3月25日，国内期市开盘，贵金属继续大涨，沪银涨逾6%，沪金涨逾4%，郑棉涨涨逾3%。

黄金供应或出现短缺

据《信报财经新闻》周二下午最新报道，受到疫情影响，瑞士主要的黄金精炼厂因配合防疫而停产，这将导致欧美地区金条和金币的供应出现严重短缺。

外媒报道显示，瑞士是全球贵金属精炼的核心地区，而Valcambi、PAMP及Argor -Heraeus在三大黄金精炼厂都位于瑞士南部的提契诺（Ticino），由于当地要求暂时停止生产，这三大精炼厂已经停工。在这种情况下，近期不少贵金属零售都面临着供应短缺或出货延迟超过15天的问题。

报道还指出，近2周欧美地区的投资者已经购买了大量的金条、银条及金币，然而由于这3大黄金精炼厂停产，目前的金条及金币零售供应已经无法满足市场的需求了。值得注意的是，除了投资者之外，欧洲多国近2年也开始重视黄金储备。

2020年各国央行是否重启购金计划

据报道，2019年中央银行的黄金购买量为650.3吨，这是近半个世纪以来的次高水平，略低于2018年录得的656.2吨。（2018年是自1971年金本位制度废除以来，央行年度黄金净购买量最大的年份）。

2018年12月以来，至2019年9月末，中国央行连续10个月增加黄金储备，共增持黄金340万盎司（约105.75吨）。2020年，2月末我国央行黄金储备为6264万盎司，与1月末持平。

除中国外，俄罗斯、印度、土耳其等新兴市场国家的央行增加黄金储备数量明显。业界分析，主要原因是美国的金融霸权引起了新兴市场国家的高度警惕，从而在外汇储备中实施去美元化，各国纷纷将部分美元资产置换为黄金。中国人民银行行长易纲曾表示，央行增储黄金是从战略角度对国际储备的再平衡，是央行进行多元储备战略的具体体现。

世界黄金协会3月10日最新数据显示，截至2020年1月，全球共储备黄金34735.73吨。2020年1月，全球各国央行净购入21.5吨黄金（仅包括1吨或以上的购买），相较于去年同期下降了57%。业内人士指出，尽管近期央行购金量可能会比前两年的预期低，但全球央行仍是黄金净购买者。

2019年各国央行增持的黄金的主要逻辑是：地缘政治动荡和极度宽松的货币政策。今年两个因素还将成为购金潮的重要支撑。特别是在负利率环境中，央行正在寻求黄金以平衡部分风险。而疫情蔓延下不断膨胀的经济衰退风险，也令黄金成为了避风港。

美联储无限量QE新的情况出现，各国央行是否有进一步增持行为，尚需验证。

黄金上涨的大方向已基本奠定？

3月23日（周一），美联储再度推出刺激举措刺激金价大涨，期金创11年最大涨幅。分析师指出，随着金条供不应求，加上采矿业务放缓，金价可能很快就会反弹至新高度。

GoldSeek.com总裁兼首席执行官称，金价达到每盎司1700美元，第二季度升至2000美元或更高，他不会感到震惊。

但也有相反的观点，荷兰银行近日表示，预计未来几周甚至几个月全球金融市场将继续在避险模式中，美元将走强，金价将走弱。该行预计二季度金价可能跌至1300美元/盎司水平。

金价是昙花一现，还是长线走牛，一两天的走势，无法提供证实。但美联储的无限量QE计划，必然给黄金市场带来深远的影响。

看多者，多从美元的滥发以及黄金的避险属性出发分析问题。

安信金属齐丁团队认为，《黄金：涅槃重生》，考虑到流动性危机的担忧逐渐消解，黄金上涨的大方向已基本奠定，一旦实际利率下行，黄金就会迎来大机会。

中金公司认为，近日黄金股票亦随市大幅下行，主要的原因是黄金股票同时具有股票和黄金的属性，而在市场恐慌下跌时，黄金股票更多呈现股票属性，此次下跌也重复了历次恐慌性下行期间黄金股票走势的历史轨迹。但是历次经验也证明，在市场情绪恢复后，被错杀的黄金股票也会快速反弹。