为，这标志着美国延续近11年的史上最长经济扩张周期结束，新一轮经济衰退已经开始。

△美国季度GDP历史数据，灰色为衰退区间

美国经济面临中期风险 更差的情况还在后面

4月29日，美国商务部公布了2020年第一季度GDP初值。数据显示，美国一季度实际国内生产总值下降4.8%，超过预期的-4.0%，创下2008年以来最大的跌幅。

市场分析公司IHS Markit数据显示，美国经济仅仅是在三月份下旬才开始跌入负增长区间，这意味着更差的情况还未到来，预计美国二季度经济增长可能收缩37%，将是1947年以来的最大跌幅。

△美国经济增长在三月份下旬开始跌入负值

美国经济具有显著的周期性，在收缩（衰退）与扩张之间循环。本轮始自2009年的扩张周期已经创下了史上最长的纪录。

按照连续两季度负增长作为经济衰退的标志，美国经济已经几乎肯定会陷入衰退。

牛津经济研究院首席经济学家格雷戈里·达科（Gregory Daco）认为：“美国史上最长的经济扩张周期已经结束。”而本轮经济衰退的规模将是1930年代大萧条的三倍。

数据背后：美国经济增长的发动机熄火

美联储29日表示，新冠肺炎疫情在中期内构成重大风险，将继续维持接近零的利率水平，直到经济复苏。

值得注意的是，为挽救经济下滑，美国在财政和货币政策上都下了“猛药”，连续推出四轮经济纾困计划，总额达2.8万亿美元，美联储更是拿出了“无限量化宽松”的“核武器”。然而，这些仍不能抵消服务、消费、制造等实体经济的颓势。

和一季度GDP同期公布的一组数据显示了美国经济的问题所在：美国一季度个人消费支出（PCE）下跌7.6%，大大差于预期（预期-3.6%，前值1.8%）。随着近2600万人申请失业救济，消费下跌势头迅猛，甚至远远超过了2008年金融危机时的水平，为1980年第四季度以来的最大跌幅。

消费是美国经济增长的最大动力，根据美国商业分析局（BEA）的数据，2019年美国GDP突破21万亿美元，个人消费支出就占了近15万亿美元，占GDP比重超过70%。

美国消费者的钱超过三分之二都花在了服务业上，而服务业的情况更不乐观，服务业消费环比下跌10.2%，创下历史记录。服务出口创下了1975年以来的最大降幅，反映前往美国的国际旅客减少。

其他领域也急剧收缩。第一季度美国商业固定投资下降8.6%，是2009年以来的最大跌幅，显示企业缩减支出。三月份制造业产值则创下1946年以来的最大跌幅。

根据彭博社的统计，年初以来，超过四分之一的标普500成分股企业已经下调销售或营收预期，影响最大的是非必需消费品、通信、日常消费品行业，航空、汽车制造、旅行、家电等企业首当其冲。

美国经济很快强力反弹？

美国总统特朗普对经济前景很乐观，他本周对记者表示，预计第三季度GDP将“大幅增长”，而第四季度增长将“令人难以置信”。美联社称，特朗普竞选连任的逻辑是他造就了美国经济的强劲增长，而新冠肺炎疫情危机结束后他仍能做到保持经济快速增长。

不过，一些分析人士对此抱有怀疑，原因是新冠肺炎疫情可能出现反复。美国传染病专家福奇28日就警告称，今年秋冬季可能出现第二波疫情。此外，疫情的不确定性和经济的低迷也会影响居民的消费习惯，人们可能会减少旅行、去电影院等非必需消费。

外媒报道称，为了能渡过经济停摆期，美国政府和私营部门背负了大量额外债务，正陷入更深的困境。如果企业和个人试图抑制投资和支出，可能会拖累经济复苏。

此外，历史数据也很难支持过于乐观的判断。自二战结束以来，美国历次经济衰退最短也要持续6个月。

△二战结束以来，美国历次经济衰退起始时间及持续时间

穆迪首席经济学家马克·赞迪（Mark Zandi）认为，美国经济仍然存在很大不确定性，经济复苏的前提将取决于新冠疫苗的最终可用性。