近日，苯乙烯期货完成上市后的交割“首秀”。

4月8日，苯乙烯期货2004合约完成794手交割，此次采取滚动交割方式，国内大型贸易商南通化工轻工股份有限公司（简称南通化轻）是交割卖方，南通千红石化港储有限公司（简称千红石化港储）和东莞市百安石化仓储有限公司（简称百安石化仓储）为此次交割业务的交割库。

值得注意的是，近期受原油、能化板块波动影响，苯乙烯价格大起大落。首次交割正值苯乙烯期现货价格大幅波动、产业链企业经营风险急升之际，此时交割加快了相关企业资金回笼。

价格波动催生企业避险需求

苯乙烯素有“魔鬼品种”之称，正是因为其价格具有频繁波动特征。仅从今年3月以来的行情看，苯乙烯呈现出“V”字型的价格走势。先是在海外新冠肺炎疫情蔓延、原油价格持续暴跌的影响下，苯乙烯下游需求减少，主力2009合约收盘价从3月初的6890元/吨振荡下行至3月底的4629元/吨，跌幅33%，一度连收3个跌停板。进入4月份后，在原油生产国商谈限产协议的背景下，苯乙烯期货出现一波恢复性上涨，4月9日一度涨至5575元/吨，较3月底上涨20%。短时间内期货价格跟随现货大幅波动，不利于企业稳健经营。

原油市场巨震、苯乙烯价格的大幅波动，对苯乙烯产业链上中下游企业造成明显影响。“原油巨震及疫情蔓延对苯乙烯及其下游企业而言，最大的影响体现在开工率下降带来的产量下滑和库存的快速积累。因原料及成品运输受限，下游延迟复工，整个产业链均受到了前所未有的压力，苯乙烯及下游企业纷纷以减停产来应对。”金联创苯乙烯分析师崔靖说。

在南通化轻苯乙烯部经理崔海龙看来，今年以来出现的疫情和原油价格巨震是历史少有的情况，对大多数苯乙烯产业链企业而言机遇大于挑战。“苯乙烯几种大型下游产品（PS、ABS、EPS）生产具有较高利润，下游企业只要充分利用好期货市场，就可以管理好价格波动风险。”崔海龙说。

交割卖方及时回笼了资金

据期货日报记者了解，作为苯乙烯期货首次交割的卖方，南通化轻通过此次交割加快了资金回笼，助力公司经营顺利运转。

“公司原来每月销售苯乙烯8万吨左右。为管理价格风险，我们执行严格的头寸管理，春节前在苯乙烯期货2004、2005合约上建立套保头寸。即便如此，春节期间突如其来的疫情还是严重影响了苯乙烯下游销售。”崔海龙说，在千红石化港储和百安石化仓储的配合及支持下，公司完成交割卖货，通过期货套保在化解风险的同时，有效降低了企业库存，及时回笼了资金。

统计显示，去年四季度，苯乙烯期货法人客户持仓占比达37%，接近成熟市场结构水平。今年一季度，该比例更是提高至59%。在原油和下游产品价格大幅波动的背景下，越来越多的产业企业认识到期货市场的避险功能，积极参与期货交易。“苯乙烯期货去年9月在大商所上市以来，市场接受得很快，市场参与度及交易量明显上升，有效解决了流动性不够导致价格大起大落的问题，为我们带来了很多交易和风控的模式。”他说。

在千红石化港储总经理张宏军看来，期货市场是价格风险对冲的平台，在大幅波动的市场行情中，可以帮助企业管理风险、锁定利润。

值得一提的是，此次交割采取滚动交割方式。在交割月第1个交易日至最后交易日的前一交易日期间，由卖方客户提出，交易所匹配双方在规定时间内完成交割，以此缓解集中交割可能带来的压力。“滚动交割具有灵活性大等特点，但在实际业务中，仓库的操作比较频繁，增加了工作量。对此，我们要求期货专员实时关注交割系统信息，与客户做好对接工作，保障交割及时、有序。”张宏军说。

百安石化仓储商务及发展部总监梁文立提示，客户有仓单注册需求时，建议提前和仓库进行沟通，以便仓库根据客户的计划注册日期提前准备注册手续。