一根大阳线，千军万马来相见！

20日收盘，上证指数大涨1.84%，突破3000点大关，创业板和深成指创出新高，两市成交量连续破万亿，使得牛市的“味道”又浓厚了不少。

盘面上，申万28个行业指数全部上涨，非银金融、电子、休闲服务、家电等板块涨幅均超过3%。两市共3184只股票上涨，占比达86%，仅521只股票下跌，市场赚钱效应凸显。

被誉为牛市的“旗手”的券商股，掀起了涨停潮，东方财富、天风证券等8只券商股涨停，板块全天大涨6.77%，券商ETF领涨全市场。

此外，随着市场大涨，资金快速流入。其中，北向资金昨日（2月20日）净流入70.09亿元，年内净流入达835.48亿元；两融余额则连续创新高，截至2月19日，已达10781万亿，春节后累计净增长了542.89亿元。此外，基金产品爆款不断，正给市场带来增量资金。

牛市“旗手”掀涨停潮

突破3000点，两市成交额破万亿，往往是一轮行情走牛的“标配”。

2月20日早间，央行如期“降息”，A股应声大涨。截至2月20日收盘，沪指大涨1.84%，收报3030.15点，重返3000点，成交额4138亿；深成指收报11509.09点，涨2.43%，成交额6547亿；创业板收报2186.74点，涨2.21%，成交额2318亿。

在沪指突破3000点大关的同时，两市成交额连续两日突破万亿大关，即连续完成了牛市的两个“KPI”。值得注意的是，2019年两市成交额首次突破万亿是在2月25日，此后A股开启了一轮小牛市。

盘面上，申万28个行业指数全部上涨。其中，非银金融、电子、休闲服务、家电等板块涨幅均超过3%。两市共3184只股票上涨，占比达86%，仅521只股票下跌，市场赚钱效应凸显。本轮行情主要推手科技股则持续狂欢。其中，光刻胶、3D摄像头、集成电路、新能源等概念不断受到资金追捧而大涨。

值得注意的是，被誉为牛市的“旗手”的券商股，昨日也掀起了涨停潮。

20日午后，券商概念股爆发，其中东方财富、天风证券、国金证券等8只券商股涨停，南京证券、财通证券、中信建投、浙商证券等大涨超过8%，中信证券的涨幅近6%，板块全天大涨6.77%，成为昨日市场大涨的领头羊。

随着两市成交额突破万亿大关，两融余额又不断走高，对券商股显然是最大的利好，券商股一季度的业绩或迎来亮眼表现。

天风证券表示，2月开市至今，沪深两市日均成交额达到8520亿元，环比增加22%，同比增加45%，两市成交额触及万亿水平。经过测算，假设两市成交量维持在8500亿元，业绩增量为99亿元，占2020年证券行业的净利润比例为7.6%。此外，IPO、再融资、并购重组均有利好，2020年必为股权融资大年，投行业务收入有望同比增长20%至662亿，券商全年业绩有望大幅超出预期。

四大政策利好接踵而至

自年初武汉疫情爆发后，全国多数企业停工停产，疫情显然将对第一季度的经济增长造成一定的冲击。不过，股市在开市首日集体喧泄后，却迎来了一轮“小阳春”行情。不仅如此，两市成交额也突破万亿大关，牛市似乎呼之欲来。

对于近期市场连续大涨，从市场各方的分析来看，多数机构均认为市场估值不高，尤其是经过2月3日的调整，整个A股的估值水平处于较低的位置：万得全A总体PE仅为16.0倍，处于历史30%分位数以下；上证指数的PE仅为11.8倍，处于历史10%分位数左右。较低估值吸引两融外资、险资、银行资金等长线资金持续进场增配。

另一方面，多数机构普遍认为接下来政策将出现宽松，加大逆周期调节，不少资金踊跃抄底，并且买入成长股，推动了中小创不断创新高。

星石投资首席研究官方磊表示，随着疫情的逐步控制，政策有望更快节奏更大力度的托底。

机构的这种预判也似乎在不断得到印证。2月14日，证监会正式松绑再融资，短期来看有助于上市公司缓解因为疫情带来的现金流紧张问题；中长期有助于构建更加健康、有活力的资本市场，让A股走出长牛、慢牛的基础更加坚实。

2月17日，央行下调了MLF的利率10bp，未来实体经济的融资成本有望进一步走低。

2月19日晚，央行发布2019年四季度货币政策执行报告，将“科学稳健把握逆周期调节力度”，“稳健的货币政策要灵活适度，加强逆周期调节、结构调整”。

2月20日早间，央行如期“降息”，将一年期LPR利率下调10个基点，报4.05%，五年期以上LPR利率下调5个基点，报4.75%。

政策利好果然可谓接踵而至，累计效果引发A股大涨。

财富证券首席经济学家伍超明表示，降低LPR利率，是央行加大逆周期调节力度的体现。一方面对冲疫情对经济的短期负面冲击，引导社会信贷利率下行，降低企业融资成本，进而稳定企业和就业；另一方面，此次非对称性降息，短期利率下调幅度大于长期利率，体现央行稳健货币政策调控既稳定当前又利长远，为后续货币政策预留空间，预计央行未来有望继续定向降准降息。

此外，2月20日，央行公布的2020年1月金融统计数据、社会融资规模存量及增量数据显示：1月末，广义货币（M2）同比增长8.4%，狭义货币（M1）同比增长0%。其中，1月人民币贷款增加3.34万亿元，同比多增1109亿元；社会融资规模增量为5.07万亿元，比上年同期多3883亿元。社融和信贷的超预期增长，或将对实体经济起到支撑作用。

北向资金年内净流入超800亿，资金快速进场

随着A股的持续走强和市场情绪的回暖，各路资金不断进场。

其中，素有“聪明资金”之称的北向资金，昨日全天净流入70.09亿元，其中沪股通净流入23.66亿元，深股通净流入46.43亿元。

截至2月20日，今年以来不到两个月的时间里，北向资金合计净流入达835.48亿元。其中，2月3日，开市首日市场恐慌性大跌，“聪明资金”又一次低位扫货成功，当日净流入金额达199.32亿元。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，从长期来看，外资流入的速度还会进一步加快。现在外资对A股的配置，在全球资产中的比例只有2.5%，而中国GDP在全球GDP中的占比超过了16%。2019年中国GDP已经接近100万亿元，因此外资对A股仍然是严重低配的，将来外资还会不断的加大对A股以及中国债券的配置比例，实现从严重低配到基本标配的过程。

两融余额自2月4日阶段性见底后，连续创新高。截至2月19日，已达10781万亿，节后两融余额累计增长达542.89亿元。

此外，基金产品爆款不断。2月19日，陈光明的睿远基金单日销售超1200亿，打破公募申购纪录，配售比例仅为6%左右；2月20日，中邮科技创新精选、安信价值回报三年的新基金双双宣布提前结束募集。权益基金的持续热卖，将给市场带来增量资金。