双阴排列，豆粕受阻 2900 整数关口

市场回顾

隔夜 CBOT 大豆期货上升至 1 月中旬以来的最高价位，主力 07 合约站上 1000 美分关口，因近期旺盛的出口需求拉动， 近月 05 月合约收高 11-1/2 美分，至每蒲式耳 995-1/2 美分；主力 07 月大豆合约上涨 12 美分，报收于每蒲式耳 1006 美分； 11 月合约收升 13-3/4 美分，报每蒲式耳 977 美分。 0 7 月豆粕合约收高 5.50 美元，至每短吨 292.80 美元。 07 月豆油合约收跌 0.18 美分，报每磅 39.36 美分。

今日国内豆粕市场理性收阴， M1009 合约开盘于 2897 元 / 吨，最高价冲至 2898 元 / 吨，最低下探 2886 元 / 吨，尾盘报收于 2888 元 / 吨，较前一交易日结算价下跌 1 元 / 吨。成交量继续消减至 18.1 万手，持仓量减少 44332 手至 84.6 万手。远月 1101 合约更为活跃，收出一根小阴线， 2900 压力凸显，但依然沿 5 倍均线上行。

供需基本面

周四，美国统计局将公布 3 月压榨报告。分析师的调查显示， 3 月大豆压榨量料为 1.549 亿蒲式耳，高于 2 月。另外，美国农业部同样将今晚公布周度出口销售报告。分析师预期，截至 4 月 15 日当周，美国大豆出口销售介于 300,000-650,000 吨之间。豆粕出口销售料在 75,000-200,000 吨之间，豆油出口销售预计为 5,000-20,000 吨。

阿根廷农业部周三（4月21日）公布的调整后的产量报告显示，阿根廷2009/10年度大豆产量预估为5,250万吨。农业部对阿根廷大豆产量的前次预估为5,100-5,500万吨。

4月22日，美国2010年8月交货的大豆到中国港口的成本为3,707元/吨，升帖水为50美分/蒲式耳，国际运费为70.82美元。南美2010年8月交货的大豆到中国港口的成本为3,683元/吨，升帖水为31美分/蒲式耳，国际运费为74.92美元。22日，人民币汇率为6.83元；大豆恢复3%的进口关税税率。

据海关总署4月21日消息，中国海关总署公布3月进口数据显示，3月进口大豆400.87万吨，环比增加35.93%。其中，从美国进口353.93万吨。3月大豆进口总额为17.97亿美元。1至3月累计进口大豆1,103.29万吨。

今日豆粕现货价格稳中有升，多数地区价格保持平稳，山东地区豆粕价格整体上涨，山东临沂地区油厂 43% 蛋白豆粕报价在 3,020 元 / 吨，较 21 日上涨 10 元 / 吨。济宁地区油厂 43% 蛋白豆粕报价 3,060 元 / 吨，较 21 日上涨 10-20 元 / 吨，油厂少量做做远期合同。烟台地区有油厂 43% 蛋白豆粕报价 4-5 月报价 3,120 元 / 吨，较 21 日上涨 40 元 / 吨， 6-7 月合同价 3,090 元 / 吨，油厂稳定价格，仍以积极出货为主。博兴地区油厂 43% 蛋白豆粕报价 3,080 元 / 吨，较 21 日上调 10 元 / 吨，成交暂定 3,060 元 / 吨，量大可议。

市场分析

近期豆粕上涨的因素始终来自于美豆反弹的提振，此外，国家的确是通过政策恢复养殖业发展，为豆粕价格提供了有效支持，但是在大豆高进口量、港口高库存的“双高”压力下，豆粕持续上行难度依然很大。近期来看关注美豆在 1000 关口的争夺，若能站稳 1000 美分，豆粕有望延续涨势，若美豆受压回落，豆粕将出现回调，但是，就中长期走势而言，后期豆类或将进入季节性上涨区间，豆粕虽有压力，但是对于中长期趋势来看，上涨势态难以改变，建议投资者不易追多，静待回调再参与市场。

空头持仓增加 沪胶近期偏空

受国际原油下跌以及日胶走低影响，今日沪胶跳空低开，盘中窄幅震荡，主力 1009 合约以 24300 元 / 吨高开，全天收于 24350 元 / 吨，较前一交易日下跌 245 元 / 吨。

现货市场上，泰国 USS3 现货橡胶价格周四下滑，报每公斤 114.38-118.5 泰铢，周三报每公斤 114.38-118.5 泰铢。有贸易商称， TOCOM 橡胶期货在周四早盘一度下滑 4.3% ，这令买家不愿意提高报价。近期当地割胶已经展开，买家预计未来数周 USS3 现货橡胶供应量料将增加。泰国三个中心市场橡胶全部销售数量预计在 5.3 吨。其中 Hat Yai 市场 1.80 吨， Chandee 市场 3.50 吨，周三销售数量为 7.47 吨。亚洲现货橡胶价格周三 (4 月 21 日 ) 大体持稳， 6 月及 7 月船期的 RSS3 橡胶供应略微下滑，尽管卖家仍不愿提供过多的橡胶。运往日本轮胎制造商的船期为 6 月的泰国 RSS3 橡胶售价为每吨 3,910 美元， FOB 基准。运往中国的船期为 5 月的泰国 STR20 橡胶售价为每吨 3,440 美元， FOB 基准。

今日海关发布进出口数据显示中国橡胶消费的大幅提高。中国 3 月橡胶及其制品进口量环比激增 59.6% ，至 52.17 万吨，进口金额为 16.84 亿美元。其中最大进口来源地仍为泰国， 2 月从泰国进口量为 17.65 万吨。但日本橡胶协会 21 日公布的最新数据显示，该国 2 月天然橡胶进口量为 53,161 吨，较 2009 年同期增加 6.5% ，较 1 月进口量则减少 4.4% 。

国储抛胶仍然是制约当前胶价的一大重要因素。据悉，本轮抛储计划预计总量达到 10 万吨，分三次进行。由于每次抛储量不是很大，且第一次成交价格偏高，对市场价格影响有限。料经过连续的抛储橡胶价格将有所下滑，且已经进入割胶期，国内供给将增加。在这样的背景下，橡胶的承压将逐渐增大。从持仓排名看，今日主力空头仍在增加持仓，料沪胶的跌势暂难止住，近期仍有一定的下跌空间。

60000 处得到支撑 沪铜窄幅震荡

隔夜 LME 期铜在美元指数走强的背景下小幅上扬，市场对高盛事件的担忧限制铜价涨幅。 LME 三个月铜当日上涨 41 美元至 7794 美元 / 吨。今日沪铜小幅低开，盘中先扬后抑，主力 1007 合约以 60600 元 / 吨开盘，全天收于 60660 元 / 吨，较前一交易日下跌 270 元 / 吨。

鉴于世界经济的快速恢复，国际货币基金组织 (IMF) 再度上调其对 2010 年全球 GDP 增长率的预估值，其认为 2010 年或将达到 4.2% ，高于 1 月预估的 3.9% 。对于中国 2011 年 GDP 增长预期从 9.7% 上调至 9.9% 。西方分析师认为，市场上有很多有关中国未来几年经济增幅预期的传言，这为市场提供部分支撑。世界经济的快速复苏支撑铜价长期走强。

产铜国方面消息，赞比亚第一季度铜产量增至 174,407 吨，上年同期为 170,948 吨。第一季度铜出口量增至 173,421 吨，去年同期出口量为 153,306 吨。国内市场上，最新海关数据显示，中国 3 月精炼铜进口较前月大增近 53% ，主要受到订购的货品提前运达以及外币贷款流入。预期未来中国的铜消费仍将维持较快增长。法国兴业银行一分析师称，中国对金属的需求仍然很大，由于该国的基础设施开支仍然庞大。随着铜价的走强，国内铜产业链企业的盈利能力也大幅提高。中国最大的铜生产商江西铜业公布第一季净利翻两番。

有关现阶段全球的供求情况，世界金属统计局 (WBMS) 称，全球 1-2 月铜市供应过剩 254,000 吨。 2009 年全年铜市供应过剩 330,000 吨。 1 月和 2 月全球铜矿产量为 249 万吨，较去年同期增加 1.8% ，精炼铜产量较去年同期增加 0.4% ，至 311 万吨。全球依然处在供过于求的状态中。隔夜 LME 库存未能延续之前一交易日的跌势而是小幅上升 275 吨至 507800 吨。取消仓单增至 21700 吨，占铜总库存的 4% 。由于高盛事件的爆发以及在 8000 美元 / 吨整数关口的技术压力使得期价的运行重心有所下移，但在 60000 元 / 吨处依然得到了较强的支撑，料期价经过一定时间的盘整有望继续走强，建议逢低买入。

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