2020年开年，一场突如其来的疫情席卷全国，人们的健康、生活乃至社会经济等方方面面都受到了不同程度的影响。

截至3月3日14点30分，全国新增新冠肺炎确诊病例129例，其中湖北114例，其余地区15例，26个省市确诊病例零新增。目前，全国累计报告确诊病例80303例，现有确诊30069例，累计死亡病例2947例，累计治愈47287例。

面对新型冠状病毒感染的肺炎疫情，全国人民都投入到这场抗“疫”战争中，期货行业也在积极行动。1月28日，中国期货业协会向全体会员发出“众志成城抗击疫情”的倡议，1月29日再次向会员发出捐款捐物的通知。1月30日，中国期货业协会联合上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所、中国金融期货交易所4家单位，共同向湖北省重点疫区捐款4000万元人民币。

期货行业积极响应协会倡议，据统计，截至2020年3月1日，共有85家期货经营机构以公司或员工名义先后完成捐赠，捐赠资金及紧缺物资3715.34万元。

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众志成城，风雨同心，期货行业抗击疫情在行动（一）

众志成城、风雨同心 期货行业抗击疫情在行动（二）

众志成城，风雨同心，期货行业抗击疫情在行动（三）

众志成城风雨同心 期货行业抗击疫情在行动（四）

众志成城风雨同心 期货行业抗击疫情在行动（五）

众志成城，风雨同心，期货行业抗击疫情在行动（六）

期货行业巧用期权 助力防护物资生产企业

除了捐财捐物，期货行业还发挥专业优势，利用场外期权，为很多防护物资生产企业进行风险管理，解决这些企业的后顾之忧。“酒精期权”、“口罩期权”、“手套期权”、“防疫服期权”也因此应运而生。

利用期权为口罩生产保驾护航

当前，口罩毫无疑问是最紧缺的防护用品之一，几乎是一“罩”难求，医用口罩更是稀缺中的稀缺。

据了解，医疗用口罩的原材料主要是聚丙烯，每吨聚丙烯约可制成一次性外科口罩90万个或N95口罩20万个。医疗用口罩一般为“纺粘层-熔喷层-纺粘层”的多层结构，其中纺粘层主要起支撑作用，熔喷层则可以隔离飞沫、颗粒物、酸雾、微生物等。但是受新冠肺炎疫情影响，熔喷布紧缺，尽管市场熔喷布价格已超过20万元每吨，但仍然供不应求，无法解决疫区口罩告急的困难。

一、

道恩集团就是一家口罩布聚丙烯熔喷专用料国家标准的制定者和主要生产商，为帮助道恩集团复工复产并保障原材料的供应，解决道恩集团的后顾之忧，建信期货的风险管理子公司建信商贸在建行总行的支持下，主动为道恩集团免费提供了一份行权价格为7234.5元/吨的PP2005亚式看涨期权，规模为500吨，相当于保障了4.5亿个一次性外科口罩或1亿个N95口罩的原料成本。

对于期权，可以理解为一份保险，风险管理子公司相当于保险公司，生产企业为投保人，风险管理公司为生产企业提供原材料的价格保险，当采购价格超过约定标准(即行权价格)时，由风险管理公司进行赔付，而风险管理公司则可以运用自身的专业优势完全对冲风险。

以建信商贸的业务为例，若聚丙烯的采购价格超过7234.5元/吨，建信商贸将向道恩集团进行赔付。

二、

厦门美润无纺布股份有限公司是一家口罩生产企业，在抗疫战打响后，厦门美润立刻制定紧急预案，安排春节期间加班生产口罩。据了解，厦门美润一天可以生产50-100万只口罩，但原材料是一个很大问题，而且公司原材料库存较为紧张，如果聚丙烯的价格上涨，必然对公司生产成本产生很大影响，导致盈利能力下降。

得知这一情况后，兴证期货有限公司全资子公司兴证风险管理有限公司发挥自身专业优势，与兴业证券厦门分公司共同为厦门美润量身定做并免费提供了一份行权价格为7038元/吨的PP2005平值亚式看涨期权，规模为300吨，相当于保障了4000万只以上口罩的原材料成本。当采购价格超过约定标准（即行权价格）时，由兴证风险管理进行赔付，当采购价格低于约定标准（即行权价格）时，企业本身无任何损失，而且原材料价格下降也让企业生产降低了成本，稳定了生产预期。

三、

江苏某医用口罩生产企业是瑞达期货风险管理子公司瑞达新控的长期合作客户，由于该企业节前聚丙烯粉料库存备料不足，且采购的定价模式是向上游均价采购，在加大生产口罩、保障市场供应的同时，对近期聚丙烯粉料价格上涨存在担忧。

瑞达新控在了解企业情况后，通过免收期权费的方式，向企业赠送一款以聚丙烯现货价格为标的的1000吨亚式看涨期权风险管理方案。当聚丙烯粉料的现货价格超出每吨7100元时，所产生的价格风险由瑞达新控承担，通过现金结算价差的方式给予补偿，为防控疫情和生产复工“双发力、两不误”提供切实保障。

四、

2月21日，国泰君安风险管理有限公司为江苏嘉禾股份有限公司免费提供的聚丙烯“价格保险”正式生效。

据了解，疫情发生后，江苏嘉禾化工有限公司响应国家号召，搭建熔喷布生产线，投入聚丙烯（PP）生产熔喷布，为疫区生产口罩及防护服提供保障。

为避免聚丙烯价格受疫情影响上涨给江苏嘉禾股份有限公司带来后顾之忧，国泰君安风险管理有限公司决定为江苏嘉禾股份有限公司提供一份价值五万元的聚丙烯“价格保险”。该“保险”通过买入聚丙烯的看涨价差期权避免原料价格上涨的风险，当PP期货合约价格上涨超过7145后，企业可获得赔付，最大赔付额为125元每吨。该产品所涉的1000吨聚丙烯原料，可满足企业1个月的用量，预计可生产2.5亿只医用口罩。

运用玉米期权助力酒精企业

新冠肺炎疫情发生以来，医用酒精需求量急速上升，成为紧缺的防控物资之一。

据了解，玉米是医用酒精的主要原材料，每吨玉米可加工出0.33吨医用酒精。但是疫情发生以来，引发了相关酒精生产企业对后期玉米采购成本增加的担忧。

一、

为应对酒精生产过程中的原材料价格波动的风险，中粮期货携手太平洋财产保险，通过玉米“保险+期货”的模式，无偿为中粮生物科技旗下医用酒精生产企业中粮生化能源（肇东）提供风险管理服务。

据了解，该玉米“保险+期货”项目共覆盖保障医用酒精数量1000吨，相当于47万桶2500毫升医用酒精，按转化率折合原材料玉米约3000吨。保险以大商所玉米期货2005合约价格为参考依据，在保险期内如玉米期货价格出现上涨，上述酒精生产企业可随时根据原材料采购情况进行理赔结算。

二、

四川沙淇实业有限公司是一家酒精生产企业，该企业为保证酒精生产作业，积压了大量生产原材料——玉米，而在疫情期间外盘CBOT玉米价格指数持续下跌，该企业玉米库存面临的贬值风险也越来越大。倍特期货有限公司及其风险管理子公司上海茂川资本在了解情况后，为该企业量身定制并免费提供了一份为期一个月，规模为3000吨的玉米(酒精的生产原材料)亚式看跌期权。3000吨玉米可以加工出1200吨食用酒精，可配比成近1500吨的医用酒精(酒精纯度75%)。

该期权为一份价格保险，由倍特期货风险管理子公司为其提供低于双方约定的行权价的亏损的保障，以规避疫情期间玉米价格下跌，导致该企业的玉米库存严重贬值的风险，从而保证该企业可以在疫情期间安心生产作业，锁定其原材料库存风险。

利用橡胶期权助力医用手套企业

毫无疑问，医用橡胶外科手套是一线医疗人员最紧缺的防护用品之一。据了解，医用橡胶外科手套的主要原材料是乳胶，其与上海期货交易所上市的期货品种天然橡胶（简称RU）价格相关性较强，每吨乳胶可生产约3万只医用橡胶外科手套。

一、

江西云鸽橡塑有限公司是拥有8条国内先进全自动医用橡胶外科手套的生产商，该企业在春节期间积极复工，加班加点生产外科手套。

为保障江西云鸽医疗耗材的供应，南华期货风险管理公司南华资本为江西云鸽橡塑免费提供了一份“阶梯二元·橡胶期权”。 合约标的为上海期货交易所RU2005合约，为期两个月，第一个月生效100吨，同时自动生效次月的200吨期权，合计300吨天然橡胶，相当于保障了约450万副医用橡胶外科手套生产的原材料成本。若最终RU2005合约价格超过约定保障价，该公司将获得南华资本的赔付，有效降低公司采购医用橡胶外科手套的原料价格风险，保障疫情期间医用橡胶外科手套的生产供应。

巧用期权助力防疫服生产企业

对于坚守在战“疫”一线的医护人员来说，一次性隔离服无疑是很重要的防护物资之一，需求量也非常大。

据了解，一次性隔离服的原材料主要是聚丙烯，价格波动大，企业面临原材料价格风险，而期权策略可以更好的保障生产经营的平稳运行，很大程度上解决企业抗疫物资生产的后顾之忧。

一、

2月21日，兴业期货表示，公司全资子公司兴证风险管理有限公司与北京分公司共同为上海嘉麟杰纺织品股份有限公司量身定做并免费提供了一份行权价格为7117元/吨的PP2005平值障碍看涨期权，规模为400吨。利用期货市场的套期保值功能，为生产上述抗‘疫’物资的企业提供帮助。

该场外期权可以理解为一份保险，当采购价格超过约定标准(即行权价格)不高于50元/吨时，由兴证风险管理补足差价；当采购价格超过约定标准(即行权价格)高于50元/吨时，兴证风险管理赔付150元/吨；当采购价格低于约定标准(即行权价格)时，企业本身无任何损失，而且原材料价格下降也让企业生产降低了成本，稳定了生产预期。

期货行业发挥专业优势 助力企业度疫情难关

期货行业不仅利用场外期权，为防护物质生产企业进行风险管理，还发挥专业优势，为那些受疫情影响经营面临严峻挑战的企业提供帮助。

永安期货利用场外期权助力蛋企

据了解，新冠肺炎疫情出现后，对养殖行业也产生了一定的影响。在肺炎疫情影响下，物流运输、下游复工缓慢、禽蛋企业鸡蛋滞销等因素导致库存累积。湖北地区由于疫情严重，原料流入和蛋品流出受到影响，同时，部分区域对湖北蛋品有一定的心理排斥，三重因素叠加导致湖北省鸡蛋滞压已达到13亿颗。

湖北平时一箱360只鸡蛋，收购价可达到180元，但在肺炎疫情中，很多养殖户100元就贱卖了，价格几乎下跌一半，同时受饲料价格上涨、鸡蛋包装物资短缺等多重影响，湖北省蛋鸡养殖业面临巨大冲击。生产型企业也存在原材料鲜鸡蛋库存较大，库存贬值较快的风险。

永安期货及子公司永安资本在第一时间了解到蛋鸡养殖企业和原材料库存企业的困难，利用期货工具发挥风险管理功能，根据湖北企业实际需求，免费为湖北鑫盛农牧、盼盼食品（汉川分公司）、湖北神丹食品等几家相关企业的400吨现货规模鸡蛋提供场外看跌期权产品，为企业降低鸡蛋价格下跌风险。期权产品以大连商品交易所JD2005合约为标的，保价周期30天。若到期日JD2005合约收盘价低于执行价格3257元/500kg，则对差额部分全额赔付，为有效降低两家养殖企业的经营风险出了一份力。

浙商期货助力湖北养殖企业

湖北两家养殖企业荆州市思策农业科技有限公司与宜昌天佑华牧科技股份有限公司也面临疫情带来的冲击，两家企业养鸡存栏量共计达85万只。了解到该情况，浙商期货的风险管理子公司浙期实业联合好好吃米业有限公司立即组织饲料供货方案，借助好好吃米业在湖北荆州一带仓储库存与物流优势，为养殖企业终端解决原料供应难的问题。在此基础上，浙期实业免费为养殖终端企业提供“遇涨不涨，遇跌则跌”的饲料采购成本风险管理规避饲料涨价潮，有效降低企业面临的市场风险。

据介绍，该风险管理方案涉及鸡饲料500吨豆粕，能满足百万存栏养殖场近期的饲料供应，为湖北近期肉蛋类供应，后期湖北有序复工提供切实保障。

浙期实业相关人员称，该方案在衍生品端，买入豆粕的看涨期权避免饲料价格上涨的风险，考虑到两家养殖企业缺乏相应的衍生品交易团队和交易经验，衍生品合同由好好吃米业代为持有；在现货合同端，好好吃米业为养殖终端供货时，合同中约定采购封顶价与数量，合同到期时，若饲料期货价格高于该封顶价，则养殖企业按照封顶价采购，若低于该价格，则可按更低价采购饲料。

华泰期货子公司助力产业链顺畅运转

杭州某大型化工贸易商是国内最大的PVC流通服务企业之一，受疫情影响，节后化工品价格大跌，下游短期开工困难，企业库存积压、订单的风险也在增加，对现有库存套保需求强烈。但常规套保资金占用大，企业又担心价格在低位反弹。

华泰期货风险管理子公司华泰长城资本在了解情况后与其深入沟通，双方达成了近5000吨聚烯烃看跌熊市价差期权的交易。据了解，组合期权的权利金支出较低，远小于套保期货保证金，大大降低了资金占用。若价格反弹，套保端的损失较小，仅限于权利金，期现整体效果更优。为了进一步优化效果，企业采用了跨品种的对冲方式，部分敞口选择了化工品关联品种里基本面更弱的品种对冲。

后面随着下游企业的复工预期，远期订单也在增加，企业又需要提前控制采购成本，华泰长城资本与其达成2000吨的PVC看涨领口期权的套保交易。此做法在尽可能规避价格上涨风险的同时，降低基差不利的影响，也为小幅的价格下跌预留了安全垫，使企业不必担心未来补库成本的增加。

南华期货精准服务·助力企业共同抗“疫”

随着海外新冠肺炎疫情的进一步扩散，导致铜需求预期悲观，伦铜连续多日收跌。在疫情的影响下，铜价变动存在诸多不确定性因素，贸易商担心库存贬值。而国内方面，短期内疫情导致下游需求减少，库存持续累积，铜价短期下跌压力加大，但存在疫情拐点出现后的情绪修复和消费回暖的可能性。此外，部分冶炼厂因为硫酸胀库已经开始减产，铜的产出端干扰率上升，未来供给存在较大不确定性。

出于贸易商有上述库存保值的需求，及未来疫情不确定性引起的供需矛盾困扰，南华期货风险管理子公司南华资本为上海某贸易商提供了保值方案，即给其现有的600吨铜库存“买个保险”，即买入行权价为45500元/吨、到期日为3月25日的看跌期权。这样贸易商既可以实现库存保值，同时相比期货又不会锁定潜在利润。在“保险”到期时，如果疫情蔓延超预期，铜价继续下跌，客户获得赔付实现库存保值的目的；如果疫情得到有效控制，需求回暖，铜价反弹，那么库存也会得到增值，在现货市场以市价销售。

据了解，南华期货的风险管理子公司南华资本为上海某贸易商提供保值方案，即给其现有的600吨铜库存“买个保险”，即买入行权价为45500元/吨、到期日为3月25日的看跌期权。这样贸易商既可以实现库存保值，同时相比期货又不会锁定潜在利润。在‘保险’到期时，如果疫情蔓延超预期，铜价继续下跌，客户获得赔付实现库存保值的目的；如果疫情得到有效控制，需求回暖，铜价反弹，那么库存也会得到增值，在现货市场以市价销售。

为期货人点赞

以上种种案例还有很多，小编就不一一列举了。由此也说明，在关键时刻，期货行业反应迅速，应对及时，不仅第一时间捐款捐物，而且还不断探索利用期货专业优势服务医疗物资生产企业。新冠肺炎疫情发生后，期货人虽然不能像医护人员一样奔赴一线抗“疫”，但是他们发挥自身专业知识，为抗“疫”添砖加瓦尽力，我们为这群人点赞！

在党的指挥下，在医护人员的奋战下，在各行各业的努力下，国内疫情逐渐有了转机。据钟南山院士此前预测，4月底国内疫情基本控制。

七禾研究中心综合整理自网络

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