2月25日，国内期市多数低开，铁矿石、燃油跌逾2%，橡胶、棕榈油跌近2%。

据Mysteel统计，截至2月20日，钢材五大品种社会库存为2145.41万吨，创下了2013年3月以来的新高。另据卓创资讯统计，截至2月20日，40座城市的建筑钢材社会库存总量为1638.2万吨，为2009年以来的新高。

业内人士对上证报表示，铁矿石的涨价受到供应端收缩的影响要大于需求端。一方面，铁矿石主产国受天气影响减少供应量；另一方面，国内钢铁行业虽然有减产或停产动向，但在“薄利”的支撑下，将减产付诸行动的很少，绝大多数钢厂仍然维持开机。

标普全球普氏铁矿石指数经理王杨雯在接受上证报采访时表示，澳洲和巴西是铁矿石的主产国，而一季度是传统的澳洲飓风季和巴西雨季，受此影响，铁矿石发运量减少，使市场供求维持紧平衡状态。

“这与去年的情况类似。去年，澳洲、巴西也是分别因恶劣天气和事故原因导致铁矿石发运量减少。目前，国内铁矿石港口库存约为1.24亿吨，而去年同一时间的数据约为1.4亿吨。”

海外铁矿石供应量缩减，而本土铁矿石也呈现低迷状态。据王杨雯介绍，受疫情影响，国产矿复工要求工人隔离，且跨省物流也受限，这导致春节以后国内矿山的供应量迟迟得不到恢复。

作为铁矿石的需求方，国内钢厂开工率较高，也支撑着铁矿石价格。中国钢铁工业协会提供的数据显示，目前占全国粗钢产量90%的钢铁企业以高炉-转炉长流程企业为主，截至2月21日，钢铁会员企业开工率96%，长流程钢铁企业基本都在保持生产。

“由于看好节后的市场需求，多数钢厂在春节前维持较高的开工率；节后，同样的开工率水平得到延续。”王杨雯对上证报表示，“随着钢材库存不断累计，2月初以来，‘是否停产’就成了钢厂讨论的重点。”

一位熟悉北方地区钢厂的贸易商对上证报表示，虽然库存居高不下，但绝大多数钢厂仍未停止生产。“目前，北方钢厂的生产积极性仍然很高。虽然累库问题存在，但只要存在利润，钢厂不会轻易停产。”

据了解，虽然铁矿石价格上涨，同时钢材产品价格承压，但钢厂仍有“薄利”。据标普全球普氏调研，2月中旬，螺纹钢“经过3-4周的追踪调查，我们发现有减产计划的钢厂不下50家，但真正能够实施大规模减产的钢厂并不多。”王杨雯说。

展望后市，中信期货认为，由于钢厂检修、减产缓慢，加之本周港口库存预计大幅下滑，短期内铁矿石价格仍保持坚挺。进入3月份后，钢厂由于库存累计、利润压缩持续减产，澳洲、巴西发运量恢复，港口库存开始累库后，铁矿石价格方能转弱。

中国钢铁工业协会副会长骆铁军指出，截至2月21日，已有73座高炉实施停产或检修，预计影响铁水产量21万吨/日，短期内钢厂减产力度仍将加大。另外，由于一季度需求相比去年同期大幅减少，难以消化高位库存，短期内钢厂库存和社会库存还将增加。

不过，下游需求正在逐渐启动。骆铁军指出，在主要用钢行业中，制造业复工情况好于建筑业。截至2月20日，建筑行业复工率仍较低，但在不断恢复中；机械行业复工率超过60%，汽车行业复工率超过85%，船舶行业复工率超过70%，轻工行业超过50%左右。