白糖：糖价追随原油继续杀跌，盘中一度跌破10美分

期现货跟踪：2020年4月14日，ICE原糖5月合约收盘10.07美分/磅（-0.09美分/磅），盘中一度跌破10美分；郑州白糖SR2009合约收盘价5291元/吨（-38元/吨）。4月14日，郑交所白砂糖仓单数量为11448张（+0张），有效预报仓单1210张（+0张）。国内主产区白砂糖南宁现货报价5580-5680元/吨（+0元/吨），加工糖报价5750-6000元/吨（+0元/吨），巴西85%关税配额外进口成本4533元/吨，50%关税配额外进口成本3742元/吨，乙醇折糖价7.52美分/磅。

逻辑分析：外盘原糖方面，因油价总体低迷及疫情影响能源消费，巴西制糖比有望大幅提高。印度方面本榨季增产概率仍然较大，亚洲市场因泰国连续2个榨季大幅度减产，在巴西新糖上市出口前精炼糖料相比原糖维持坚挺，下一榨季市场普遍预期增产及缺口转为过剩，疫情影响下甘蔗多数转产糖，加剧食糖供应压力。

郑糖方面，制糖集团挺价意愿强，产销数据显示广西今年减产35万吨，当前消费并未出现明显恢复，但盘面大幅下跌而现货相对坚挺存在一定基差修复要求，后期随着进口糖供应增加，糖价仍不排除继续下探。

策略：

国内：中性-偏空（1-3M），中性偏空（3-6M）

国际：偏空（1-3M），谨慎偏多（3-6M）

郑糖：偏空，郑糖季节性销糖压力料出现，新空单可等待机会入场。

原糖：谨慎偏空，食糖缺口转为过剩短期支配糖价维持偏弱，若疫情持续时间较长糖价料跌至巴西制糖现金成本水平（约在8美分/磅水平）。

风险因素：疫情影响、原油、储备政策、泰国干旱

棉花：期棉随美股走强，需求弱势仍成隐忧

期现货跟踪：2020年4月14日，ICE美棉5月合约收盘52.45美分/磅（-0.47美分/磅），ICE美棉7月合约收盘53.15美分/磅（-0.14美分/磅），特朗普声称将放松疫情封锁措施引发乐观情绪，因预期新冠疫情出现拐点的良好预期跟随股市上涨节奏。4月14日郑棉2009合约收盘报11415元/吨（+75元/吨），预期海外疫情即将出现拐点带来市场信心，市场流动性充裕，股市上涨对棉花亦有一定刺激。国内棉花现货CC Index 3128B报11479元/吨（-21元/吨）。国产纱价格指数CY IndexC32S为19430元/吨（-30元/吨），4月14日进口纱价格指数FCY IndexC32S为20219元/吨（-6元/吨）。2020年4月14日郑商所一号棉花仓单和有效预报总数量为33846张（-73张），有效预报4725张（+82张），仓单29121张（-145张）。

逻辑分析：对新冠疫情出现拐点的判断提振近期市场，市场在资金充足，美股持续反弹提振棉市。当前纺织下游仍然订单停滞，北半球播种方面未受明显影响，新疆目前播种工作总体进展顺利，从种植及需求方面棉价总体仍然承压，价格短期则受预期主导不断修复，关注疫情拐点情况。

策略：中性偏强，关注疫情转好情况。

郑棉：中性偏强，关注现货

美棉：中性偏强，关注疫情转好情况

风险点：疫情转好程度、下游需求、人民币升值、主产国天气

豆菜粕： 美豆下跌，连粕总体震荡

美豆收盘再度下跌，交易商称因肉类加工厂停产引发对豆粕需求的担忧。因新冠肺炎疫情，美国多家肉制品工厂暂时关闭或减产，美豆压榨需求将下降。不过市场预计NOPA今日将公布的压榨报告将显示3月美国大豆压榨量为1.75163亿蒲，该预估若实现则为历史同期最高水平。截至上周四巴西收获完成89%，巴西3月出口为历史同期最高，对美国出口形成激烈竞争。

国内方面，期价总体震荡，5月弱于9月。期价下跌下游采购谨慎，总成交34.107万吨，其中31.1万吨为远期基差成交，成交均价3151（-25）。因大豆到港量较小，上周开机率继续下降至39.07%。随着进口大豆陆续到港，未来两周开机率将逐渐回升。上周豆粕日均成交量16.23万吨，远期基差成交居多，截至4月10日沿海油厂豆粕库存由16.78万吨继续下降至15.97万吨。菜粕自身基本面变化不大，天下粮仓预报4、5月各有30万吨和24万吨菜籽到港，截至4月10日油厂菜籽库存19.4万吨，上周菜籽压榨开机率12.77%，均处于历史同期偏低水平。上周累计成交增至1.48万吨，昨日成交500吨。截至4月10日沿海油厂菜粕库存2.4万吨，去年同期3.05万吨；港口颗粒粕库存19.54万吨，仍为历年同期最高。

策略：短期中性。国际市场上，美豆暂时缺乏上涨驱动，或继续弱势震荡。巴西目前仍保持超高装船，继续关注出口动态。国内短期现货紧张的局面持续，但盘面榨利丰厚，油厂采购巴西豆积极，两周后预计到港将明显增加施压期价，短期走势或以震荡为主。

风险：新冠肺炎疫情发展，南美物流，美国产区天气，存栏及养殖需求恢复等。

油脂：震荡偏弱

油脂昨日继续下跌，外马棕油大跌，SPPOMA消息称4月1-10日马来半岛南部种植园环比产量增20.22%，在全球疫情扩散及原油低价的背景下，棕榈油的食用需求及生物柴油需求受到强烈冲击，这将是目前及未来较长一段时间内的主导逻辑。国内豆油库存从年后初期的140万吨高位连续下滑至本周的102万吨，前日成交下滑至1.32万吨（现货成交1200吨，远月基差1.2万吨），昨日低位成交再放量，需求远期基差成交超6万吨，需求韧劲仍存，后期随着大豆大量到港，短期预估行情仍以震荡为主。

策略：盘面继续走弱，单边仍以区间震荡思路对待，中性。

风险点：宏观风险。

玉米与淀粉：期价震荡偏强

期现货跟踪：国内玉米现货价格稳中偏强，其中华北局部地区出现上涨；淀粉现货则稳中有涨，部分地区报价上调20元/吨。玉米与淀粉期价盘中拉升，而后出现回落，整体小幅收涨。

逻辑分析：对于玉米而言，上周以震荡为主，一方面近月期价对临储出库价已经存在一定幅度的升水，这意味着在已经在很大程度上反映临储拍卖底价上调或产生成交溢价的预期，临储拍卖政策的不确定性压制其上行空间；另一方面近月期价对现货价格大致平水，而现货价格相对坚挺，其回落空间亦相对受限。对于淀粉而言，考虑到后期运费因素，因华北-东北产区玉米价差有望继续扩大，其通过淀粉现货生产利润，影响后期华北产区开机率，继而带动供应出现收缩，行业供需或继续改善，对应淀粉-玉米价差有望走扩。

策略：谨慎看多，建议投资者谨慎持有前期多单，相对而言，持有淀粉-玉米价差套利组合或更为安全。如无前期操作，则建议继续等待第三阶段做多机会。

风险因素：临储拍卖政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情

鸡蛋：期价继续回落

博亚和讯数据显示，鸡蛋主产区均价3.09元/斤，环比持平。淘鸡价格4.38元/斤，较前一日上涨0.09元/斤。鸡蛋价格产区全面稳定，销区上海涨。随着鸡蛋价格全面突破3元，下游环节采购谨慎，尤其南方销区到货压力较大，走货减缓。期货盘面低位震荡，以收盘价计，1月合约上涨8元，6月合约下跌36元，9月合约上涨12元。主产区均价对主力合约贴水210元。

逻辑分析：近期现货价格全面突破3元，养殖端基本走出亏损，淘鸡进度再度减慢，而新开产压力犹存，持续走强仍需关注淘汰鸡进度。

策略：中性。

生猪：猪价继续震荡

博亚和讯数据显示，全国外三元生猪均价33.80元/公斤，环比持平。白条肉均价43.10元/公斤，较前一日下跌0.14元/公斤。博亚和讯近期调查显示，屠企白条走货差，周度跌幅1.5元/公斤，开工率再度下降至24%，降至3月初水平，部分屠宰企业停宰。当前消费支撑不足，养殖端大猪仍未出清，而屠宰端受制于开工率不足，经营利润受损，压价逼量顺理成章。短期猪价弱势震荡为主。以农业农村部监测数据推算，去年9月份是能繁母猪基数最低的时点，对应生猪出栏最低点在今年的7、8月份，上半年的供给依旧十分紧张，猪价再度走高只是时间问题。

纸浆：浆价企稳回升

昨日纸浆盘面企稳上涨，现货层面，山东地区针叶浆银星主流报价在4510元/吨，阔叶金鱼报价3850元/吨。外盘方面世界最大的阔叶浆生产企业巴西金鱼公司和最大的针叶浆企业芬兰芬林集团芬宝纸浆分别对中国市场宣布阔叶浆涨30美元，针叶浆涨20美元。供需上看阔叶浆提涨基础不牢，巴西金鱼有提高产销的计划。中长期看，国外疫情蔓延，抑制海外需求，国内输入量增多。整体盘面较难有趋势性行情。

策略：盘面企稳回升，隔夜原油大跌或影响开盘，暂仍以逢低做多为主。中性。

风险：政策影响（货币政策、安全检查等)，成本因素（运费等），自然因素（恶劣天气、地震等）。