60000 关口较强支撑 沪铜延续窄幅震荡

因对希腊财政体质恶化的担忧，隔夜美元指数在欧元走软的背景下走强，美元上涨令 LME 期铜承压。然而，美股的强势减少了铜价的跌幅。 LME 期铜下跌 79 美元至 7715 美元 / 吨。今日沪铜小幅高开，盘整延续进几个交易日窄幅震荡的特点。主力 1007 合约以 60740 元 / 吨开盘，全天收于 60600 元 / 吨，较前一交易日下跌 60 元 / 吨。

隔夜美国方面发布的经济数据令市场乐观。全美不动产协会 (NAR) 公布美国 3 月成屋销售增长 6.8% ，年率为 535 万户，该数值高于预估的 528 万户。美国 3 月生产者物价指数 (PPI) 较前月增长 0.7% ，同样高于预估的上涨 0.4% 。经济指标的向好刺激美股维持强势。但隔夜美元指数再度出现大涨。国际知名信用评级机构穆迪再度下调希腊主权评级至 A3 ，且置于可能进一步调降的观察名单中。受此消息刺激，欧元大跌美元强劲上涨，美元的走强一定程度上令金属市场承压。

最新的中国海关数据显示， 3 月精炼铜进口增加逾 50% 至 337,125 吨。有西方分析师开始担忧中国可能出现铜供应过剩的情况，其称，对中国需求将在下半年放缓的担忧与日俱增，中国目前正在增加库存。

今年以来，随着世界经济的逐渐恢复以及铜价的走高，铜矿罢工事件时有发生。近期，数百名罢工矿工占据了墨西哥最大的露天铜矿，表示在法院判决他们将被解雇之后若政府试图驱逐他们，他们则准备破坏该矿场。罢工事件令铜矿的生产受到威胁。

隔夜 LME 库存减少 675 吨至 507125 吨。受高盛事件以及 8000 美元 / 吨整数关口的技术压力影响，近期铜价的运行重心有所下移，然而前期密集成交区 7500 美元处仍然给铜价带来较强支撑。现阶段，全球铜市依然处在供过于求的状态中。据世界金属统计局 (WBMS) 数据，全球 1-2 月铜市供应过剩 254,000 吨， 2009 年全年铜市供应过剩 330,000 吨。然而， LME 铜库存的持续减少令市场在悲观气氛中找到一缕信心。目前， LME 铜库存为 50.8 万吨，较 2 月中旬阶段性高点的 55.5 万吨下降 8.5% 。国内市场上，消费旺季的特征令市场对未来几个月中国的铜消费充满想象。海关数据显示，中国 3 月份精炼铜净进口量达到 335382 吨，较之前一月大增 53% 。国内现货贴水为 200-300 元 / 吨，较之前高达 500-600 元 / 吨有所收窄。笔者认为，高盛事件仅仅是铜价上涨中的一个小插曲，很难让铜价出现趋势性的下跌。通过回调中的蓄势可以让消费旺季的铜价更加坚挺的站于 8000 美元上方。

PVC 窄幅震荡，成交萎缩

在各种消息喜忧参半的影响下，隔夜 NYMEX 6 月原油期货结算价收高 0.02 美元，或 0.02% ，至每桶 83.70 美元。

今日国内 PVC 主力 1009 合约小幅高开开盘，日内维持窄幅震荡的局面。最终报收于 7885 元 / 吨，较上个交易日结算价上涨 25 元 / 吨，成交量为 34030 手，持仓量增加 550 手至 94896 手。

国内现货方面，广州地区 PVC 市场行情平淡， 5 型料主流报价在 7500 － 7550 元 / 吨自提，天业、中泰货源报价在 7600 元 / 吨左右，乙烯料报价平稳， 1000 型报 7700 元 / 吨， 700 型报 7750 元 / 吨，下游观望心态较浓，高价位货源成交稀少，行情略显僵持；杭州地区 PVC 市场行情平淡，普通 5 型电石料主流报价在 7450 元 / 吨左右，部分成交会有 30 － 50 元 / 吨的松动，乙烯法 PVC 主流报价维持在 7500-7700 元 / 吨，下游对高价货源表示抵触，拿货多按需采购，部分贸易商适当让利出货来调动成交量，场内气氛略显沉闷，成交情况仍较清淡。

在经过前期的冲高回落之后，今日国内 PVC 继续着此前的萎靡态势，期价在缺乏成交的情况下保持低位窄幅震荡的格局，日内走势毫无亮点可言。从现货方面来看，同样在下游企业纷纷选择观望的作用下，整体成交量较为低下，气氛较为清淡。就笔者的观点来看，国内 PVC 期货的套保压力较大，市场投机资金的参与力度有限，这也是导致 PVC 期货市场缺乏成交的主要原因。因此，从操作来看，如果持仓跟成交不能有所回升的话，建议投资者暂且选择观望为主，等待时机入场。

油脂多单轻仓持有，有待基本面好转进一步配合

隔夜美豆1000美分上方继续冲高，给于国内豆类市场看多信心提振。今日国内油脂盘面均高开高走，成交活跃，豆油、棕榈油持仓小幅增加。菜油基本面消息长期利多，盘面短暂消化后，进入整理期，投资者较多长线持有观望。

国际市场

受技术买盘、稳固需求及高于预期的压榨报告推动，周四CBOT大豆期市继续收高。主力7月大豆涨9美分至1015美分。美陈豆短期供应紧张，但南美大豆产量巨大且美豆种植面积预期利空影响。盘面继续走强，更多依靠于技术动能。技术上看，美豆上方压力位1020美分。本周原油83美元处弱势震荡，从而使油脂盘面承压，美豆油维持在39-40美分/磅震荡。

美农业部(USDA)公布了截至4月15日的一周出口销售报告。当周美国大豆净出口销售量为36.86万吨，符合分析师此前预测的30万-65万吨区间。其中2009/10年度美豆净出口销售30.86万吨，较前周和前四周平均水平分别提高95%、51%，主要发往中国12.87万吨；当周美国2010/11年度大豆净出口销售量为6万吨，全部为中国进口。

受4月份棕榈油产量料下降推动，BMD显现技术性反弹走势，上破2500令吉阻力位。中国继续限制阿根廷豆油进口给棕榈油市场带来支撑，但豆油与棕榈油的FOB报价基本相当，一定程度上将会制约棕榈油的反弹空间。其次，印度目前对精炼食用油征收7.5%的进口关税，暂未征收毛棕榈油进口关税。棕榈油需求面有望随着北半球天气回暖转好。整体而言，BMD保持小幅强势震荡态势，稳于2500点后，有望上冲2600压力位。

国内市场

国家继续实施油菜籽临时收储政策，收储价格由每斤1.85元提高到1.95元。按国家三等菜籽标准以及目前菜粕价位核算，四级菜油生产成本在8055元/吨左右。但基于今年天气影响，菜籽含油率有可能低于往年，而且企业实际压榨水杂13%（国标水杂11%），这样按3900元/吨的菜籽成本核算，四级菜油价位在8300-8500元/吨左右。由此，菜油行情相对稳定。

因终端包装油价位稳定及需求未有明显好转，散油现货报价上行承压。又因国家落实猪肉收储计划，豆粕需求预期会有所好转。后市，随着油厂开工率的提高，油脂高库存压力依旧。目前，油厂在期价走强带动下，小幅提高20-50元/吨报价，维持议价出售。

豆油：华东港口一级豆油7600-7700元/吨、四级豆油7350-7420元/吨。华东港口地区豆油库存量约22万吨，另外国储约17万吨。天津地区豆油库存量约14万吨。

棕榈油：24度棕榈油天津6880元/吨、张家港6850-6900元/吨、日照6830元/吨、广东6780元/吨。主要港口棕榈油库存量约55万吨，其中有约25万吨集中于广东地区，张家港地区约7万吨，天津地区约15万吨。

菜油：江苏四级菜油8150-8500元/吨、安徽8300-8400元/吨、湖北8200-8300元/吨、四川8300-8600元/吨。

市场分析

本周原油 83 美分处整理震荡，对油脂提振作用有限。周初国内利多政策市被市场消化后，油脂盘面进入整理震荡市。不过美豆技术性走强至 1000 美分后，继续冲高，给于国内豆类市场看多信心提振。周五油脂期价高开高走震荡。不过，基本面仍需时间有待好转。技术上，豆油 1101 上冲至 8000 点附近震荡，多单可继续持有。下方止损位 7850 元 / 吨；棕榈油基本面依旧疲软，利空出尽，后市随着天气回暖，需求仍会转好带动行情。 1101 有效稳于 7000 点上方，可轻仓继续追多，回调止损 6900 点；政策市支撑菜油平稳走势，技术上走强仍需外围市场的进一步配合，多单继续持有，上方压力位 8300 点。

目前，豆油 1101 与 1009 合约价差扩大至 250 左右，跨期套利利润空间出现。市场基本面消息略有好转，支撑 09 合约坚挺。若美豆出现高位回调走势，将会对 1101 主力合约影响较大。所以，短线可把握买近抛远的套利机会。

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