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现在的市场,像极了2008年的样子……但是,我们还有它!

最新高手视频! 七禾网 时间:2020-03-04 18:44:06 来源:七禾网

美联储被“逼”降息


美联储终于还是坐不住了!北京时间3月3日深夜,美联储突然宣布降息50个基点,将联邦基金利率的目标区间下调至1.0%-1.25%区间。值得注意的是,这是美联储自2008年金融危机以来首次紧急降息,其幅度同样创下十余年来最大记录。此外,美联储还将超额准备金率(IOER)下调50个基点至1.1%。



美联储称,美国经济基本面依然强劲,然而新型冠状病毒给经济活动带来了不断演变的风险。鉴于这些风险,为了支持实现其最大限度的就业和价格稳定目标,决定降息。


据统计,截至3月4日16时,中国境外共有73个国家现存确诊新冠肺炎11976例,死亡219例。其中,韩国、意大利等国确诊病例增加速度上升较快。


美股不涨反跌


在美联储降息的消息公布后,美股出现较大波动。决策公布之初,三大股指出现急涨,但仅过了15分钟,市场就变脸转跌,随后又开始震荡上涨。在鲍威尔讲话后,再次变为下跌,最终三大股指全线收跌。而具有避险属性的国际金银期价则走强。


显然,面对此次降息,市场并未买账,反而变得更慌了。



从理论上讲,降息利好股票等权益类资产,那么,为何美股会不涨反跌呢?经济学家们表示,出现这一现象的原因主要包括三个方面:第一,投资者认为,降息并不能在根本上解决问题;第二,市场此前对此期望过高,周一的大涨已经在某种程度上反映了对降息的预期;第三,美联储在疫情大规模爆发之前大幅度降息,给未来消费者需求损害和供给链破坏之后留下极少的缓冲空间,接近于零的利率为将来可能出现的衰退留出的缓冲空间越来越小。


据公开资料显示,这是美联储20年来第8次非常规降息。鲍威尔在记者发布会上称,疫情对美国经济整体影响的大小和持续性仍然高度不确定,美联储认为经济前景面临风险,故选择采取紧急降息。特朗普也称,美联储正在降息,但必须进一步放松政策,更重要的是要与其他国家/竞争对手保持一致。


美联储历次非常规降息后市场反应(来源:华尔街见闻)


多国“央妈”紧急降息


在美联储宣布降息之前,澳洲联储已经打响了降息“第一枪”。本周二,澳大利亚央行宣布将基准利率下调25个基点至0.5%这一历史新低水平。澳大利亚央行行长菲利普•洛表示,受新冠肺炎疫情影响,2020年上半年全球经济增速将低于先前预期,下调肌醇利率将有助于推动经济增长。马来西亚央行紧随其后,迅速加入降息“先锋军”队伍,宣布下调25个基点。此外,科威特央行于今日宣布,为促进经济增长,将贴现利率下调25个基点至2.5%。


与此同时,日本、欧盟央行也相继发声,表示将做好准备,以确保资金供给充足和金融市场稳定。泰国总理宣布将实施计划来提振资本市场信心,应对新冠疫情和针对经济采取紧急措施。美国财政部网站也发布了七国集团(G7)财长及央行行长声明,称G7集团已经准备在必要的时刻采取行动,其中包括财政工具。


另据高盛预测,在美联储降息的同时,今年加拿大将降息100个基点,英国、新西兰、挪威、印度和韩国将分别降息50个基点,欧洲央行和瑞士央行也将降息10个基点。


中国央行“跟不跟”?


随着越来越多的国家加入降息行列,中国央行下一步会如何操作备受市场关注。


今日,中国央行未开展逆回购操作,称目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平。也就是说,中国央行并未“跟进降息”。不过,香港金融管理局在今日发表声明称,应美联储决定,将下调基本利率50基点至1.5%。



综合多方面的分析来看,越来越多的国家的地区开始降息或者已经有采取相关政策的打算,使得国内货币政策的空间进一步打开,但中国央行并不会轻易跟着海外央行的节奏走。从目前的情况来看,只能是外部的掣肘因素减少,国内的货币政策可以更加以“我”为主。当然,为了实现经济的稳定增长,预计今年国内仍有多次降准降息的空间。


A股或成全球“避风港”


在国内疫情初步得到控制,海外疫情加速蔓延的大背景下,如何进行新一轮的资产配置成为了投资者关注的焦点。


在近期全球股市动荡不安的市场环境下,中国金融资产的表现相对稳定。尽管A股仍在3000点上下盘面调整,但波动相对有限,且深受资金青睐。Wind数据显示,1月北向资金合计净流入383.92亿元,其中沪股通资金净流入112.48亿元,深股通资金净流入271.44亿元;2月北向资金合计净流入115.84亿元,其中沪股通资金净流入87.98亿元,深股通资金净流入27.86亿元。尽管2月北向资金净流入的节奏稍有放缓,但从资金流入情况看,自去年6月开始北向资金已经连续9个月持续加仓A股。


此外,人民币的表现也颇为亮眼,今日美元兑离岸人民币突破6.93关口。不少分析人士指出,年内人民币汇率有望继续保持稳定上行,贬值压力不大,这反而会释放更多国内货币政策施展的空间,中国金融资产的避险属性将愈发凸显。



摩根士丹利也于近日发布报告,调高对中国股市的评级,由“持有”升为“增持”。摩根士丹利表示,先前中国股市受新型冠状病毒冲击而下挫,目前已经能为全球范围内的投资者提供一处“避风港”,将提高中国股票在其亚太地区及新兴市场资产配置中的权重。报告显示,中国股票市场估值相对较低,且预计中国政府未来会出台更加强有力的经济刺激措施,从而促进股票市场的上涨。


黄金、债券配置价值凸显


随着全球利率下行趋势的逐步强化,业内人士认为债券和黄金的配置价值也将得到逐步强化。


债券方面,随着全球恐慌情绪的蔓延,债券市场开始体现出其避险资产的特征。中信证券表示,短期来看,海外疫情的进一步扩散和发酵可能继续在风险偏好的角度压制股市、利好债市,全球债券利率后续预计都有进一步向下的空间。中长期来看,中美利差进一步走阔对海外资金吸引力增强,中国债券可能成为全球核心资产。于此同时,债市对外开放持续推进,更多国际债券指数纳入中国债券,外资买盘加速进入也将促成国内债券利率进一步下行。


黄金方面,经济学家和分析师都担忧在疫情冲击下,全球经济严重衰退的风险正在逼近,而此时黄金是最好的选择之一。中金公司认为,除了疫情蔓延再超预期或者美联储降息超预期,利率下行驱动黄金上涨的动能在减弱。目前疫情的发展仍具有较大的不确定性,从这个角度来讲,黄金的避险价值仍在。从估值来看,调整后黄金估值仍小幅低估。另市场分析师表示,一旦各国政府宣布重大财政刺激措施的细节,金价可能会再次向1700美元水平发起冲击。而高盛已经在上周将其12个月金价预期上调至1800美元/盎司。


七禾研究中心综合整理自网络


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