白糖：盘面小幅回调

周一现货成交放量，价格持稳，盘面在消息炒作中上涨，近日盘面维持震荡，南宁现货下跌20，报价5820-5930元/吨，销区价格持稳或下滑，疫情对消费仍然有一定影响，本年度销糖进度水平较好，糖厂资金方面相比上榨季有所缓解，预计后期低于制糖成本企业大幅让价空间相对有限。由于疫情影响一定量消费，市场担忧需求，预计食糖短期上涨缺乏驱动，下方则受本榨季制糖成本支撑，预计维持宽幅震荡，宜在制糖成本与配额外成本之间高抛低吸。

策略：

国内：中性（1-3M），谨慎偏多（3-6M）

国际：中性（1-3M），中性-偏空（3-6M）

郑糖：中性，现货平稳成交偏弱，进口倒挂加大，郑糖表现弱于原糖，可在糖价跌入国内食糖成本范围之内择机做多

原糖：偏强，19/20榨季全球产销缺口加大，2020/21榨季缺口料恢复，原糖近期超过巴西糖醇转换parity后回落，因预期巴西新糖产量或超过6亿吨

风险因素：走私糖冲击、巴西新糖产量、储备政策、泰国干旱、疫情持续时间

棉花：蝗灾炒作闹剧短期散场 郑棉回调

期现货跟踪：盘面自13500元/吨回落，蝗灾炒作闹剧短期散场，因印度声称其境内蝗灾已得到控制，当前处于蝗虫回迁至中东产卵期，预期4-6月蝗虫群料卷土重来，近期需密切关注虫群对印度棉花播种的影响，印巴边境种植棉花量400-500万吨，当前仍未能完全证伪，可随后期国外媒体报道有实质性影响再考虑交易该驱动。短期内因疫情未消退棉花需求偏弱，国储轮入价性价比不及盘面，料盘面价格向13000元/吨以内回归，关注现货需求及国储轮入限价与现货及盘面价差是否产生机会，预计短期郑棉呈现回调走势，等待轮入成交大幅增加盘面或有平空促进的上涨。

逻辑分析：市场转而交易纺织企业开工问题，且预期未来国际市场棉花价格大涨，纺织企业大面积开工仍需等待2月下旬后，预期当前现货仍旧维持疲软，盘面大涨后触及仓单成本或引发套保，13800-14000元/吨短期压力较大，关注纺织行业开工及补库情况。

策略：中性，关注美棉出口销售，美棉强于郑棉

郑棉：中性偏强，盘面大涨后短期料有一定上涨惯性，仍需关注上涨后现货成交情况

美棉：中性，关注出口销售情况

风险点：疫情发展丰度烈度、劳工返程不及预期、年后需求不及预期、贸易优惠政策影响

豆菜粕：期价震荡

昨日CBOT收盘下跌。USDA数据显示上周美豆出口检验量为99.2万吨，符合市场预估70-125万吨，其中对中国出口检验量为20.3万吨。中国国务院关税税则委员会昨日发布公告称，开展对美加征关税商品市场化采购排除工作，市场仍在等待中国需求回升。美国压榨数据强劲，NOPA报告显示1月其会员压榨1.7694亿蒲大豆，创纪录高位，但豆油库存也增加至21个月以来最高。南美丰产同样施压CBOT，农业咨询公司AgRural将巴西大豆产量预估上调至1.256亿吨。

国内方面，油脂下跌及人民币升值导致5月盘面榨利恶化。昨日连粕小幅回落，成交转淡，昨日总成交11.23万吨，成交均价2845（-5）。目前油厂开机率已经明显回升，国内大豆原料供给充足，但油厂豆粕库存仍在历史低位，截至2月14日沿海油厂豆粕库存为34.65万吨，现货基差坚挺。上周菜籽压榨开机率回升至8.18%，预报2、3月各有18万吨菜籽到港，中加关系恢复正常前菜籽买船仍旧不多。上周菜粕低位吸引成交，总成交增至9800吨，昨日成交800吨。截至2月14日沿海油厂菜粕库存2.2万吨，去年同期1.7万吨；港口颗粒粕库存17.3万吨，仍为历史同期最高。

策略：中性。油厂开机率回升，国内大豆供给充裕，5月盘面榨利较此前恶化；但油厂豆粕库存处于低位，短期供给偏紧，现货基差表现坚挺。长期走势仍取决于榨利和存栏恢复情况。关注本周USDA农业展望论坛。

风险：肺炎疫情发展，禽流感疫情发展，人民币汇率，存栏及养殖需求恢复等。

油脂：豆棕油依然偏弱

昨日CBOT豆油期货再度下跌，美国压榨数据强劲，NOPA报告显示1月其会员压榨1.7694亿蒲大豆，创纪录高位，豆油库存也增加至21个月以来最高。BMD毛棕榈油期货震荡小跌。出口数据显示,2月1-15日出口降幅明显收窄,这给疲软的马棕油市场带来些许支撑。西马南方棕油协会(SPPOMA)发布的数据显示，2月1日-15日马来西亚棕榈油产量比1月同期增42.52%，单产增43.68%，出油率降0.22%。在现阶段产地棕榈供应变数不大的情况下，需求的边际变化开始成为影响市场价格的主要矛盾。国内方面，菜油偏强，豆棕油继续偏弱，盘面回吐前一日涨幅。因疫情影响，现货市场成交清淡，豆油库存回升较大，一豆现货基差继续偏弱，棕油盘面进口倒挂幅度缩窄，基差走弱。

策略：油脂现货成交清淡，基差持续走弱。现货供需压力逐步传导至盘面，外盘油脂走势同样偏弱，预计还有下跌空间，不宜抄底。目前单边继续谨慎偏空。

风险点：棕油产地超预期减产宏观政策风险

玉米与淀粉：期价大幅回落

期现货跟踪：国内玉米现货价格涨跌互现，总体继续偏弱；淀粉现货价格整体稳定，各厂家报价未有变动。玉米与淀粉期价出现较大幅度回落，淀粉相对略弱于玉米。

逻辑分析：对于玉米而言，考虑到国家出台政策保障市场供应，而市场普遍对需求预期相对悲观，且预计节后农户仍有售粮压力，期价或整体趋于弱势。与此同时，政策性玉米抛储价、临储拍卖底价预期及其现货价格对期价构成一定支撑，预计短期期价或偏弱震荡运行。对于淀粉而言，考虑到节后季节性需求淡季，再加上新冠疫情影响，我们倾向于认为行业供需或继续宽松，对应淀粉-玉米价差或有望继续收窄，单边来看，淀粉期价更多关注原料端即玉米期价走势。

策略：中长期维持谨慎偏多，短期偏空，建议激进投资者可以考虑继续持有前期多单，谨慎等待节后农户售粮压力释放之后再行择机入场。

风险因素：进口政策和非洲猪瘟疫情

鸡蛋：期价整体震荡运行

博亚和讯数据显示，鸡蛋主产区均价2.54元/斤，环比持平。全国鸡蛋价格整体稳定，目前学校、工厂等延长假期，各地区商超支持终端需求，而养殖户鸡蛋库存继续增加，部分地区蛋商有低价囤货赌涨，关注后期需求拉动。期价近月继续反弹，远月微跌。以收盘价计，1约合约上涨3元，5月合约上涨17元，9月合约下跌6元。主产区均价对主力合约贴水823元。

逻辑分析：短期而言，产区库存高，走货困难，价格承压。目前期价估值相对合理，后期需关注淘鸡及换羽情况。

策略：中性，暂离场观望。

生猪：猪价震荡运行

博亚和讯数据显示， 全国外三元生猪均价37.93元/公斤，较昨日涨0.05元/公斤。目前猪肉消费家庭消费占绝对主导，猪价过高抑制效应将再度凸显。目前屠宰场开工率仍处于低位，鲜销走货一般，供需两低的情况下，短期猪价震荡为主。

纸浆：短期偏强运行

昨日纸浆盘面冲高小幅回落，现货山东地区主流银星报价港口主流报价4450元/吨，下游复工情绪高涨，纸厂有一定补库需求。港口现货报价从低位反弹，短期复工行情继续支撑纸浆价格向上，但幅度不宜太乐观。

策略：整体上纸浆市场目前无趋势性行情，轻仓参与补库行情，逢低买多轮动操作。谨慎偏多。

风险：政策影响（货币政策、安全检查等)，成本因素（运费等），自然因素（恶劣天气、地震等）。