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油脂短期震荡为主:华泰期货3月12早评

最新高手视频! 七禾网 时间:2020-03-12 08:53:52 来源:华泰期货

白糖:原糖价格追随原油及雷亚尔暴跌


期现货跟踪:2020年3月11日,ICE原糖5月合约收盘12.24美分/磅(-0.36美分/磅),巴西糖产量预计在2020/21榨季增长,因OPEC减产联盟破裂油价近期持续大跌。郑糖2005合约收盘价5632元/吨(-25元/吨),国内现货走软。3月11日,郑交所白砂糖仓单数量为11487张(+0张),有效预报仓单1572张(+0张)。国内主产区白砂糖南宁现货报价5740-5840元/吨(-55元/吨)。加工糖报价5850-6130元/吨(加工糖持稳,部分回落),加工糖与广西价差370-440元/吨。


逻辑分析:外盘原糖方面,OPEC减产联盟破裂,各产油国均声称将在4月开始增加原油日产量,雷亚尔加速贬值,巴西政府预计下调国内汽油柴油价格,预计2020/21榨季巴西糖产量或增加500万吨以上,疫情持续发展,全球经济前景堪忧。在需求减少及供应方面估值下降影响下,基金料进一步减持此前做多仓位。


郑糖方面,现货对盘面有一定支撑,但餐饮娱乐恢复偏慢。3月港口炼糖厂逐步开工加工进口糖,产区糖厂销售面临竞争,糖价料逐步走弱。


策略:


国内:偏空(1-3M),中性(3-6M)


国际:偏空(1-3M),中性-偏空(3-6M)


郑糖:偏空,郑糖空单继续持有,目标5200-5300元/吨


原糖:偏空,受油价暴跌汇率崩盘及疫情多重影响,糖价估值料进一步下降


风险因素:巴西汇率、巴西新糖产量、油价、泰国干旱、疫情持续时间



棉花:现货买盘支撑,棉花短线震荡


期现货跟踪:2020年3月11日,ICE美棉5月合约收盘61.59美分/磅(+0.22美分/磅),纺织厂买盘活跃对价格有一定支撑,但外围环境偏空限制,美棉价格维持震荡。3月11日郑棉2005合约收盘报12325元/吨(-125元/吨)。


国内棉花现货CC Index 3128B报12723元/吨(+82元/吨)。3月11日现货国产纱价格指数CY IndexC32S为20580元/吨(+0元/吨),进口纱价格指数FCY IndexC32S为20682元/吨(+47元/吨),现货持稳。


2020年3月9日郑商所一号棉花仓单和有效预报总数量为41161张(-109张),有效预报5267张(-15张),仓单35902张(-94张)。


逻辑分析:疫情造成需求偏弱是当前影响棉花最重要的因素,纺织厂逢低买盘及成本边际支撑价格。美棉受纺织厂买盘支撑,现货暂维持在70美分/磅以上。


郑棉:国内方面,3月11日轮入15000吨成交1280吨。市场忧虑未来纺织行业新订单,目前订单可用天数持续维持低位,随着现货价格下跌,预计下周轮入最高限价进一步下跌,仓单注销料加快,港口纱库存逐步积累,关注现货需求。


策略:中性偏弱,棉价受外围市场影响偏弱,关注仓单成本支撑


风险点:宏观环境、联储货币政策、纺企新订单、油价



豆菜粕:美豆再度收低,国内震荡为主


CBOT大豆昨日再度收跌,市场担忧新冠肺炎疫情将导致全球经济衰退。昨日USDA公布民间出口商向未知目的地销售19.4万吨大豆的报告,这是连续第三天公布此类报告,大豆出口有好转迹象。周四USDA将公布周度出口销售报告,市场预计截至3月5日当周美豆出口销售净增40-82.5万吨。


国内方面,昨日期价偏弱震荡,低位基差吸引成交,昨日总成交增至38.75万吨,成交均价2835(+13)。其它方面变化不大,因3月大豆到港量较小,原料库存下降,上周起部分油厂缺豆停机,未来两周预计开机率还将有所下降。由于期现价格滞涨回落,且此前下游已经大量采购,上周豆粕日均成交量19.8万吨。截至3月6日沿海油厂豆粕库存由47.14万吨升至51.24万吨,连续第四周增加。菜粕方面,截至3月6日油厂菜籽库存20.9万吨,处于历史同期偏低水平,上周菜籽压榨开机率5.99%。成交略有好转,上周累计成交9800吨;昨日成交400吨。截至3月6日沿海油厂菜粕库存1.2万吨,去年同期4.7万吨;港口颗粒粕库存继续18.667万吨,仍为历年同期最高。


策略:中性。油厂豆粕库存绝对水平较低,3月大豆到港偏低,将支撑现货及近月期价。但4月起南美大豆将大量到港,下游养殖需求恢复仍有待验证,新冠肺炎疫情在全球多国蔓延也构成一定利空,上涨驱动暂时不足。短期仍可能震荡为主,长期取决于CBOT及存栏恢复情况。


风险:新冠肺炎疫情发展,人民币汇率,存栏及养殖需求恢复等。



油脂:短期震荡为主


油脂今日小幅回落,马来昨日报告轻微偏多。但盘面并无起色,显示上涨基础并不牢固。今日国内倒挂小幅拉大,基差报价华南P2005-20,基差出现40元的上涨。最新库存数据显示,国内油脂库存继续增加,其中豆油依旧处于增库存局面,在消费好转提振下国内供需边际有所改善,但只是影响短期,后期棕油大豆到港不低,届时压力预计继续增大。


策略:近期油脂单边影响因素众多,外围原油消息影响较大,宏观不稳定下建议多看少动,暂以震荡思路对待。


风险点:MPOB供需报告、疫情发展、宏观风险。



玉米与淀粉:期价继续上涨


期现货跟踪:国内玉米现货价格整体稳定,局部地区小幅波动,而淀粉现货价格则继续亦趋于稳定,各地报价未有变动。玉米与淀粉期价继续上涨,淀粉相对弱于玉米。


逻辑分析:对于玉米而言,结合年报来看,我们倾向于国内玉米市场或进入被动去库存末期,节后余粮压力逐步释放,当前年度供需缺口逐步为市场所认可,再加上需求继续改善,市场或进入主动补库存阶段,对应着第二阶段的做多机会。对于淀粉而言,玉米淀粉期价和淀粉-玉米价差或已经在很大程度上反映供需宽松预期,后期转而需要留意疫情过后下游需求恢复的情况,对应淀粉-玉米价差继续收窄空间或有限,淀粉期价单边则继续留意原料端即玉米期价走势。


策略:谨慎看多,建议投资者继续持有前期多单,如无前期多单,则可以考虑择机入场做多远月合约。


风险因素:进口政策和非洲猪瘟疫情



鸡蛋:期价大幅下跌


博亚和讯数据显示,鸡蛋主产区均价2.91元/斤,环比上涨3.93%。全国鸡蛋价格整体反弹,销区北京涨、上海稳,产区河北粉蛋领涨,河南、山东高价区突破3元/斤。淘汰鸡价格4.38元/斤,上涨0.13元/斤,市场反馈可淘老鸡依然不多。期货主力午后大幅下跌,日增仓2.7万手。以收盘价计,1月合约下跌17元,5月合约下跌101元,9月合约下跌28元。主产区均价对主力合约贴水371元。


逻辑分析:当前在产蛋鸡存栏压力大,新开产增加,淘鸡正常淘汰,后期重点关注需求恢复及淘鸡状况。


策略:中性。



生猪:猪价震荡运行


博亚和讯数据显示,全国外三元生猪均价36.46元/公斤,较前一日下跌0.03元/公斤。北方白条走货欠佳,屠企报价下调,需求端支撑乏力,短期来看,猪价继续窄幅波动。整体市场供应仍偏紧,后期猪价有望再度上涨。



纸浆:浆价震荡运行


昨日纸浆盘面震荡运行,主力合约收盘于4554元/吨,现货层面,山东地区银星主流报价在4500元/吨,金鱼阔叶浆价格3775元/吨。外商报价上涨,叠加下游纸企陆续复工,下游部分生活用纸发布涨价函,纸浆现货价格短期受到支撑,但国内库存压力仍存,近月合约受制于套保压力难有大的反弹空间,仍可逢调整低吸远月。


策略:中性。


风险:政策影响(货币政策、安全检查等),成本因素(运费等),自然因素(恶劣天气、地震等)。

责任编辑:唐正璐

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